这几年，上到证券分析师，下到老百姓，都喜欢提日本。

但大多数人的分析往往止步于 " 失去的 30 年 "，没有进一步去分析：

失去的 30 年里，普通家庭到底是如何熬过来的？

今天，我们确实不会是日本简单的重复，但是这种应对衰退的经验，依旧值得每个只经历过繁荣的人去学习、去警醒。

如何保证潮水褪去后的底裤，是我们每个人都该认真思考的问题。

20 世纪 80 年代，日本发展如日中天。

制造业飞速发展，经济增速极快，房价、股价都在迅速上涨。

1989 年，日本东京银座的房价一度涨价到 1.2 亿日元 / 平方米，折合人民币 600 万元。

彼时的日本家庭，78% 的财富集中在股票和房产上，他们坚信 " 土地不会贬值 " 的神话，有些家庭甚至将购房首付杠杆放大到10 倍。

直到 1990 年，泡沫崩塌，日本的楼市、股市开始止不住地下跌。

随后的 10 年里，普通的日本家庭面对的情况是：

1、资产价格雪崩。

泡沫破灭的第一个 10 年里，东京房价下跌 53%，日经下跌 67%。

资产价格越跌，家庭债务就越重。

1990-2000 年，日本家庭净资产蒸发500 万亿日元，相当于 3 年 GDP 总量。

2、经济增速迅速为负。

1990 年，经济增速还是 5%，91 年就下滑到 1.5%，1993 年首次跌破为 -0.5%。

从经济增速 5% 到负增长，日本只用了 3 年的时间。

随后政策不断摇摆，95 年的时候，经济增速略有好转，98 年政策摇摆，又再次回到负数。

3、需求不足，长期通缩。

经济下行，资产大幅下跌，也让老百姓开始了资产负债表的收缩，开始减少需求，整个社会陷入通缩之中。

1994-2005 年，日本综合 CPI 累计下降3%，名义工资降幅达9%，实际购买力缩水6.2%。

通缩本来意味着购买力的回升，但是当时的通缩并非是均衡的通缩。

电子产品、服装等可贸易价格大跌的时候，服务类产品的价格还在上涨，比如医疗、教育，同时还伴随着工资的下滑。

所以当时很多人日本人的体感是，越省钱越穷，越穷越得省钱。

4、利率不断下行。

为了刺激经济回暖，配合财政政策，日本的利率也出现大幅的下调。

1991 年的时候，基本利率还有 6%，到了 96 年已经降到了 0.5%，到了 2001 年更是进一步降低到了 0.1%。

0 利率时代，负利率时代真的到来，存款甚至要给银行缴纳管理费。

5、老龄化问题加剧。

在泡沫破裂的第一个十年里，除了经济问题还有人口问题，65 岁的人口到 99 年的时候来到了 16%，社会整体负担也在加剧。

同时还有年轻人面对就业冰河期，年轻人的结婚率和人口出生率都在下滑。

这种巨大的社会转向下，日本普通家庭是如何度过的呢？

整体来说有 3 条思路，是非常值得我们学习的。

1、追逐收益转变为追逐安全性。

90 年的资产泡沫，让大家意识到：

树不会长到天上，一旦泡沫破裂，企业和居民都会面临大麻烦。

泡沫破裂的第一个 10 年里，保守开始替代冒进，保本的优先级超越一切。

在泡沫破裂的 30 年，保本类稳健资产，增幅是最大的。

比如现金。

日本家庭现金存款占比从 1990 年 12% 升至 2010 年 53%。

哪怕存款利率已经趋近于 0，2000 年以后居民定期存款的规模还是增长近 18%。

保险类产品也有爆发，终身年金险投保量增长 640%（1990 年 120 万份→ 2020 年 890 万份）。

再比如国债，哪怕是 0 利率时代，国债仍然保持着 15% 的年均增速。

安全 > 收益，成为群体的认知。

对于我们来说，现在也非常需要重置自己的收益预期。

现在我们觉得 2-3% 的收益率很低，但在还在降息的背景下，或许 2-3% 的稳健回报率也是高息。

2、全球化寻找破局思路，多渠道分散投资

在泡沫破裂的时间里，日本本土资产收益经历比较长时间的失灵，比如房子、股市。

并且 99 年的零利率和 01 年的量化宽松并没有成功激活经济，很多家庭对本土经济失去信心。

这样的环境下，日本主妇们开始把目光放到海外，催生出非常特殊的群体——渡边太太。

当时日本国内借钱的利率很低，虽然日本处于亏钱周期，但是国际很多其他国家还处于赚钱周期。

比如 95 年，日本借钱利率仅仅只有 0.5%，但是当时的澳元定存都有 5.2% 的利率。

1998 年，日本个人外汇交易账户有 18 万户，到了 2015 年已经扩大到 410 万户，主妇群体占比 63%。

家庭海外证券规模 30 年扩大 14 倍，从 90 年的 6 万亿日元扩大到 2020 年达到 89 万亿日元。

根据野村证券研究数据局，日本家庭持有的海外股票和债券年均回报率达 6.8%，远超本土收益。

所以这两年，也有不少家庭开始转向多币种的思路，去分散风险。

3、从短期投资变为终生规划，开始追求现金流和终生收益

泡沫破碎的这 10 年，还有条非常隐蔽的变化，就是人口结构。

老龄人口的增加，导致财政压力急速增加。

1990 年日本公共养老金替代率为62%，到了2023 年，已经降至38%，国际普遍是在 50%。

这直接影响到退休时期，日本居民能领到的收入。

所以说，很多家庭的投资收入从追求短期套利，开始追求终生收益。

核心就是为了自己的养老金做准备。

比如养老年金险、海外养老基金等等，在过去 30 年的时间里都在迅速增加。

对于普通家庭来说，我们也要注意，在家庭收入好的时候，要为自己储备些能够终生受益现金流的资产。

比如租金回报率高的核心房产，比如个人商业养老金等等。

历史不会简单的重复，但是韵脚总是非常相似。

未来我们不一定会走日本的老路，但是日本的经验却注定值得我们学习。

财富安全不是运气游戏，而是对经济规律的敬畏和合理的跨周期布局。

家庭资产的护城河，必须要有 3 部分组成：

1、合理现金流；2、分散投资的思维；3、长线奶牛资产的储备。

当然，很多人虽然已经有了类似的考虑，但是苦于认知和思维，并没有合适的方式找到适合的产品。我近期也筛选到非常不错的选择，至少能实现现在大家几个痛点：

1、稳定且较高收益；

2、分散风险的需求；

3、代际传承，进可养老，退可传承。

关注这部分内容的，可以直接扫码，来我闭门直播，今晚我会详细跟大家聊聊这部分的内容。