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蓝鲸新闻 4 月 1 日讯（记者 徐晓春）3 月 31 日晚，雅戈尔公告显示，将开启对盛泰集团新一轮的减持，此次计划减持盛泰集团不超过 3% 的股权，此次减持距离雅戈尔上一轮减持期限届满仅仅过去了六天。

自 2022 年所持股份解除限售之后，雅戈尔至今通过减持盛泰集团已经回收资金约 1.39 亿元，剩余持股市值约 5 亿元。

雅戈尔是 A 股有名的投资能手，上世纪 90 年代前后，雅戈尔开始频频对外进行股权投资，标的资产涉及金融、地产行业的多家上市公司。2018 年末时雅戈尔对外投资账面价值就已经超过 300 亿元，投资业务成为公司最主要的利润来源，但公司业绩也很大程度受到资本市场波动影响。

2019 年雅戈尔公开宣布调整投资战略，收缩存量股权投资回归时尚主业。近两年来看，雅戈尔对外的大额投资基本局限在服装产业上下游，包括 2024 年末斥资 74 亿元接盘银泰百货，年初 15 亿收购法国奢侈品童装品牌等。不过，目前雅戈尔仍然以投资业务稳定现金流、实现利润增长，时尚主业的收益效果仍不明显。

两年持续减持盛泰集团套现 1.39 亿元

3 月 31 日晚，雅戈尔服装控股有限公司（以下简称 " 雅戈尔服装 "）再次抛出对盛泰集团（605138.SH）的减持计划。公告显示，雅戈尔服装将自减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内，通过集中竞价、大宗交易的方式共计减持对盛泰集团不超过 3% 的持股，即减持数量不超过 1666.68 万股。

截至 4 月 1 日收盘，盛泰集团股价为 6 元 / 股，公司市值约 33 亿元。目前，雅戈尔服装总共持有盛泰集团 8333.44 万股股份，对应市值约 5 亿元。以此价格计算，雅戈尔服装本次计划减持的股份对应市值在 1 亿元左右。

被减持的盛泰集团本身成立于 2007 年，原名是嵊州雅戈尔色织科技有限公司，最初由上市公司雅戈尔的间接控股公司雅戈尔集团有限公司（以下简称 " 雅戈尔集团 "）、宁波盛泰纺织厂、日清纺织株式会社等公司共同出资设立，设立时注册资本为 1200 万美元。其中，雅戈尔集团认缴 749.52 万美元，持有盛泰集团 62.46% 的股份。

不仅如此，盛泰集团老板徐磊也与雅戈尔渊源颇深。招股书显示，2004 年至 2010 年期间，徐磊曾担任雅戈尔集团董事，2003 年至 2012 年间，徐磊曾担任雅戈尔子公司宁波雅戈尔日中纺织印染有限公司董事。

2021 年 10 月，盛泰集团登陆 A 股。到上市时，雅戈尔集团旗下服装产业持股平台雅戈尔服装是盛泰集团第三大股东，持股比例为 19.85%，雅戈尔服装目前由上市公司雅戈尔 100% 持股。

盛泰集团的业务主要包括棉花种植、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售。盛泰集团所生产的纱线和面料，一部分直接外销，一部分作为成衣的原材料，经过精细化加工制造后，供应给各大客户及知名品牌，其中就包括雅戈尔。

刚上市时盛泰集团与雅戈尔之间关联交易总额约达到 4 亿元上下，到 2023 年，盛泰集团与雅戈尔之间关联交易总额下降至在 1.15 亿元左右。2024 年上半年，雅戈尔向盛泰集团采购成衣、面料等商品交易总额约为 4301.88 万元，同时雅戈尔卖给盛泰集团的成衣金额约 34.5 万元。

2022 年 10 月，雅戈尔服装持有的盛泰集团股份解禁，进入二级市场流通。仅两个月后，2022 年 12 月，雅戈尔开始减持。从 2023 年 1 月 3 日首次实施减持至 2025 年 3 月 22 日，雅戈尔服装从盛泰集团套现约 1.39 亿元。雅戈尔服装的持股比例也从 17.87% 下降至 15%。

