中国机械工业集团有限公司（以下简称国机集团）旗下两家上市公司同时宣告重要的资产架构调整。

4 月 16 日晚间，苏美达（SH600710，股价 8.90 元，市值 116.3 亿元）公告称，公司与国机资产管理有限公司（以下简称国机资产）签署股份转让协议，拟通过非公开协议转让方式购买国机资产所持蓝科高新（SH601798，股价 7.16 元，市值 25.38 亿元）6000 万股（约占蓝科高新总股本的 16.92%），转让价格为 6.71 元 / 股，交易总价款为 4.026 亿元。截至目前，苏美达持有蓝科高新 4.80% 股份。此次交易完成后，公司将持有蓝科高新 21.72% 的股权，蓝科高新将成为公司控股子公司。

蓝科高新近年来连续亏损，苏美达为何仍要拿下其控制权？4 月 17 日上午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电苏美达方面。工作人员表示，蓝科高新在特种设备工程行业积累了很多优势，跟公司工程板块有协同作用。另外，此前外界认为苏美达是供应链公司，给的估值比较低，并购蓝科高新后，市场对公司产业链的认识会更明确，估值水平也会更往产业链靠近。" 蓝科高新所属行业的估值水平，其实是比我们这种供应链（公司）的水平要高的。"

值得注意的是，根据 4 月 18 日晚间蓝科高新披露的 2025 年一季报，公司期内实现归母净利润 648.43 万元，同比扭亏为盈。

" 绩优生 " 并购 " 绩差生 "

据公告披露，此次苏美达购买蓝科高新股权的转让价格为 6.71 元 / 股，交易总价款为 4.026 亿元。国机集团为苏美达控股股东，而国机资产是国机集团的全资子公司。因此，国机资产为苏美达的关联方，上述事项构成关联交易。

从过往业绩来看，蓝科高新连续四个年度亏损。2021 年至 2024 年，公司亏损金额分别约为 1.74 亿元、1.84 亿元、1.40 亿元、8840.06 万元。而苏美达自 2020 年以来业绩一直保持稳步增长，2024 年盈利达到 11.48 亿元。

苏美达业务纷繁，主营业务包括产业链、供应链两大类。对于此次欲拿下蓝科高新控股权，公司给出两大理由：蓝科高新底蕴深厚、深化产业协同。

据了解，蓝科高新成立于 2001 年，由原国家重点科研院所兰州石油机械研究所整体改制创立，主要从事相关石油石化特种装备研发设计制造及检测，是中石油、中石化、中海油等企业的一级供应商。

" 公司在控股蓝科高新后，将逐步在能源装备、能源工程、海外石化、船舶制造中 LNG（液化天然气）罐和脱硫脱碳系统加工业务方面，与公司正在从事的业务建立长期合作，支撑公司在相关工程、贸易、新能源、绿色船舶等业务方面实现强链补链，共赢发展。" 苏美达表示。

苏美达相关工作人员也向《每日经济新闻》记者表示：" 我们跟蓝科高新属于同一控制人，对其情况还是比较了解的。蓝科高新在相关专业行业深耕多年，处于行业领先地位。"

上述工作人员进一步表示：" 我们（苏美达）上市以来，一直被大家认为是一家供应链企业。这两年我们营收下降，利润一直上升，主要原因是产业链板块一直在持续增长，对利润的贡献越来越大。" 他指出，" 供应链公司估值中枢比较低，产业链这边进一步提升后，一个是利润贡献可能会增加，另一个是大家对我们产业链的认识会更明确，可能估值水平也会更往产业链方面靠近。"

从最新股价来看，苏美达的滚动市盈率仅为 10 倍左右，市净率为 1.55 倍左右，估值水平确实不算高。

记者注意到，苏美达已持有的蓝科高新 4.80% 股份是去年拿到的。去年 10 月，公司受让中国浦发机械工业股份有限公司（以下简称中国浦发）所持蓝科高新 4.80% 股权，转让价格为 5.09 元 / 股，交易总价款为 8653 万元。

此次转让价格 6.71 元 / 股较上次转让价格高出约三成。对此，上述工作人员解释称：" 因为蓝科高新最近这一段时间，股价相对之前的阶段要高。" 他强调，交易定价都是按照相关规则确定的，" 我们是没有办法突破的 "。据悉，苏美达也在公告中详细说明了交易定价的依据。

就此次交易，苏美达提示风险称，本次协议转让股份事项能否最终完成实施尚存在不确定性。据悉，此次交易已经上级主管单位审批通过，国机资产已完成内部审批程序，尚需公司独立董事专门会议同意后提交公司董事会、监事会、股东大会审议。

蓝科高新也在筹划并购

在陈述拿下蓝科高新控股权的理由时，苏美达还提到，蓝科高新拟购买机械工业上海蓝亚石化设备检测所有限公司（以下简称蓝亚检测）100% 股权、中国空分工程有限公司（以下简称中国空分）51% 股权，若交易完成可带动蓝科高新主业协同发展，增强蓝科高新在检测和工程承包领域的管理能力与人才团队，强化业务获取和经营管理能力，提高上市公司质量。

对此，上述苏美达工作人员表示，如果上述收购成功，蓝科高新的质地会进一步优化。" 我们还是看好蓝科高新发展的。这两年以来，它其实是一直在减亏的。"

根据蓝科高新公告，4 月 16 日，其已与中国浦发签署《意向协议》，公司拟以现金方式收购中国浦发持有的蓝亚检测 100% 股权及中国空分 51% 股权。

中国浦发是蓝科高新的控股股东，同样由国机集团控股。因此，蓝科高新的资产收购也是国机集团内部的资产架构调整。

蓝科高新并未在公告中披露两个标的的财务数据。不过，就苏美达的表述来看，其之所以并购蓝科高新，也与未来可能并入蓝科高新的这两个标的有关。

蓝科高新表示，交易双方正在积极研究相关事宜，具体的收购方案（包括但不限于收购价格及其支付方式、业绩补偿条款等）尚未确定。" 根据初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。"

记者注意到，根据公开信息，中国浦发所持蓝亚检测 100% 股权及中国空分 51% 股权已被质押并被上海金融法院冻结，股权质权人均为国机财务有限责任公司。蓝科高新表示：" 交易对方尚在办理解押中，该事项对本次交易是否构成影响存在重大不确定性。"

对此，苏美达相关工作人员向记者表示，具体相关情况需要询问蓝科高新方面。" 由于（质权人和中国浦发）都是（国机集团）统一控制下的，应该会配合。国有优质资产整合一直是政策鼓励的方向。"

那么，如果蓝科高新资产并购遇阻，苏美达是否仍要拿下蓝科高新控股权？对方表示：" 既然我们这边披露了，还是会按照计划一步步来。如果有变动的话，我们肯定会及时公告，这个目前没有办法跟你说。"

4 月 17 日上午，记者也就上述交易致电蓝科高新以及中国浦发方面，电话均无人接听。

每日经济新闻