不得不说，世界已经驶入乱纪元。

始作俑者是谁？

毫无疑问，特朗普。

朝令夕改的贸易霸凌，把世界都搞懵了。

前一天还态度坚决地表示对全球征收对等关税，政策力度远超市场预期，且绝不手软；

后一天就宣布对不采取报复行动的国家，暂停加税 90 天，只是保留 10% 的基础关税。

当然，因为中国不服软，所以美国还要给我们加税至 125%，但也表达了强烈达成协议的愿望。

市场普遍把这种态度的变化，看作是特朗普在 " 找台阶下 "。

特朗普一 " 服软 "，资本盛宴即刻开席。

美股从集体断崖暴跌到直线拉升，创出 16 年来最大涨幅。

A 股也喜提大涨，10 日主流宽基指数纷纷跳空高开，上证指数收涨 1.16%，科技代表的科创综指更是大涨 2.06%，且周五（11 日）还能维持涨势。

可现在真的到乐观的时候吗？关税风暴冲击这就过去了？

别太天真！

首先，关税 2.0 对中国的威胁可不仅仅是在对华关税税率本身。

对中国的关税税率，是 125% 或者 104%，已经没有谁更 " 乐观 " 的说法了，反正高到这地步，外贸都玩不下去了。

更重要的是，美国在全球范围内加征关税，其他经济体为了换取美国对其关税豁免，或许会以对中国加征关税等方式配合美国遏制中国商品，并配合美国开展进口溯源调查，封堵中国商品流入美国的各种渠道。

比如美财长贝森特和加拿大、墨西哥政府官员就曾透露，在关税谈判中，加拿大和墨西哥考虑主动配合美国遏制中国商品，以换取关税豁免。

这种 " 群狼战术 " 将系统性破坏中国商品的全球流通体系，危害远甚于单纯的关税壁垒。

其次，本轮关税政策是美国债务危机下的财政自救。

我们此前分析过美国关税政策的深层动机，一大原因便是美国债务已经堆到 36 万亿，政府杠杆率大幅上升。而关税，正是最直接的 " 创收工具 "。

同时，这些额外收入将为其国内减税政策腾挪空间。

据粤开证券整理，2 月 25 日，美国众议院预算委员会通过《2025 财年预算决议》，计划在未来十年减税 4.5 万亿美元，约 4500 亿美元 / 年。

但据美国税务基金会预测，目前美国对中国、墨西哥和加拿大的关税政策将增加美国税收收入约 1420 亿美元 / 年，不能完全弥补减税带来的财政缺口。

这个巨大的财政缺口急需更多 " 关税猎物 " 来填补。

所以，特朗普没疯，这就是一场由美国精心策划的 " 财政掠夺战 "，不是 " 口嗨 "，不会轻易收场。

好在，尽管美国离谱的关税政策咄咄逼人，但中国手中亦有利剑，有足够多的手段去应对。

首先，在宏观政策上，国家对新一轮经贸遏压早有预判。

比如，今年 3 月重要会议上，将今年财政赤字率确定为 4% 左右，运用国债资金扩大对 " 两新 "" 两重 " 的支持等，都是超常规政策的具体体现。

同时，大家会发现，一季度以来，政策节奏并不快，这就为后续发力预留了空间。

3 月底，高层还指出，将在 " 必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平稳运行提供有力支撑 "，目前已到 " 必要时 "。

相信很快就会有对应的政策出台。

其次，人民币可适度贬值。

诚通证券研究所梳理了 2017 年以来人民币的两轮贬值周期。

第一轮受贸易摩擦影响，人民币兑美元由 2018 年 2 月初的 6.3 贬值至 2019 年 8 月的 7.2，贬值约 13%。

第二轮是从 2022 年 3 月初的 6.3 贬值至 2022 年 10 月的 7.3。

这两轮贬值周期有一个很大的不同点。

第二轮央行通过调升中间价防止人民币大幅贬值；但第一轮贸易摩擦期间，央行并没有刻意干预人民币贬值。

由此，应对关税 2.0 冲击，也可以不进行干预，通过人民币贬值来缓解出口压力。

比如，原本 1 美元兑换 7 元人民币，贬值后 1 美元可兑换 7.5 元，意味着外国买家花同样的钱能多买 7% 的中国商品，相当于自动抵消了部分关税影响。

4 月 2 号开始，央行先后将人民币中间价上调了 18、96、91、58、28 个点，人民币中间价时隔半年重新回到 7.2 上方，人民币向上贬值的空间又打开了。这点此前已做过分析。

更重要的是，内需空间大。

中国早已对扩大内需做了前瞻布局，这个大家都很清楚了。

而美国合计超过 50% 的关税加征，大约会拖累中国 GDP1.0-1.5 个百分点，预计 4 月政治局会议大概率会加码内需，市场预计需要新增约 1.5-2 万亿左右政府支出规模。

届时若超出预期，或许市场还能迎来一波反转。

其他扩内需的具体举措上，还可以提高消费补贴力度、扩大补贴范围等，为消费者 " 节流 "。

而除了传统的财政补贴方式外，其实还可以创新性地盘活存量资金。

比如，适度放宽公积金和医保个人账户提取条件，不失为一种 " 开源 " 良策。

如允许 40 岁以下人群的医保个人账户全部或部分提取出来，且不限制用途，。

一方面，中青年是消费主力军，消费补贴是节流，此举则是开源，消费才有更大动力。另一方面，40 岁以下离退休还有一定年限，后续还有时间慢慢重新积累个人账户。

既能大力刺激消费，也能减轻财政补贴负担。

再者，可以适当提高出口退税补贴。

在外需面临冲击时，出口退税率确实会有所提高。

比如 2017-2018 年出口退税率提高 0.6 个点，对应出口退税增加近 1700 亿，达到 2 万亿左右。

但注意，提高出口退税补贴，只能 " 适当 "，决不能 " 大幅 "！

奇怪，国家大幅提高出口退税补贴，帮企业承担大部分关税成本，一切不就完美解决了吗？

要考虑一点，如果我们大幅提高出口退税补贴，美国也会采取提高进口关税等反制措施，使得最后商品进入美国市场的税收成本并没有下降。

这么一来，就变成 " 中国国库支出一笔退税→美国海关征收等额关税→最终资金流向美国财政部 "，妥妥的 " 拿中国财政补贴美国关税 "。

更别说这可能会招致反补贴调查，给美国借口再度加征关税了。

整体来说，关税风暴不会轻易平息，美国的贸易霸凌注定是场持久战，这点一定要有清醒认知。

在投资上，不要被特朗普 " 认怂 " 的假象迷惑，还是要留一定现金，以及配置债券等安全性资产，现在可不是重仓风险资产的时候。

但艰难是肯定的，却绝非不可逾越。

我们有足够的后手来应对，坚持住，熬过去，就能看到曙光！

在经济大转型过程中，家庭财富正在发生大迁徙与大洗牌。

圈里有什么？

你熟悉的米公子、和卿、慧净、龙猫、大白、方潜平、乔妹等等都在这个平台上。

★提醒：下单的朋友请务必留下正确的手机号码，并且留意接听来电。