证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 3 日披露的机构调研信息，国泰基金近期对 4 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）瑞普生物 （国泰基金参与公司分析师会议 & 路演活动）

调研纪要：瑞普生物 2024 年经营活动产生的现金流量净额 7.35 亿，较上年同期增长 79.35%，主要得益于下游养殖行业景气度提升和加强应收账款管理。2025-2026 年公司将推出多联多价疫苗、基因工程苗、mRNA 疫苗等新产品，并在宠物大健康领域收购中瑞华普 15% 股权和中瑞供应链控股权，形成垂直供应链体系。原料药板块布局氟苯尼考、替米考星等十余款产品，盐酸沃尼妙林二水合物已取得新兽药证书。公司与 20 多家集团客户达成千万级以上合作，成功打造超过 50 个千万级大单品。2024 年毛利率下降主要是由于收购中瑞供应链控股权，宠物供应链毛利率较低，结构性导致整体毛利率降低。

2）涪陵榨菜 （国泰基金参与公司现场参观）

调研纪要：涪陵榨菜在一二线市场处于存量竞争阶段，整体消费量没有新的增长态势。公司布局了从 2 元到 10 元多个价格带的产品，满足不同需求。2024 年 60g 产品全年占比 25%，70g 系列产品占比 30%。公司计划进入萝卜和复合调味料市场，并在辽宁盘锦设有萝卜生产基地，能满足生产需求。2024 年调整员工薪酬，完善销售人员激励机制。渠道分为传统渠道与电商渠道，传统渠道包括家庭消费端与餐饮端。加量不加价策略针对 80g 系列产品，利用主力产品吸引消费者。2024 年产能调整基于新生产设备技术改造，小规格产品增多，生产吨量减少。

3）巨星科技 （国泰基金参与公司路演活动）

调研纪要：巨星科技表示，全行业未来都会有涨价的需求，公司在关税发生后第二天即开始涨价。对于建厂地点的选择，公司认为东南亚仍是低成本地区首选，中国制造业成本也具有优势，暂不考虑墨西哥或美国建厂。关于东南亚新增产能，由于该地区产能不足且订单饱满，公司将继续进行建设。在关税影响方面，ODM 模式下公司不会通过降价承担关税，因此没有影响；而 OBM 模式下则会通过涨价传导关税影响。

4）扬杰科技 （国泰基金参与公司现场参观 & 电话会议）

调研纪要：扬杰科技表示，尽管年初价格调整对毛利率产生短期压力，但 IDM 模式和系统性降本举措将有效对冲成本波动，预计本年度将持续深化成本控制效能。功率低压功率芯片的国产化替代是必然选择，但验证周期严格，未来几年市场将高速成长。公司今年汽车电子延续了去年的发展趋势，呈现乐观态势，其他板块也保持良好成长态势。海外业务恢复常态化增长，国际地缘政治变化增强客户合作意愿，高性价比优势契合国际客户需求。资本支出重点投向越南工厂二期扩建和技术升级改造，其他补充性资本支出控制在去年同等水平。海外募资资金将用于海外工厂建设和研发中心建设，并平衡汇率波动影响。2025 年一季度延续去年四季度逻辑，市场及订单表现向上，部分产品价格存在年降情况。收购贝特电子在技术、市场应用、产品和能力协同方面具有显著优势，形成 "1+1>2" 的赋能效应。

国泰基金成立于 1998 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 6953.45 亿元，排名 14/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 3981.92 亿元，排名 15/210；管理公募基金数 464 只，排名 12/210；旗下公募基金经理 56 人，排名 18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证港股通科技 ETF，最新单位净值为 1.08，近一年增长 75.16%。

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