来源：猎云精选；文 / 邵延港

AI 独角兽，再度向港股市场发起冲击。

近日，人工智能企业云知声智能科技股份有限公司第三次递表港交所，进行上市前的招股书更新。这期间，市场早已激变，ChatGPT 带来的冲击刚刚消退，DeepSeek 掀起的浪潮还在翻涌。

AI 商业化路径一直是人工智能企业的焦点。自 2012 年创立时起，云知声就开启了 AI 落地的长征。成立之初，当大多数企业还在探索阶段时，云知声便已凭借技术优势拿下了家电巨头的订单。

此次 IPO，云知声定位是中国 AGI 技术的先行者。2023 年 5 月，云知声发布山海大模型，交出其在 AGI 领域的第一张答卷。自发布以来，山海大模型始终保持高速迭代。在 AI" 长坡厚雪 " 赛道中，云知声占据垂直领域先发优势。

对于云知声而言，大模型不是陌生事物。即便当前 DeepSeek 大行其道，B 端客户依然需要具有行业经验的 AI 厂商赋能。在 2017 年谷歌 Transformer 架构出现和 2018 年 BERT 算法在自然语言处理方面取得突破后不久，云知声便开始为垂直行业领域客户推出首个基于 BERT 大语言模型 UniCore 及相关 AI 解决方案。

随着对 AI 能力的开发和对商业机会的长期探索，如今的云知声选择将生活及医疗作为主要目标市场。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计，云知声是中国第四大 AI 解决方案提供商，在中国生活 AI 解决方案排名第三，在医疗 AI 服务及解决方案排名第四。

在资本退潮的 AI 领域，云知声的 AI 技术落地策略，或许能将为其 AGI 革命披上一层保护色。对于技术成色较高的云知声来说，绝不能 " 成于技术又败于技术 "，如今的云知声已经为 AGI 开辟了一条有效的途径。

顶级团队创业，创语音 AI 领域融资之最

云知声，出自一群国内顶尖 AI 人才之手。

2012 年，"75 后 " 的中科大博士黄伟与中科院博士梁家恩、康恒，共同创立云知声，并获得千万级别的天使轮融资。

云知声最初是一个算法团队，但为了让产品能够规模化落地，逐步涉足硬件和芯片。2012 年刚创业时，云知声便在 To B（企业服务）和 To C（消费者服务）的赛道抉择之间，选择了 To B，从此为行业伙伴打造智能化产品和解决方案。

云知声最初聚焦语音识别技术，发布了基于云的语音识别服务，成为国内继 " 科大讯飞 " 之后第二家语音云。

在与科大讯飞短兵相接时，云知声屡有胜绩。2013 年，云知声击败科大讯飞，成为锤子手机语音方案提供商。在共同竞标搜狗语音助手时，云知声凭借更快的处理器速度，将五台服务器的负载优化到了 1 台，降低了成本，最终拿下了搜狗。

2014 年，云知声推出首款语音识别芯片，提出 " 云端芯 " 技术架构，大步进军智能家电领域，获得格力、长虹等家电厂商的订单。成为当时少有的不为商业化焦虑的 AI 厂商。

2016 年，云知声团队意识到，光把智能交互问题解决，还不足以构建足够的商业空间，需要真正解决行业深层问题，才有更大商业价值。

于是，云知声开始构建 " 智慧物联 + 智慧医疗 " 双轮驱动模式，于生活场景与格力合作，及于医疗场景与北京协和医院合作，进入垂直场景的扩张。

也是在 2016 年，云知声开始为大模型做战略布局。当年，云知声建立的 Atlas 人工智能基础设施，可以就机器学习工作动态调度强大的算力，为 AI 模型的开发、优化和商业化提供重要支撑。目前，其的智算集群目前拥有超过 184 PFLOPS 的计算能力，以及超过 10PB 的存储容量。

当 2022 年底，ChatGPT 横空出世时，云知声公司内部在 12 月中下旬就组建团队，在 2023 年 2 月底就拿出来属于自己的第一版大模型，并将其取名 " 山海 "。

在云知声的发展历程中，绝大部分时间都在资本的聚光灯下。自 2012 年底首次外部融资至当前，云知声已先后完成 10 轮融资，累计融资额超 20 亿元，融资金额为我国语音 AI 领域独角兽之首。

背后的投资机构，包括挚信资本、启明创投、磐古创投、中网投、京东、360、高通近 30 家外部投资者。

云知声最后一轮融资在 2023 年 4 月至 5 月，彼时其在递交招股书前顺利完成 7.22 亿元 D3 轮融资。按照 125.69 元的每股成本，云知声的估值达 87 亿元。

