证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 21 日披露的机构调研信息，华安基金近期对 5 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）甘源食品 （华安基金管理有限公司参与公司电话会议 & 网络线上）

调研纪要：甘源食品在 2024 年四季度开始深入调研东南亚市场，计划 2025 年加快产品出海步伐。公司通过提前储备、供应链替代、增加直接采购比例应对原材料波动。2024 年经销商出口收入规模较大，2025 年将重点开拓东南亚市场。小额快速融资已获董事会通过，待股东大会审议。应收账款增长主要受春节错峰影响，销售高峰期导致应收款项增加。综合果仁和豆果系列增长来源于零食量贩渠道和海外渠道。2024 年一季度促销力度大导致电商毛利率低，2025 年一季度毛利率同比上升。2025 年一季度销售费用增长主要因启动东南亚出口战略，投入市场调研、产品设计、销售人员费用及新增明星代言费。

2）天山铝业 （华安基金参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：天山铝业对氧化铝价格走势、印尼项目进展、高纯铝销售、铝箔产能规划、资本结构优化、广西铝土矿开采、石油焦采购、关税影响及 ESG 目标进行了详细阐述。2024 年氧化铝价格单边上行，2025 年新增产能释放导致价格下跌。印尼铝土矿顺利交割，氧化铝项目取得环评批复。高纯铝销量同比提升 50%，铝箔产能逐步扩大。公司计划将资产负债率稳定在 40% 左右，未来三年每年现金分红不少于可分配利润的 30%。广西铝土矿 2025 年计划开采 50 万吨，继续探寻优质资源。石油焦价格上涨，但对公司影响有限。公司对电解铝行业未来发展保持乐观，预计未来三年供给增速降低，库存及消费情况持续向好。公司制定了明确的碳排放目标，2025 年底单位产值能耗下降 13.5%，单位产品二氧化碳排放降低 18%，2030 年可再生能源使用比例达 30% 以上。

3）日播时尚 （华安基金参与公司公司现场接待）

调研纪要：本次调研涉及日播时尚的发行价格、限售承诺、亏损原因及经营情况、服装业务剥离、新能源行业业绩差异、茵地乐业绩增长驱动因素、产品结构、海外业务发展、正极粘结剂均价、产销量及产能规划、研发团队稳定性、业绩承诺、竞争对手、剩余股权规划及硅碳负极适配情况等内容。发行价基于监管规则，考虑中小股东利益确定；限售承诺旨在保护中小投资者利益；亏损原因包括资产减值和存货减值，预计 2025 年经营情况改善；服装业务不会剥离，将继续保持核心管理层稳定；茵地乐每季度环比增长，下半年规模效应明显；竞争优势在于技术研发和客户关系，业绩增长由市场需求和技术优势驱动；产品结构丰富，未来市场方向为高性能电池材料；主要以内销为主，逐步开拓海外市场；正极粘结剂均价高因成分和固含量不同；2024 年产销良好，2025 年产能规划为 10 万吨；研发团队稳定，有管理层持股和激励机制；业绩承诺合理，未来将继续努力开发新产品；主要竞争对手包括研一新材料、天新材等；短期内无收购剩余股权的规划；硅碳负极发展推动粘结剂技术创新，茵地乐具备技术优势。

4）史丹利 （华安基金参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：2024 年，公司实现营业收入 102.63 亿元，同比增长 2.71%，归母净利润 8.26 亿元，同比增长 17.89%。2025 年一季度，公司经营延续良好发展趋势，单季度实现营业收入 34.05 亿元，同比增长 29.56%。销量增长但产品单价下降，参股企业湖北宜化松滋肥业的磷酸二铵盈利减少，导致净利润增长低于销量增长。复合肥行业增长趋势自 2020 年开始恢复，行业集中度提升，龙头企业凭借产能布局、渠道下沉等优势抢占中小企业市场份额。公司认为钾肥价格虚高，尿素价格取决于出口政策，磷肥价格取决于出口和其他因素。预计 2025 年销量和利润持续增长，下半年原料价格调整有利于复合肥经营。黎河肥业 2024 年实现利润 9300 万元，松滋新材料公司 2024 年亏损 1.12 亿元，2025 年一季度亏损逐月收窄，预计下半年实现盈利。公司资本开支主要用于松滋新材料公司项目尾款结算和广西贵港公司复合肥项目搬迁建设，将继续提升现金分红水平。复合肥行业整体销量预计将保持稳定小幅增长态势。美国关税政策变化对公司业务影响较小，对海外进口农产品关税提高对国内农业有利。园艺肥业务是公司重点发展方向之一，市场容量有较大提升空间。公司原料库存处于高位下降阶段，可以满足四月份和五月份使用。硫黄和磷矿石价格暂时难以判断，磷矿石价格取决于磷肥出口政策，硫磺价格下降可能性较大。公司营销费用逐渐从线上转移到线下渠道端，通过打造万吨县，直接与大户合作，加强终端铺货。公司配备更多服务人员和农化服务员，提供测土配方与实验室增值服务。

5）乐歌股份 （华安基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：2024 年乐歌股份面临严峻环境，营收增长 45.33%，净利润下降 46.99%，主要因非经常性收益减少和研发投入增加。海外仓运营面积增至 66.21 万平米，服务 1175 家企业，发货超 1100 万件。库容利用率 60%-70%，新仓 40%-50%，预计逐步提升。跨境电商新品销售占比超 10%，目标 15%-20%，毛利率与传统产品相近。面对中美贸易关税，公司提价并利用越南工厂加快出货，同时降本增效。独立站销售占跨境电商收入 4 成，通过活动策划增加流量。2025 年公司将保持稳中有进，专注智能家居和海外仓双主业，强化自主品牌建设和人才优化。

华安基金成立于 1998 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 6712.79 亿元，排名 15/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 4333.35 亿元，排名 12/210；管理公募基金数 506 只，排名 11/210；旗下公募基金经理 73 人，排名 13/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华安上证科创板芯片 ETF，最新单位净值为 1.53，近一年增长 81.7%。旗下最新募集公募基金产品为华安中证 A500 指数增强发起式 A，类型为指数型 - 股票，集中认购期 2025 年 4 月 10 日至 2025 年 4 月 23 日。

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