连收 4 个涨停之后，终于贝因美（002570）" 消停 " 了！

4 月 14 日，贝因美发布公告，公司股票交易价格于 2025 年 4 月 9 日至 11 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。根据《深圳证券交易所交易规则》有关规定，属于股票交易异常波动的情况。

公司经自查，不存在应披露而未披露的重大信息声明。请广大投资者理性投资，注意风险。

经营遇阻，丧失 " 元气 "

公开资料显示，贝因美于 2011 年上市，主要从事婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产和销售。公司旗下拥有 " 贝因美 · 爱加 "" 可睿欣 "" 菁爱 " 等品牌。

近年来，随着婴幼儿配方奶粉市场的竞争态势愈发激烈，以及新生儿数量的持续下降，贝因美市场份额不断受到挤压。

2016 — 2017 年，公司一度出现巨额亏损，甚至被深交所处以 " 退市风险警示 " 处理。2018 年实现扭亏，2019 年、2020 年重归亏损，2021 年又实现盈利，2022 年又实现亏损，2023 年实现归母净利润 0.47 亿元，极度不稳定。

不仅如此，贝因美近年来还背负着沉重的短期债务，几乎占据公司当年营收的一半。

贝因美 3 月 15 日披露的公告显示，控股股东贝因美集团前期已被质押的部分上市公司股份遭到司法冻结，冻结股份数量高达 4724 万股，为贝因美集团持有上市公司股份的 35.62%，占公司总股本的 4.37%。

相关被冻结股份若被法院强制执行，可能引发控股股东贝因美集团后续的被动减持。目前，贝因美集团持有的上市公司股份质押率已经接近 99%。

同花顺数据显示，贝因美自 2011 年上市以来，仅进行过 3 次现金分红，累计现金分红数额 96,074.28 万元，分红率 -261.48%，这在相当程度上说明了公司的实际发展水平和质量高下。

值得关注的是，贝因美还存在一系列因内部治理不健全而引发的问题。

2024 年 12 月，贝因美发布公告，收到杭州市滨江区人民法院发出的《受理案件通知书》等法律文书，与浙江科露宝食品有限公司（简称 " 科露宝 "）关于销售代理合同纠纷一案已立案。

此前，公司还因广告宣传受过行政处罚。2023 年 9 月，贝因美（宁波）电子商务有限公司在宣传蛋白质粉时，销售页面主图上宣传内容为 " 全家可享有，增强免疫力 "；同年 10 月，贝因美电子商务又在蛋白粉普通食品销售页面上宣传了 " 唤醒高效记忆、学习不累眼…… "。当地市场监督管理局认为这属于保健品食品以外的其他食品宣称保健功效的违法行为。

打造第二增长曲线收效甚微

打造第二增长曲线，是贝因美当前释放的积极信号。

2 月 27 日，贝因美在回答投资者调研时表示，公司在婴配粉业务的基础上，将继续发展母婴生态业务，围绕 0-3 岁孩子的需要，进一步提供辅零食、纸尿裤等产品。

同时全力拓展全家营养业务，公司已开发了乳铁蛋白营养奶粉、免疫球蛋白营养奶粉、鱼油植物甾醇酯营养奶粉等适合中老年人群的成人营养奶粉。

此外，公司将以市场需求和消费者诉求为导向，持续推出适合全家营养需求的产品。适合亲子家庭消费的用品业务纳入公司 " 美好生活 " 业务模块。

公司将围绕 " 母婴生态、全家营养、美好生活 " 三大业务模块，采用 "OBM、ODM、OEM、品牌授权 " 四大业务模式，积极打造公司的第二增长曲线。最终将贝因美打造成先进科技驱动的专业消费品公司。

3 月 14 日，在发布控股股东股票被冻结的当天，贝因美还发了一则公告，为进一步夯实主业，保持及扩大优势产品的市场占有率，提升可持续发展能力，公司全资子公司宜昌贝因美食品科技有限公司（以下简称 " 宜昌基地 "）拟投资建设 " 年产 3000 吨湿法米粉生产线及配套云仓项目 "，项目总投资额共计 8000 万元，最终投资金额以项目建设实际投入为准。

不过，在行业观察人士看来，贝因美这几年基本没有完成自己提出的销售目标，与飞鹤、澳优等头部品牌的差距进一步拉大。公司入局全家营养赛道，看起来可为，但现实是消费者的全家营养意识依旧薄弱，想要实现快速增长可谓艰难。相比于更有财力和品牌运营经验的头部企业，贝因美在推广 " 全家营养 " 上的力度也不大。

此前，贝因美曾发布《2020 年— 2024 年发展战略规划纲要》，其中提及了两个目标，一是产品销售规模重回行业 " 三甲 "，二是构筑营收破千亿的母婴生态圈。目前看来，实现的希望都非常渺茫。