财联社 4 月 1 日讯（编辑 杨斌）近期，债市调整逐渐结束，债市收益率震荡下行，债券 ETF 亦迎来反弹。而在反弹过程中，信用债 ETF 的净值涨幅明显更好。财联社统计，8 只基准做市信用债 ETF 的净值已较 3 月低点平均上涨了 0.43%。

业内人士认为，信用债 ETF 因其良好的流动性受到投资者青睐，近期相关新规出炉，信用债 ETF 被纳入回购质押库，有望进一步提升其流动性，吸引投资者。

3 月中旬，年初以来的债市调整逐渐结束，从 3 月 11 日起，债券 ETF 的净值从低点开始反弹。在这波反弹中，信用债 ETF 领涨，反弹力度明显强于其他债券 ETF。经统计，城投债 ETF 净值上涨了 0.49%，今年上市的 8 只信用债 ETF 上涨幅度基本在 0.4% 以上，所有债券 ETF 的均值（转债 ETF 除外）为 0.15%。

图：3 月债市企稳后债券 ETF 净值涨幅

（资料来源：Wind 数据，财联社整理）

在此前债市调整的过程中，由于信用债 ETF 良好的流动性，也较其他债券 ETF 展现了更好的抗跌性。而近期，信用债 ETF 在流动性管理方面又迎来了利好。

3 月 21 日，中国证券登记结算有限责任公司制定发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，明确了资格标准、申请与受理程序及持续期管理要求等事项。

财通证券固收分析师孟万林指出，基金纳入回购质押库后，可以显著提高基金持有人的资金使用效率。投资者可以利用该基金质押融资，当资金紧张之时，及时出质 ETF 份额进行变动，从而缓释流动性风险。此外，债券 ETF 也可以借助资金杠杆来提升收益。

从换手率数据来看，信用债 ETF 已较其他债券 ETF 展现了更好的流动性。债券 ETF 在 3 月的平均换手率为 38.76%，而 8 只基准做市信用债 ETF 的平均换手率为 64.22%，最多超过 70%。

图：债券 ETF 的 3 月平均换手率

（资料来源：Wind 数据，财联社整理）

根据试点要求，信用债 ETF 产品申请作为回购担保品开展回购业务的，应当在投资标的、投资运作、做市商、资产净值等方面符合一定条件。目前，今年上市的 8 只基准做市信用债 ETF 以及公司债 ETF 均符合试点条件。

孟万林认为，信用债 ETF 纳入中国结算质押库，进一步提升了其流动性和使用便利性，为产品组合中的信用债波段操作提供了新的工具。同时在市场波动面临赎回压力时，ETF 也能够实现相对较为顺利的卖出，有效降低产品回撤幅度。