证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 1 日披露的机构调研信息，国泰基金近期对 10 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）道通科技 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：道通科技在空地一体集群智慧解决方案方面取得进展，已在南京、杭州成立机器人子公司，预计今年有项目落地。面对美国关税政策，公司通过全球生产基地布局和优化业务流程保持产品性价比优势。展望 2025 年，数字维修业务预计复合增速 10-15%，主要受益于诊断平板新产品推出、TPMS 及 DS 产品的持续增长，以及软件升级服务续费率提升；数智能源业务预计增速不低于 50%，受益于海外电动化趋势和充电基础设施建设；I 机器人业务今年预计有项目落地。数字维修业务增长得益于全球汽车保有量增加、车龄增长、电子化程度提升，TPMS、DS 产品及软件升级服务需求增加。全球汽车电动化趋势下，充电市场规模扩大，行业格局向头部企业集中，道通具备技术和市场优势。公司聚焦巡检场景，组建研发团队，计划联合开发应用型人形机器人。AI 机器人落地产品形式为整合 PaaS 平台、垂直领域模型及智能硬件矩阵，形成空地集群控制和作业。

2）特宝生物 （国泰基金管理有限公司参与公司电话接待）

调研纪要：特宝生物介绍了派格宾联合核苷（酸）类似物增加适应症上市许可申请进展，以及长效生长激素、SKG0201 等产品的研发和审批情况。公司表示，派格宾联合核苷（酸）类似物增加适应症上市许可申请于 2024 年 3 月获受理，处于技术审评阶段；怡培生长激素注射液药品注册上市许可申请于 2024 年 1 月获受理，同样处于技术审评阶段。公司还透露了与苏州康宁杰瑞、藤济医药、ligos 等的合作进展，并强调了收购九天生物的战略意义。此外，公司指出长效干扰素在慢乙肝治疗领域的渗透率仍较低，未来市场空间取决于新药联合治疗策略。公司将继续加大研发投入，重点布局具有突破潜力的技术平台。

3）中航重机 （国泰基金参与公司分析师会议）

调研纪要：中航重机 2024 年信用减值主要因历史遗留的发动机领域客户价格调整，涉及多客户、多产品，影响因素已在 2024 年一次性消化完毕，不会对 2025 年及以后的业绩产生较大影响。2025 年经营目标为营业收入 115 亿元，利润总额 13 亿元，一季度需求端稳定，生产组织正常。2024 年国产大飞机及国际转包业务收入突破 10 亿元，C919 锻铸件配套比例达 40%，2025 年将提高商用航空和民用产业占比。安吉公司并入上市公司协调发展有利于进一步强化公司在航空锻铸造领域的龙头地位和核心竞争力。

4）井松智能 （国泰基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 现场参观 & 现场）

调研纪要：井松智能在物流末端自动化和制造业柔性化改造方面，急需具备高度适应性的运输工具，特别是复杂环境下的人机协作。公司凭借十余年的 GV 全栈技术积累，能够解决工业场景中最后一公里物料流转的全自动化难题。团队构建遵循‘三位一体’战略，包括内部培育、外部招聘和产学研合作。全球仓储自动化市场 2028 年将达 1300 亿美元，CGR14.3%，中国贡献超 35% 增量。公司深耕汽车、电子、家电等三十余个行业，未来将继续实施行业聚焦战略。项目规模因客户需求和行业特性而异，平均项目额 2 千万左右。当前集中资源推动轮式类人形搬运机器人研发，未来以工业环境为核心应用场景。

5）欧林生物 （国泰基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：欧林生物积极推进重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床试验，入组已超 5,600 例，预计 2025 年上半年完成入组，2026 年上半年完成主要分析。重组金葡菌疫苗主要应用于医院，已有销售队伍和市场导入路径。破伤风疫苗销售持续增长，市场有较大增长空间。研发投入分为资本化和费用化两部分，预计保持高水平。超级细菌疫苗管线包括重组金葡菌疫苗、幽门螺杆菌疫苗、铜绿假单胞菌疫苗和鲍曼不动杆菌疫苗，研发周期较长。

6）良信股份 （国泰基金管理有限公司参与公司分析师会议）

调研纪要：良信股份在 2024 年四季度利润下降，主要原因包括毛利率下滑、管理费用增加及营销和研发费用投入增加。尽管短期内利润受影响，公司坚信研发投入有助于提升产品性价比和客户满意度，实现可持续发展。在数据中心领域，公司通过产品可靠性和智能化解决方案缩小与外资品牌的差距。2025 年，新能源、数字能源和基础设施将成为主要增长点，其中光伏占比最大。公司调整海外战略，聚焦东南亚、韩国、欧洲和北美市场，进行差异化拓展。面对大宗原材价格上涨，公司采取提前采购库存等措施应对成本压力。