不过，雅戈尔服装的减持并未就此打住，在上一次减持期限届满 6 日之后，雅戈尔服装开始了本轮的减持计划。

雅戈尔投资转向，重回时尚主业 " 买买买 "

在资本市场上，雅戈尔的投资业务似乎比主业的男装业务更为人津津乐道。早在上世纪 90 年代前后，雅戈尔处于政策推动，以及产业发展和多元化等考量，频繁对外进行股权投资，涉及金融、房地产等多个领域。

先后投资了中信证券、美的置业、广博股份、宜科科技（后更名为汉麻产业、联创电子）、宁波银行、浦发银行等多家上市公司。2005 年时，雅戈尔持有的金融资产市值一度超过 200 亿元。

整体上看，当时雅戈尔的收入来源分为品牌服装、地产开发和投资业务三大板块。2018 年末，雅戈尔投资的上市公司账面价值约是 279 亿元，未上市投资项目账面价值约是 53.39 亿元，合计超过 332 亿元。

在这些对外投资项目的加持下，2018 年雅戈尔投资业务实现投资收益达到 32.07 亿元，较上年增加 1.6 亿元，其中仅持有金融资产获得分红及购买理财产品等获得收益就达到 11.62 亿元。而雅戈尔当年全部营业收入约为 96.35 亿元，归母净利润约 36.77 亿元，投资业务时贡献净利润最高的板块。

也因此，资本市场的波动极大的影响到雅戈尔的业绩，比如 2017 年时，雅戈尔因对中信股份的投资计提减值，导致当年净利润减少 33.3 亿元。

2019 年 4 月，雅戈尔发布公告宣布调整投资战略，公司计划回归服装主业，拟对财务性股权投资的存量项目，除履行原有投资承诺外，根据不同的投资特点，采取二级市场减持、协议转让、期满后退出、上市后退出等不同的策略，择机进行处置。之后，雅戈尔也抛售了宁波银行等公司股权回收现金。

近两年，雅戈尔的对外投资基本围绕着服装产业进行。

2021 年 1 月，雅戈尔投资 28 亿元成立雅戈尔时尚（上海）科技有限公司，来加快品牌培育，进一步强化时尚服装产业运营。同年，雅戈尔服装出资 1 亿元成立夸父科技，整合匹配公域、私域流量。次年 2022 年 4 月，雅戈尔再对夸父科技增资 25 亿元，试点开设时尚体验馆，在线上引流、销售的同时，打造线下服务和体验的平台。

2023 年 12 月，雅戈尔也宣布由 " 雅戈尔集团股份有限公司 " 正式更名为 " 雅戈尔时尚股份有限公司 "，回归时尚定位。

雅戈尔最近一笔声势浩大的收购，是于 2024 年 12 月，以 74 亿元的价格从阿里巴巴手中收购了银泰百货的控制权，进一步从渠道方完善其时尚生态圈。此前，雅戈尔也多次出手拿下美邦服饰武汉、贵阳、沈阳以及成都的多个店铺，用以渠道布局。

渠道之外，雅戈尔在品牌扩张方面也频频出手收购。2021 年，雅戈尔收购了美国潮流轻奢品牌 undefeated 的 40% 股权，与挪威高端户外品牌 Helly Hansen 合作在中国成立合资公司。2022 年，雅戈尔又和挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌 Alexander Wang。

今年 1 月，雅戈尔正式完成对法国奢华童装品牌 Bonpoint（中文暂称 " 小樱桃 "）100% 股权的收购。据界面新闻报道，据法国媒体 La Lettre 消息，该笔交易案值达 2 亿欧元，约合人民币 15.3 亿元。

收购小樱桃之后，雅戈尔的品牌布局涉足到童装和奢侈品领域，目前雅戈尔的品牌矩阵已经包括潮奢、家居、户外、运动、商务等领域。

不过，到 2024 年三季报时，雅戈尔重回时尚产业的收益并不太好。1-9 月，雅戈尔时尚板块收入约 45.85 亿元，同比下滑 10.13%，实现归母净利润约为 3.68 亿元，同比减少 43.53%。与此同时，投资业务继续强化现金流管理，收回资金约 16.69 亿元，实现归母净利润约 19.49 亿元，同比增长 13.9%。