2024 年，商汤生成式 AI 业务收入突破 24 亿元，同比增长 103.1%，连续两年保持三位数增长。这一强劲表现推动商汤 2024 年全年收入同比增长 10.8%，达到 37.7 亿元；亏损同比大幅收窄 33.7%。财报发布第二日，商汤科技董事长兼 CEO 徐立、联合创始人和执行董事徐冰以每股均价 1.49 港元共增持 1000 万股，涉资约 1490 万港元。

在去年高增长、高基数的基础上，2024 年生成式 AI 业务依然保持了极高的增速。这不仅彰显了以大模型技术为基础的业务所具有的强劲生命力，也验证了商汤 "AI 基础设施 ( 大装置 ) - 大模型 ( 日日新 ) - 应用 " 三位一体战略的可行性。该战略构建了完整的商业闭环：AI 大装置为应用落地提供算力支撑，应用反馈又指导基础设施升级；大模型能力与基础设施相互促进，实现算力效率的持续优化；同时，多元化的技术路径加速了应用场景渗透，而应用实践又推动大模型向精细化方向发展。

特别值得关注的是，2024 年生成式 AI 业务在总收入中的占比从 34.8% 提升至 63.7%，是商汤集团最大的业务收入。这标志着公司彻底完成从视觉 AI 向生成式 AI 战略转型的全面胜利，其收入结构变革已形成不可逆的良性发展态势。

一、" 三位一体 " 战略持续巩固技术领先地位，训练效率优于 DeepSeek 公开报告

商汤科技依托 " 大装置 - 大模型 - 应用 " 的深度协同创新，形成核心技术差异化优势，并持续巩固技术领先地位。

在基础设施层面，商汤 SenseCore 大装置实现了跨越式发展。在过去一年中，SenseCore 大装置初步完成了全国布局，并成功适配国产芯片，进一步提升了算力规模与底层能力。根据公开数据，商汤 SenseCore 大装置的算力已连续两年实现翻番，总运营算力规模达到 23,000 PetaFLOP，同比增长 92%。在弗若斯特沙利文联合头豹研究院于 2024 年 12 月发布的《2024 年中国 GenAI 技术栈市场报告》的综合能力评估中，商汤大装置位列全球 Top2，国内市场第一。

商汤以 " 大装置 - 大模型 - 应用 " 三位一体战略为核心，前瞻布局 AI 基础设施与行业应用，构建完整的 AI 生态闭环。通过 " 大装置 + 大模型 " 的深度协同优化，积极赋能第三方开源模型，如开放接入 DeepSeek?V3 和 R1，并实现训练效率优于 DeepSeek 公开报告，显著提升模型训练与推理性能，充分印证了商汤 " 最懂大模型的 AI 基础设施 " 与 " 最懂 AI 基础设施的大模型 " 的双重优势。目前，商汤已能在未做专项优化的情况下，显著提升第三方模型的训练与推理效率；若未来针对自有模型做特定优化，性能提升空间将更为可观。随着商汤持续强化大模型算法与基础设施软件的联合优化，将进一步巩固技术壁垒，占据关键卡位，让未来商汤的生态循环更有想象空间。

2024 年，商汤在大模型商业应用上继续保持领先优势，商汤依托在企业级应用的丰富经验，构建了 " 一基两翼 " 的应用布局。生产工具商业落地成果卓著。作为生产力工具的企业助手、金融数据先兵、政务助手等场景大幅提高客户生产效率，客户包括中国移动、上海电信、金山办公、宁波银行、招商银行、海通证券、联想、360、零跑科技等各行业的头部企业，2024 年以订单金额为代表的客户付费意愿同步增长了 6 倍。而交互工具在拟人陪伴模型在深度聊天率和付费转化率等关键指标上稳居行业第一梯队，其中某个头部客户的月调用量一年间增长 833%，次日留存率达到 50%、日均使用时长高达 130 分钟。智能硬件交互方面，加速多模态大模型在机器人、智能眼镜、智能车舱等智能硬件的应用布局，开放测试数月以来已接入超 70 家企业。在 IDC 发布的《2024 年大模型应用市场份额》报告中，商汤以 13.8% 的市场份额排列中国大模型应用市场前三，仅次于百度与阿里云。

二、技术普惠化与商业价值创造形成共振效应，多家机构给予 " 买入 "" 增持 " 评级

凭借 " 三位一体 " 的创新输出模式，商汤在 AI 产业链中稳居关键枢纽地位，成功吸引了广泛的开发者生态以及来自千行百业的众多行业客户。

特别值得关注的是，DeepSeek 的崛起正在重塑人工智能的商业逻辑与发展空间。尽管 DeepSeek 所需的算力大幅减少，然而这并未导致算力需求的下降，反而因为技术门槛的降低，使得大模型从科技厂商真正走向千行百业，吸引了更多参与者。DeepSeek 引发的算法革命正是 " 杰文斯悖论 " 的现代演绎——其模型训练成本的大幅下降，看似削弱了算力的价值，实则通过技术普惠激活了指数级的市场扩容。

商汤的算力基础设施规模升级进一步推动了这一趋势。通过持续优化，大模型推理成本实现了数量级的下降，为加速 AI 普惠与商业化落地奠定了坚实基础。商汤 2024 年财报数据为此提供了有力实证。根据 IDC 于 2024 年 12 月发布的《中国智算服务市场 ( 2024 年上半年 ) 跟踪报告》和《中国模型即服务 ( MaaS ) 及 AI 大模型解决方案市场追踪，2024H1》，商汤大装置的市场占比继续稳居前三。

在大模型领域，DeepSeek 浪潮推动了市场的成功教育，使得优秀大模型的渗透率不断提升。2025 年 3 月，国际权威咨询机构 IDC 发布的《中国大模型应用市场份额》报告显示，商汤以 13.8% 的市场份额位列中国大模型应用市场前三，仅次于百度与阿里云。

值得提到的是，商汤视觉 AI 业务连续八年稳居中国计算机视觉市场份额第一。并持续深耕国内差异化优势强、利润率较高、现金流充沛的成熟行业，同时持续拓展海外市场，精心培育更广泛的海外伙伴体系和更持久的成长模式。2024 年客户复购率按年提升 31 个百分点，合作超过 3 年的长期客户达到 389 家占感知 AI 总体客户数量约四成。在智慧汽车业务层面，绝影 2024 年，新增交付超 167 万辆，同比增长 29.2%，新增交付车型 42 个；累计交付车辆数超 360 万辆，覆盖超过 130 个车型，新增定点车型 41 个，新增定点车辆数超过 1100 万辆。

凭借 " 大模型 - 大装置 - 应用 " 三位一体的闭环，商汤在生成式 AI 的 " 长周期竞赛 " 中确立了不可替代的地位。

商汤科技的实践正在验证一个产业真理：当技术普惠化与商业价值创造形成共振效应，当技术势能向经济动能的转化，AI 革命才能真正释放生产力。商汤的创新发展模式已获得运营数据与财务数据的双重验证，因此多个大行纷纷表示看好。近期，中金公司、招银国际、国金证券、申万宏源等券商相继给予 " 买入 "" 增持 " 评级。机构普遍认为，随着 AI 商业化时代的加速到来，商汤在大模型领域的技术优势和产业落地能力将推动企业价值进入释放周期，激活生态企业潜力、释放协同创新价值，有望形成业绩与估值双双提升的 " 戴维斯双击效应 "。