以下文章来源于小食代 ，作者吴容

连日来，蜜雪冰城、奈雪的茶、古茗、茶百道先后披露了 2024 年年度业绩，霸王茶姬也提交招股书。从这些头部参与者们最新交出的 " 成绩单 " 中不难看出，现制茶饮行业正陷入到前所未有的激战和分化：有的一年赚了 44 亿，也有的亏掉了 9 个亿。

同店竞争加剧、单店收入承压、加盟扩张放缓 ...... 茶饮的 " 高歌猛进 " 不再必然。不过，面对挑战，茶饮品牌们也行动起来，创新、下沉、出海，寻觅增长空间。在竞争白热化的当下，谁能笑到最后？

下面，我们一起看看。

各自修行

按营收规模排序，上述五大现制茶饮排名分别为蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗、奈雪的茶以及茶百道，收入分别为人民币 248.29 亿元、124.06 亿元、87.91 亿元、49.21 亿元和 49.18 亿元。从营收增幅来看，去年霸王茶姬同比增长 167.4%，蜜雪冰城增幅超两成，古茗增长 14.5%。

从公司层面利润来看，蜜雪冰城以 44.54 亿元排在第一，同比增长 39.8%；霸王茶姬则在净利润的增速上遥遥领先其他对手，同比增长 213.3% 至 25.15 亿元；古茗年内利润则同比增长 36.2% 至 14.93 亿元。

不过，奈雪的茶和茶百道没有那么好运，去年两者营收同比分别下滑 4.7% 和 13.8%。

对于收入下滑，奈雪的茶在财报中表示，主要是由于 2024 年消费市场整体表现疲弱，更多的顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且现制茶饮行业竞争加剧，导致门店收入承压，以及关闭了部分经营不善的门店所导致的。截至 2024 年末，奈雪的茶直营门店数量较 2023 年末有所减少。

茶百道则将收入减少归咎于销售货品及设备的收入（较上一年同期下滑 14.2%）和特许权使用费及加盟费（较上一年同期下滑 7.9%）等收入的减少。

不仅如此，奈雪的茶和茶百道在利润空间亦受到挤压。财报显示，茶百道年内利润下降近六成至 4.8 亿元，奈雪的茶亏损达 9.187 亿元，而 2023 年为盈利 2090 万元。

奈雪的茶管理层在业绩会上表示，去年集团录得超 9 亿元净亏损，其中有 1.6 亿元是闭店的相关亏损，包括了已经发生的闭店损失和今年预计优化的门店的减值相关的准备。另外有 3.2 亿元是集团过往的若干投资带来的亏损。

节奏变了

在营收与利润呈现出不同态势的背后，门店数量的变化以及加盟策略的调整也成为影响这几大茶饮品牌发展走向的重要因素。

门店方面，截至 2024 年 12 月 31 日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络拥有超过 4.6 万家门店，覆盖中国及海外 11 个市场。尽管消费周期发生转变，霸王茶姬去年逆势上扬，门店数量同比增长超 8 成至 6440 家。

古茗门店总数达 9914 家，同比增长 10.1%，但新店增速放缓且关店数量增加至 674 家。奈雪的茶门店数量仅 1798 家，增速为 8.64%。而茶百道门店达到 8395 家，同比仅增长 7.6%。

值得注意的是，上述五家茶饮品牌均采用了加盟模式。其中，奈雪的茶是从 2023 年 7 月正式开放加盟。

回溯 2024 年，整个茶饮行业之中，已有部分参与者们开始叫停加盟或放缓加盟的脚步。

小食代曾报道，今年 2 月喜茶按下加盟申请   " 暂停键 "。它在给内部全员邮件中表示，" 在过度同质化、门店数量供大于求、经营效益普遍下滑的大背景下，行业继续加密扩大规模，可能更多是对增长、对资本的执念，这既不是用户的需求，也不是合伙人的需求。"

奈雪的茶管理层在 2024 年财报业绩会上也透露，2024 年 5 月后，公司基本叫停了加盟的业务，但也不是完全停止加盟，" 今年对加盟的数量依然没有放开，没有开店数量目标，先保证每一家店的质量。"

古茗财报显示，2024 年其新增 1125 个加盟商，但有 871 个加盟商退出，而 2023 年新增加盟商达到 2085 个，退出仅为 420 个。财报未明确披露 2025 年开店目标，但强调将放缓扩张节奏，优先提升现有门店的经营效率和业务表现。

茶百道方面，2024 年其年内新增加盟店 1477 家，少于 2023 年新增加盟店数 1663 家；2024 年内终止的加盟店 890 家，而 2023 年这一数字为 220 家。