而当时各大厂商正在进行激烈的大模型竞争，该笔融资为云知声业务运营和拓展提供现金支持。

专注垂直领域，年复合增长率 25%，大模型商业化加速

对于时常因商业化不及预期而被诟病的 AI 产业来说，大模型的出现为行业带来了曙光。或许，由于大模型的出现，AI 真正的落地时刻已经近在眼前。

2023 年 5 月，云知声在大模型爆发的时代背景下，正式对外推出拥有 600 亿个参数的山海大模型，成为云知声技术平台云知大脑 ( UniBrain ) 的新核心。此外，该模型在 MedBench 评测中综合得分 82.2（第一梯队）。

2024 年，山海大模型升级为多模态版，整合跨模态信息，支持文本、音频、图像等多种输入形式，并实时生成文本、音频、图像的任意组合输出，开启实时多模态拟人交互体验。同时，山海大模型在垂直领域发力，深化行业智能体的进阶。

如今的山海大模型已接入智慧医疗、交通、座舱等场景，形成覆盖医疗病例生成、智能审核、政务服务等领域的智能体矩阵。云知声在招股书中认为其在被视作通向 AGI 关键路径的 AI 大语言模型商业化方面取得成功。

按现有业务划分，云知声的核心收入来源于智慧生活和智慧医疗两大板块的 AI 解决方案。其中，云知声的山海大模型作为公司技术创新的核心驱动力，已深度融入业务板块中。

在智慧生活板块，山海大模型为智能家居、智慧营销、智慧轨交等场景提供了更智能的交互体验和精准的服务支持；在智慧医疗板块，山海大模型则在病历生成与管理、医保控费审核、医疗知识问答等方面发挥了重要作用，助力医疗业务的高效开展和质量提升。

今年 3 月 21 日，工业和信息化部高新技术司发布《2024 年未来产业创新发展优秀典型案例公示》，云知声 " 基于大模型和语音交互技术的医疗文书自动生成系统 " 成果脱颖而出，入选未来信息方向典型应用场景，成为全国智慧医疗领域在该方向的唯一入选创新案例。

业绩方面，招股书显示，2022 年、2023 年及 2024 年，云知声营收分别为 6.01 亿元、7.27 亿元、9.39 亿元，年复合增长率为 25%；毛利从 2022 年的 2.40 亿元增加至 2024 年 3.65 亿元，复合年增长率为 23.3%。

同期，云知声净亏损分别为 3.75 亿元、3.76 亿元及 4.54 亿元，加上回购股份支付开支、赎回负债利息的融资成本等情况的经调净亏损分别为 1.83 亿元、1.37 亿元及 1.68 亿元。净亏损率从 2022 年的 30.5% 缩窄至 2024 年的 17.9%。

当前中国 AI 市场玩家众多，AI 解决方案市场高度分散，竞争也异常激烈。2024 年，按收入计，云知声市场份额为 0.6%，排在第四位，但在年度收入超过 5 亿元的企业中增长第二快。

云知声的特点是深耕垂直行业，云知声产品组合分为生活（主要提供生活场景下的住宅、商业空间、酒店及交通支持），及医疗（主要提供专业医疗场景下的 AI 业务系统支持）。2024 年，云知声智慧生活业务收入 7.4 亿元，占比 78.8%；智慧医疗业务收入 2.0 亿元，占比 21.2%。同年，按收入计，云知声在中国生活 AI 解决方案排名第三，在医疗 AI 服务及解决方案排名第四。

AI 赛道长坡厚雪，垂直场景正隐藏着云知声通往 AGI 的密码。

云知声凭借 AI 技术及研发能力，成功渗透各种行业，与家电领域的格力、康养领域的平安科技、医疗服务领域的北京协和医院及医保的中国人保合作，广泛接触到垂直行业内各种各样的应用场景。

云知声在服务客户的过程中，也获得用户反馈，进而支持山海大模型作为云知大脑的核心持续迭代。

此外，云知声还通过 MaaS 向开发者和企业按需要提供 AI 大语言模型能力。产品包括基于公有云的 AI 能力 API、定制自有 AI 技术服务平台及 AI 模型嵌入式芯片和物联网硬件模块。

招股书显示，2022 年、2023 年及 2024 年，云知声 AI 能力的外部用户月调用量峰值分别为 9.16 亿、9.85 亿及 10.18 亿；同期，分别已向开发者和客户销售 1280 万、2450 万颗及 3600 万颗 AI 芯片。

十三年来，云知声进行了三次技术跃迁，在大模型时代，通过先发优势拿到了一张通往 AGI 时代的船票。此次冲击 IPO，云知声将在资本市场遇到最懂自己的投资人。