作者：王莉

出品：全球财说

邮储银行的 2024 年财报显示出很多方面在向好，比如业绩双增，投资者关心的代理费下降等等。

但也要注意到，邮储银行营业收入的增长靠的是加大放贷力度造成的规模因素拉升，而在加大放贷力度的同时，资产质量的风险管理重要性进一步加大，该行资产质量恶化趋势明显，不过也因为历史上的资产质量较优的优势基础，投资者认为目前恶化范围是该行可承受能力范围内。

此外，过去该行最有话题度的代理保险业务收入在去年同比腰斩，不知代理网点的员工压力是否有所减轻。

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规模拉动收入增长

邮储银行营收和净利 2024 年实现增长，尽管只是微增。

2024 年该行实现营业收入 3487.75 亿元，同比增长 1.83%；归母净利润 864.79 亿元，同比微增 0.24%。

具体来看，该行 2024 年利息净收入增长 1.53%，其中规模增长贡献 278.80 亿元，利率变动导致减少 235.60 亿元，整体规模增长抵挡住了利率下行的负面因素，并还实现微增。

该行在 2024 年确实加大了放贷力度。

2024 年该行总资产达 17.08 万亿元，同比增长 8.64%，其中客户贷款总额 8.91 亿，较上年末增长 9.38%。

不过净息差收窄，2024 年末净息差 1.87%，同比下降 14 个基点。

手续费及佣金收入大幅下降，2024 年该行实现手续费及佣金收入 407.53 亿元，同比减少 103.51 亿元，下降 20.25%，该行称主要受 " 报行合一 " 政策影响，代理保险手续费收入减少导致，2024 年该行代理业务收入腰斩，同比下降 55.75%。

不过该行的手续费及佣金支出同比下降也较大，同比下降 32.3%，不过也未能抵消手续费及佣金收入的下降力度，最终手续费及佣金净收入同比下降 10.51%。值得注意的事，该行称手续费及佣金支出主要由于邮政代理网点销售金融产品收入下降，造成该行支付的佣金支出减少。不知过去颇受关注的邮政代理网点员工压力是否减少。

受益于该行加快债券、同业存单等资产交易流转，该行实现其他非利息净收入 373.7 亿元，同比增加 49.18 亿元，增长 15.15%。

费用方面，业务及管理费整体增长不多，同比增加不到 1%。其中储蓄代理费率备受投资者关注，2024 年下半年该行个人存款业务储蓄代理费率进行了调整，并自 2024 年 7 月 1 日起按照调整后的分档费率进行结算，调整后下半年代理费综合费率 1.08%，较上半年下降 15 个基点，全年代理费综合费率 1.15%，同比下降 9 个基点，不过最终储蓄代理费及其他同比还是增长了 2.51%。

02

资产质量风险加大

邮储银行不良率不高。

2024 年末该行不良率为 0.9%，拨备覆盖率为 286.15%。这个数据水平放在上市行中当然不属于风险大的一档。

但是对邮储行而言这个数据要从自身分析来看，邮储行不良率数据水平常年维持在较低水平，这不是因为该行风控管理多么优秀，与该行过去放贷不足有较大关系，2024 年没看到存贷比数据，而 2023 年存贷比还不到 60%。

如前所述，该行加大了放贷力度，但与此同时该行不良率也上行，2023 年末该行不良贷款率为 0.83%，拨备覆盖率也消耗较大，2024 年较上年末减少了 61.42%，从 300% 档掉到了 200% 档，近几年来该行的拨备消耗均较大，2022 年时该行拨备覆盖率还高达 385.51%。也就是说过去几年即便放贷力度不大，不良的拨备消耗仍然较高。

接下来该行的资产质量风险水平仍有较大上行概率。

2024 年末该行正常类贷款迁徙率继续上行突破 1% 水平，达 1.1%，意味着未来转为关注类，甚至不良的风险加大。

关注类贷款余额 2024 年末为 843.28 亿元，较上年末增加 293.76 亿元，不良贷款余额上升，其中可疑类和损失类贷款均上升，分别增长 42.31% 和 34.43%。

从逾期数据也能看出资产质量风险。2024 年末该行逾期贷款合计 1056.91 亿元，较上年增长 42.77%。从逾期期限分类来看，各期限段的逾期均上升，逾期 1-90 天的贷款较上年增长 51.13%，逾期 91 天至 180 天的较上年增长 56.29%，逾期 181 天至 1 年的较上年增长 52.78%，超过 1 年以上的增幅都没有前述几个期限段增幅高，实际上也可以笼统认为逾期 1 年以内的增长最快，说明新增或者次新逾期较多。

因此，邮储行在加大放贷力度的同时，如何同时做好贷款质量管控是一个重大的问题。

此外，该行在消耗拨备的同时，也在继续对拨备进行补充，2024 年该行信用减值损失 284.23 亿元，同比增加 22.56 亿元，较上年增长 8.62%，其中贷款减值损失 300.16 亿元，同比增加 31.33 亿元，增长 11.65%。

资本充足率方面，核心一级资本略显紧张，2024 年末为 9.56%，达标，但若持续加大放贷力度，核心资本就显紧张了。不过 3 月 31 日财政部发布的消息让邮储行这一问题得以解决。

2025 年 3 月 31 日，财政部发布消息，将发行首批特别国债 5000 亿元，支持中国银行、中国建设银行、交通银行、邮储银行补充核心一级资本。

在 4 月 2 日举行的 2024 年度业绩发布会上，邮储银行董事长郑国雨表示，关于资本补充，国家已将邮储银行纳入特别国债的首批注资行，通过财政部和战略股东增资 1300 亿元，预计将提升邮储银行核心一级资本充足率 1.5 个百分点。

此次定增完成后，财政部拟认购 1175.8 亿元，首次入股邮储银行，并且将成为邮储银行持股超过 15% 的第二大股东。第一大股东邮政集团股份有所稀释，但仍处于控股地位。