民生证券股份有限公司邓永康 , 李佳 , 许浚哲近期对金盘科技进行研究并发布了研究报告《2024 年年报点评：海外业务增速亮眼，数据中心贡献新增量》，给予金盘科技买入评级。

金盘科技 ( 688676 )

事件：2025 年 4 月 2 日，公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现营业收入 69.01 亿元，同比 +3.5%；实现归母净利润 5.74 亿元，同比 +13.82%；实现扣非净利润 5.51 亿元，同比 +14.64%。单 24Q4，公司实现营业收入 21.02 亿元，同比 +10.97%；实现归母净利润 1.71 亿元，同比 -0.45%；实现扣非净利润 1.68 亿元，同比 +5.99%。

国内业务 2025 年有望回暖，海外业务增速亮眼。2024 年，公司实现主营业务收入 68.43 亿元，同比增长 3.27%；其中，海外收入 19.81 亿元，同比增长 68.26%，海外收入占比提升至 29%；内销收入 48.62 亿元，同比下降 10.78%，其中主要为国内新能源销售收入同比下降所致，受多晶硅环节供应过剩态势持续影响，公司 2024 年新能源领域收入约 30 亿元，同比下降 19.20%。2025 年公司将根据市场变化，积极拓展新兴市场，努力实现国内业务增长。截至 2024 年 12 月 31 日，公司在手订单 65.09 亿元，同比增长 35.49%，公司在手订单充足，为公司 2025 年业绩奠定良好基础。

下游结构不断优化，数据中心等新基建下游实现显著增长。得益于公司长期实施的多元化战略布局，以数据中心为代表的新基建等非新能源业务实现显著增长，2024 年非新能源领域收入为 37.12 亿元，同比增长 31.02%，其中新型基础设施行业销售收入增长 167.43%，对公司形成有效业绩支撑。在数据中心领域，公司可提供 AIDC 模块化电源装备（包含变压器，成套开关电力模块、能源管理等产品），客户涵盖阿里巴巴、百度、华为、中国移动、中国联通等知名企业。2024 年，公司数据中心订单同比增长 603.68%。同时，2024 年随着公司优质客户订单占比的不断提升，公司的盈利能力也随之增强，2024 年毛利率为 24.32%，同比提升 1.71Pcts，预计随公司数据中心等优质下游加速贡献增量，2025 年公司毛利率有望持续优化。

公司持续深化数字化工厂及全球产能布局。公司积极践行以 " 数字化工厂整体解决方案 " 为纽带，构建起赋能产业链上下游的转型生态闭环，2024 年公司数字化整体解决方案业务实现收入 1.23 亿元，同比增长 74.04%。同时，公司积极推进全球化产能布局，已完成墨西哥基地扩建，筹备美国变压器工厂建设，并完成波兰工厂布局并实现首台产品下线。

投资建议：我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司 25-27 年营收分别为 91.84、110.01、134.45 亿元，对应增速分别为 33.1%、19.8%、22.2%；归母净利润分别为 7.85、10.69、14.69 亿元，对应增速分别为 36.6%、36.2%、37.4%，以 4 月 3 日收盘价作为基准，对应 25-27 年 PE 为 22X、16X、12X。维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：上游原材料波动风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.33%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 8.66 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。