尽管如此，茶百道仍表示，" 考虑到消费者习惯受外部环境变化影响而改变对我们造成的影响，及市场竞争格局的变化对我们造成的影响，2024 年度本集团加大对加盟商政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度。"

要稳 " 同店 "

门店拓展和加盟策略调整的背后，是茶饮市场愈发激烈的竞争态势。从财报或者招股书中，都不难感受出 " 刺刀见红 " 的茶饮肉搏大战。

比如，霸王茶姬在招股书中表示，随着霸王茶姬不断扩张门店规模和密度，消费者的需求得到了更好的满足，门店层面的业绩已开始步入正常化的增长轨迹，这反映在最近几个季度国内门店的月度 GMV 有所下降，以及季度同店 GMV 增速放缓。

具体来说，过去四个季度，霸王茶姬在国内单店月均 GMV，在 2023 年第四季度为 57.4 万元，到 2024 年第四季度为 45.6 万元。2024 年，霸王茶姬国内及海外门店的同店 GMV 增长率为   2.7%，而 2023 年为 94.9%。

古茗也指出，" 截至 2024 年 12 月 31 日，由于整体行业放宽及竞争加剧，与 2023 年相比，我们录得的单店 GMV、单店日均 GMV、单店售出杯数及单店日均售出杯数均有减少。"

奈雪的茶在评估盈利能力的重要指标———同店销售上也表现不理想。

财报显示，2024 年其在一线城市、新一线城市、二线城市和其他城市直营门店平均单店日销售额相较 2023 年均有明显下降。以一线城市和新一线城市为例，前者 2023 年平均单店日销售额为 1.27 万元，2024 年降至 8900 元，后者 2023 年为 9500 元，2024 年降至 6800 元。

茶百道虽未在财报中提及相关数据。但此前国泰君安一份研报指出，茶百道 2024 年上半年业绩低于预期，单店收入下滑、开店增速有所放缓；现制茶饮市场竞争激烈，公司门店下沉扩张，单店收入承压。

找寻出路

面对激烈的竞争，茶饮品牌们在积极探寻新的增长路径。

一方面，从最新财报及招股书来看，下沉市场因消费潜力尚未充分挖掘，依旧是品牌们的发力重点。

比如古茗，截至去年底，其在二线及以下城市的门店数量占总门店数量已达到 80%。古茗在财报中指出，" 我们相信，二线及以下城市和各线级城市的乡、镇，代表庞大的尚未开发的市场，具有巨大潜力。"

它还表示，" 我们将遵循地域加密策略，将在已建立布局的 17 个省份中继续提高门店密度。" 新市场方面，古茗称，截至 2024 年 12 月 31 日，其在全国尚有 17 个省份未建立布局，为公司的发展留有广阔空间。

茶百道则表示，" 我们在维持于一线城市及新一线城市的地位以提升品牌知名度及紧跟不断变化的市场趋势的同时，一直渗透并将继续渗透至拥有巨大消费增长潜力的低线级城市。" 截至去年年底，其在二线及以下城市的门店数量占总门店数量达到 65.1%。

此外，截至 2024 年末，蜜雪冰城三线及以下城市的门店占比达到 57.4%。它表示，" 我们将持续拓展在中国的门店网络，进一步开拓新的市场和深耕现有市场。"

另一方面，面对海外茶饮市场的空白与机会，茶饮品牌们也在加速 " 出海 "。

其中，东南亚成为出海选择里的重中之重。

蜜雪冰城在财报中指出，继续专注于开拓东南亚市场并继续扩大当地的加盟门店网络，也会按计划适时开拓其他市场，并将考虑人口规模、经济增长、收入水平、当地文化、消费者偏好等因素。截至 2024 年末，其在中国内地之外门店数为 4895 家。

招股书显示，截至去年末，霸王茶姬在海外的门店共有 156 家，其中，在马来西亚的门店数量已达 148 家，其他 8 家则位于新加坡和泰国。霸王茶姬今年目标是加强在东南亚成熟市场的业务，同时探索在美国等市场的扩张机会。

奈雪已进入泰国、澳门特别行政区、新加坡、马来西亚等境外市场，茶百道则已进入韩国、马来西亚、泰国、澳大利亚及中国香港开店，并将按照计划推进境外相关业务。

古茗也称，将持续评估进入境外市场的机会，优先关注在现制饮品领域拥有巨大增长潜力的市场。

只是，在海外加速 " 攻城略地 " 也并非易事。供应链稳定会是茶饮品牌们需要长期关注的问题。此外，文化差异带来的管理思维的差异，如何与外国团队进行磨合，也是留给它们的功课。