近日，人形机器人话题持续升温，引发创投圈对其商业化路径的激烈探讨。

4 月 1 日晚间，首程控股发布公告表示：" 公司坚定看好中国科技创新的潜力，坚定看好机器人行业的长期发展动能，并坚定陪伴创新型企业家们跨越周期，推动行业向前发展。"

首程控股在公告中强调，尽管行业投资会经历不同的高峰与低谷，公司将始终秉持长期投资理念，协助所投企业在波动中稳健前行。未来公司将加大在机器人领域的投资力度，专注于中国最具竞争力的顶尖企业，并力争打造强大的投资组合。另外，公司亦将依托独特的生态系统，孵化具有全球竞争力的机器人产业集群，推动技术创新与商业化进程，帮助企业在全球市场中取得领先地位。

首程模式解构：白衣骑士穿透泡沫的三维闭环

对于人工智能、人形机器人等颠覆性技术往往需要经历多年技术触发期和泡沫低谷期，才能进入稳步复苏与规模商用阶段。在此过程中，为有耐心对待，才能陪伴企业穿越技术死亡谷。

首程控股的实践为此提供了典型案例：其对理想汽车的 7 亿元多轮投资，历时 8 年最终斩获 70 亿元回报，完美演绎了 " 低谷加注 + 场景赋能 " 的耐心资本逻辑。

而如今，在机器人赛道，可以看到首程控股在新能源赛道的投资哲学正在复刻。深挖首程控股对机器人产业的投资逻辑就能发现，首程控股已突破传统 VC 的财务投资框架，其构建的 " 生态闭环投资法 "，正在重新定义机器人领域的价值评估体系，具体来看主要分为三步走：

第一步，资本筑基。

早在 2023 年底，首程控股就与北京国管联合设立的 100 亿机器人产业基金，聚焦人形机器人等高精尖赛道进行精准投资。目前，该基金已完成对宇树科技、罗森博特、未磁科技等多家创新型企业的战略卡位。这种 " 技术制高点 + 产业链协同 " 的组合拳，有效规避了技术路径单一风险。

第二步，场景造血。

首程控股的核心竞争力，在于其运营的停车及园区等实体场景资源。这些看似传统的基建资产，实则是机器人商业化的天然试验田。这种 " 场景即实验室 " 的模式，不仅能够帮助被投企业有效缩短产品迭代周期，还让技术突破与市场需求形成共振。正如首程资本总裁叶芊所言：" 我们的角色不仅是价值发现者，也是价值共创者。"

第三步，生态反哺。

一方面，一旦被投企业的产品实现落地，将能够有效在首程控股的实体场景上进行运行。这将显著推动首程控股的停车、园区运营效率的提升。

另一方面，首程控股新成立的北京首程机器人科技产业有限公司，能够通过搭建设备共享平台、构建垂直分销网络、提供供应链整合服务，编织出覆盖全产业链的服务网络。这种 " 卖铲人 + 共建者 " 的双重角色，能够帮助首程控股获取持续收益。

长期主义宣言："三个坚定 "锚定机器人赛道

近期，引发行业热议的正是金沙江创投管理合伙人朱啸虎关于 " 批量退出具身智能项目 " 的言论。他在采访中表示，金沙江天使基金过去几年投资的早期具身智能项目正在陆续退出。经纬创投创始合伙人张颖在朋友圈回应称，机器人领域是 " 大赛道，百花齐放 "，短期泡沫不影响长期价值。

业内专家与机构亦加入讨论。中国工程院院士张平在接受采访时指出，当前人形机器人很少能真正根据对外界环境的感知情况而快速产生交互反应，人们期待机器人能进行 " 丝滑 " 交互和反应执行；清华大学计算机科学与技术系教授、中国人工智能学会副理事长孙富春则认为，投资人退出反映耐心缺失，其看好具身智能，未来将迎来大跃升。

尽管争议激烈，政策层面仍释放积极信号，2025 年《政府工作报告》首次将 " 具身智能 " 纳入国家战略，多地加速布局机器人产业园，头部机构如高瓴、红杉资本持续加码，凸显资本对解决老龄化、劳动力短缺等社会问题的长期期待。这场争论折射出硬科技投资中短期回报与长期价值的深层矛盾，亦为行业理性发展提供了反思契机。

此次首程控股用 " 三个坚定 " 表明态度：公司坚定看好中国科技创新的潜力，坚定看好机器人行业的长期发展动能，并坚定陪伴创新型企业家们跨越周期，推动行业向前发展。

在此次公告中首程控股还表示，未来，公司将加大在机器人领域的投资力度，专注于中国最具竞争力的顶尖企业，并力争打造强大的投资组合。从某种意义上来说，这可以被解读为 " 白衣骑士 " 的宣言——真正具备产业赋能能力的资本正在构筑新壁垒。首程控股的实践也给出了答案：产业投资不应是零和博弈，而需构建价值共生体，新兴科技投资的终极回报，不属于追逐风口的投机者，而属于那些愿做 " 产业园丁 " 的长期主义者。

市场的分歧终将消散，但产业演进的方向不会逆转。当万勋科技的充电机器人在首都机场完成自动充电机器人全流程服务，当宇树科技的人形机器人在春晚舞台跳起震撼人心的舞蹈时，这些具象化的商业场景，正在书写比任何资本争论更有力的价值宣言。