银河证券点评一季度财政数据认为，一季度财政一、二本账合计广义支出增速 5.6% ( 前值 2.9% ) ，达自 2023 年以来最高。一、二本账合计广义收入增速 -2.6%（前值 -2.9% ) 降幅小幅收窄，但基于财政债务发行前置、支出靠前，广义收支增速的差额达 8.2%（前值 5.8%）亦是自 2023 年以来的最高水平。显示财政政策年初以来的积极扩张。 目前来看，面对年初美国关税政策的冲击，后续无论是从保就业还是稳增长的角度出发，都或需要年内财政政策再次增加债务额度。我们测算从保就业的角度或需 1 万亿左右增量政策对冲，而从保障完成 5% 经济增长目标角度或需 1.5-2 万亿左右增量政策。因此，四月政治局会议大概率进一步提出加快存量债务的发行，以为后续政策留出空间。加上刚刚启动发行的特别国债，二季度或是政府债发行高峰。（财联社）