7）森马服饰 （国泰基金参与公司分析师会议 & 电话会议）

调研纪要：森马服饰创建于 2002 年，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品，旗下拥有森马和巴拉巴拉两大品牌集群。2024 年，公司实现营业总收入 146.26 亿元，同比增长 7.06%，净利润 11.37 亿元，同比增长 1.42%。儿童服饰营收占比 70.21%，同比增长 9.55%，线上销售收入 66.72 亿元，同比增长 7.14%。公司服装主业毛利率 43.89%，儿童服饰毛利率 47.31%，线上销售毛利率 45.35%。截至 2024 年底，公司在全国及海外建立了 8325 家线下门店，其中直营 980 家，加盟 7,260 家。截至 2024 年底，公司存货账面余额 38.74 亿元，同比增加 14.6%，存货周转天数为 140 天。公司拟每 10 股派发 3.50 元现金红利，分红总额 9.43 亿元，占净利润的 82.9%。2025 年，公司将持续提升消费者洞察、商品运营、渠道分发、供应链等关键能力，推进数字化转型。

8）华峰化学 （国泰基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：华峰化学 2024 年年报显示，产品毛利率下降主要因基础化工产品毛利率下滑。己二酸供应增速高于消费增速，导致阶段性供需失衡，盈利能力大幅下滑。重组项目正积极推进，募投项目按计划进行，预计 2025-2026 年陆续投放。公司看好氨纶未来需求，行业集中度提高，价格随行就市。新产能工艺更经济、环保、高效，综合生产成本降低。暂无己二酸扩建计划，2025 年氨纶产能目标满产。辽阳土地减值较大，己二酸负荷根据市场灵活调整。BDO、PTMEG 项目有序推进，具备生物基氨纶生产能力，但占比较低。重庆基地有规模、能源、自动化率及产业链集成等优势。未来有重大投资项目，包括募投项目及年产 110 万吨天然气一体化项目。行业库存约 50 天，公司库存约 20 天。公司将持续完善分红机制，实行合理、持续、稳定的股利分配政策。

9）蓝思科技 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议 & 分析师会议）

调研纪要：蓝思科技在车载业务、智能终端、人形机器人等领域快速发展。车载业务与 30 多家智能汽车品牌合作，具有垂直整合优势，单车价值量不断提升。2024 年智慧零售终端业务快速增长，人形机器人业务归类于其他智能终端业务，已具备核心结构件研发能力，目标成为具身智能硬件核心制造平台。组装业务利润水平较高，未来将继续拓展市场，提升利润水平。公司已布局 UTG 和 CPI 等折叠屏制造工艺，为国内大客户批量供应，整体进度符合预期。第四季度毛利率下降因产品结构调整，全年资产减值因设备更新和存货跌价。蓝思长沙 2024 年亏损大幅减亏，预计今年有较大可能扭亏为盈。公司已进行多年汽车超薄夹胶玻璃开发，预计今年率先在国内头部新能源汽车品牌导入。公司与 Rokid 合作 AI 眼镜整机组装，突破光波导材料、微纳结构加工等关键技术。公司一季度生产和在手订单情况饱满，预计下半年有较大增量。

10）正弦电气 （国泰基金参与公司特定对象调研 & 电话调研）

调研纪要：正弦电气与投资者交流内容涵盖行业竞争特点、产品价格走势、毛利率水平、一体化专机产品应用、储能领域、业绩变化原因、工业机器人应用、人形机器人合作态度及未来三年业绩目标。公司指出，随着国际市场变化和国内工业自动化水平提升，行业竞争呈现新特点，项目型市场小幅增长而 OEM 市场略有萎缩，国内品牌份额持续上升。通用变频器和专用机型价格预计下行，公司通过多种措施维持毛利率稳定。2024 年前三季度产品毛利率为 36.08%，同比增加 3.69 个百分点。一体化专机产品应用于电线电缆、陶瓷设备、石油化工等行业。储能业务聚焦用户侧储能解决方案及其关键部件。2024 年业绩快报显示，收入同比变化不大，利润有所下滑，主要原因是物流和建筑机械行业收入减少，以及销售、管理和研发费用增加。伺服系统产品应用于上甄机器人、码垛机器人等设备，暂无人形机器人产品应用。未来三年，公司将继续深耕工业自动化领域，推动销售规模稳健增长。

国泰基金成立于 1998 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 6951.39 亿元，排名 14/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 3979.86 亿元，排名 15/210；管理公募基金数 462 只，排名 13/210；旗下公募基金经理 56 人，排名 18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证港股通科技 ETF，最新单位净值为 1.1，近一年增长 77.72%。

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