2024 年的中国饮料行业，既经历了价格战的硝烟弥漫，也迎来了消费复苏的曙光。多家巨头财报显示，全国饮料总产量 188.2 百万吨，同比增长 6.3%，但细分市场的竞争格局也在悄然生变。

作为行业第二的华润饮料，其上市后的首份年报尤为引人注目：营收微增 0.05% 至 135.21 亿元，净利润却逆势大涨 23% 至 16.37 亿元。

这份 " 增收更增利 " 的答卷背后，既折射出企业应对市场挑战的策略韧性，也揭示了饮料行业未来竞争的核心逻辑。

利润增长的 " 三重密码 " ——降本、提效、结构优化

财报显示，华润饮料 2024 年营收为 135.2 亿元，较上年同期的 135.15 亿元增长 0.05%。

盈利方面，2024 年华润饮料实现毛利 63.97 亿元，较上年同期的 60.35 亿元增长 6%；公司拥有人应占年内利润为 16.37 亿元，较上年同期的 13.29 亿元增长 23%。

不得不说，华润饮料 2024 年的利润表现堪称 " 逆周期典范 "。在营收几乎持平的情况下，其毛利率提升 2.6 个百分点至 47.3%，净利润率从 2023 年的 9.9% 升至 2024 年的 12.3%。

这一成绩的取得，得益于三大核心策略：

一是自有产能升级，成本 " 减法 " 显效。华润饮料通过将自有工厂生产比例提升至 50%，并优化代工合作费率（平均降幅达 20%），华润饮料显著降低了生产成本。例如，瓶坯等核心材料的自主铸胚工艺改进，叠加包装减重等优化措施，有效推动毛利率提升。

二是价值链延伸，高毛利产品占比提升。尽管小规格瓶装水（1 升以下）收入同比下滑 8.9% 至 70.28 亿元，但中大规格水（1-15 升）收入增长 8.6% 至 46 亿元，后者更高的单价和家庭消费场景的稳定性，成为利润增长的重要支点。

三是费用管控精细化。在经销及销售费用达到 40.58 亿元的同时，公司加大对电商、家庭等新兴渠道的投入，避免了 " 广撒网 " 式营销的浪费。这种 " 精准投放 " 策略，在维持品牌曝光的同时优化了投入产出比。

整体来看，在营收微增 0.05% 的背景下，华润饮料通过降本增效、产品结构升级与费用精准管控的 " 组合拳 "，实现了毛利率与净利率的双双跃升，展现出传统快消企业在存量市场中的精细化运营能力。

包装水之战，守擂者的攻防辩证法

只是，作为贡献近九成营收的核心业务，包装饮用水板块正面临行业价格战加剧、消费场景分化的严峻挑战。

在农夫山泉低价纯净水攻势与家庭消费需求崛起的双重变量下，华润饮料如何守住 " 基本盘 " 并开辟新增量？其攻防策略的底层逻辑，或将成为观察中国包装水市场格局演变的关键切口。

具体来看，华润饮料 2024 年来自包装饮用水产品收入为 121.24 亿元，占比为 89.7%；其中，小规格瓶装水产品收入为 70.28 亿元，占营收的比例为 52%；来自中大规格瓶装水产品收入为 46 亿元，占比为 34.1%。

作为贡献 89.7% 营收的核心业务，包装饮用水在 2024 年面临双重挑战：农夫山泉重启纯净水并发动价格战，叠加三季度频繁降雨导致的旺季销售受阻。

华润饮料的应对策略，展现了传统巨头转型的典型路径。先是以 " 大包装 + 天然水 " 对冲价格冲击。

面对农夫山泉绿瓶纯净水的低价攻势（部分渠道降至 0.83 元 / 瓶），怡宝推出了全新矿泉水品牌 " 本优 "，定价在瓶装水最主流的 2 元区间，并加码餐饮、家庭等特通渠道。

此外，华润饮料也在怡宝 5L 天然水等大包装方面发力。财报显示，中大规格瓶装水产品指单瓶容量在 1 升至 15 升之间的包装饮用水产品，而 2024 年中大规格水收入同比提升 8.6% 至 46.7 亿元。这一策略成功拉动中大规格水收入增长，缓解了小规格水收入下滑的冲击。

再是通过 " 拆箱有礼 " 等活动激励终端拆箱率，华润饮料在维持经销体系稳定的同时提升终端动销效率。财报显示，截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，包装饮用水产品的平均售价为 1198 元 / 公吨，较 2023 年同期 1269/ 公吨的平均售价有所下降，但销量增长部分抵消了降价影响。

然后是纯净水市场的战略坚守。尽管天然水增速在加快，但占中国包装饮用水市场的 56.1%（2023 年零售额 1206 亿元）。怡宝通过与娃哈哈共同主导这一市场，巩固了其作为 " 国民级饮用水 " 的品牌认知，为后续复苏埋下伏笔。

面对包装水市场的价格战与消费场景分化，华润饮料通过 " 差异化定位 + 渠道深耕 " 的组合拳稳住了基本盘，同时，其坚守纯净水主战场（占行业 56.1% 份额），巩固了 " 国民级饮用水 " 的品牌认知，为后续复苏奠定基础。

第二曲线崛起，饮料业务的 " 草本突围 "

当行业竞争从价格厮杀转向品类创新，华润饮料的第二增长曲线——饮料业务，正以 " 草本 +" 战略实现突围。

2024 年饮料业务收入同比激增 30.8% 至 13.97 亿元，营收占比首次突破 10%。这一转型背后，既是消费需求向健康化升级的必然选择，亦是企业打破 " 水强饮弱 " 失衡格局的关键落子。

当包装水增长趋缓，饮料业务成为华润饮料最具想象力的增长极。其成功关键在于以下三个方面。

一是单品爆破，至本清润的 " 草本经济学 "。凭借菊花茶细分市场第一的地位，至本清润系列通过推出 1.5L 大包装和酸梅汤新口味，24 年实现销量同比激增 122%。其 " 药食同源 " 的产品定位，精准契合年轻消费者对健康饮品的需求。

二是品类矩阵，从跟随到创新。除草本茶饮外，华润饮料布局无糖茶（佐味茶事）、果汁（蜜水系列）、电解质水（魔力升级版）等多赛道。这种 " 广覆盖 + 重点突破 " 的策略，既分散风险，又通过规模效应降低边际成本。

三是渠道适配：新兴场景的精准渗透。针对便利店、线上平台的即时消费特性，推出小规格便携装；针对家庭场景，则主打性价比更高的中大包装。这种 " 场景化产品组合 " 策略，有效提升复购率

长期来看，2025 年包装水竞争趋缓，华润饮料有望通过北方市场拓展、新品下沉（如本优 520ml）实现量价齐升。但挑战犹存，农夫山泉水源地布局的先发优势、统一等企业在即饮茶领域的强势地位，均要求华润饮料在创新速度和供应链效率上持续突破。