财联社 4 月 2 日讯（张良 实习生王艺霏）3 月已结束，债市调整和季末回表扰动，银行理财的规模和收益波动情况如何？

财联社据相关渠道统计，全市场理财存续规模连续三周缩水，截至 3 月 28 日（上周时点）为 29.33 万亿，相比前一周（3 月 21 日）下降 7500 亿，而延至 3 月 30 日，规模进一步缩减至 29.09 万亿，相比 3 月 21 日下降近万亿。

" 主要原因受限于银行体系季末回表压力，理财资金压力比较大。" 南方某券商固收首席分析师对财联社表示。而谈及近期债市行情调整对银行理财规模带来的影响，他认为比较温和，从 2021 年以来季末周理财规模变动情况对比看，今年的规模缩减量不大。

收益率和破净率方面，数据显示，上周（3 月 24-28 日）全市场银行理财 7 日年化平均收益率报 2.83%，较前一周下降 2.87BP，细分领域有分化。随着债市企稳，理财的破净率连续三周保持改善趋势，整体已降至 1.68%。

银行理财规模 3 月份季节性缩水 5000 多亿

据招商固收的数据显示，截至 3 月 28 日，全市场银行理财存续规模为 29.33 万亿元，较前一周减少 0.75 万亿元，环比降幅达 2.5%，连续三周呈现收缩态势。

从月度来看，3 月理财市场规模呈现 " 先扬后抑 " 特征：月初规模一度攀升至 30.28 万亿元（3 月 9 日），但月末截至 3 月 28 日受季末效应冲击，回落至 29.33 万亿元。

分类别而言，上周，固定收益类产品仍为市场绝对主力，规模占比 74.2%（21.76 万亿元），但环比下降 0.52 万亿元；现金管理型产品规模为 6.92 万亿元，占比 23.6%，环比微降 0.22 万亿元。值得注意的是，权益类产品逆势微增 0.21 亿元至 28.71 亿元，显示高风险偏好资金对权益资产的试探性布局。月末截至 3 月 30 日，固定收益类产品仍为月度产品主导地位，但受季末资金回表影响，月度占比微降 0.16%；现金管理类产品成为月度增幅最大的理财产品，增长约 0.17%；其余品类产品维持均衡水平。

季末每一天的规模变动都可能较大。据普益标准的数据显示，截至 3 月 30 日，理财规模进一步缩减至 29.09 万亿，相比 3 月 21 日下降近万亿。

收益率分化加剧，固收品种收益率回升，权益类下降较多

上周，据招商固收数据，整体银行理财 7 日年化平均收益率报 2.83%，较前周下降 2.87BP，细分领域呈现显著分化。其中，现金管理型产品收益率下行 3.9BP 至 1.85%，与货币市场利率走低形成共振；固定收益类产品收益率逆势回升 8.55BP 至 3.02%，" 固收 +" 策略表现亮眼，收益率攀升 9.5BP 至 2.97%；权益类产品波动剧烈，周收益率暴跌 95.3BP 至 2.69%，波动率较前周扩大 5 倍，凸显权益资产配置的短期风险。

从月度数据来看，3 月固收类产品收益韧性凸显，月度下降幅度为 1.64BP，为所有投资品类中收益率下降幅度最低的理财品类；而混合类产品收益从月初 2.186% 的高点回落至 2.022%，月度回撤幅度较大，与 A 股市场风格切换形成联动。

破净率持续改善，净值型产品信心修复进行时

近期，债市收益率曲折修复，市场情绪有所反复，整体理财产品净值企稳回升。截至 3 月 30 日，全市场理财产品破净率降至 1.68%，较前周下降 0.67 个百分点，连续三周保持改善趋势。

华西宏观固收团队在研报中表示，上周短债、中长债理财产品净值区间回撤幅度降至 0%，负债端赎回压力对规模的边际扰动逐渐弱化，规模的大幅缩减或主要来自于季节性回表。

对于未来债市和理财收益率走向，申万宏源固收首席黄伟平表示，近两年监管持续关注净值平滑手段，目前理财产品安全垫相比 2022 年可能更薄，留存收益可能更少，从净值变动来看，目前理财安全垫或已不充裕。若高票息资产规模持续收缩，" 资产荒 " 延续，短期限理财产品通过交易长期限利率债提升收益，资产负债不匹配程度加剧，理财产品可能放大债市波动。

在其他业内人士看来，当前受到居民财富增长和债券市场向好等多重因素的影响，理财市场规模有望进一步扩大。具体而言，由于债券市场利率走低，叠加存款利率下调，理财产品相对更具吸引力；同时，居民财富的不断积累也为理财规模的持续增长提供了动力。