4 月 21 日，银行间同业拆借中心公布最新 LPR。1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，较前值保持不变。

券商研究员分析称，内外部压力下，降息必要性提高但降息节奏倾向于后置。考虑当前地缘政治因素对经济形势的影响，以及央行对长端利率的呵护，降息节奏已经趋缓。但是二季度仍有降息可能，而降准有望先于降息落地。

回望历史，2022 年至 2024 年各年均实施 2 次以上 LPR 调整，且均在上半年进行降息。理论上 5 年期 LPR 下调空间更大。个人住房贷款利率已经低于企业贷款利率，后续 5 年期 LPR 与 1 年期 LPR 仍可能同步下调。

另外，考虑到银行息差压力，以及资金成本相对于资产收益率存有刚性，后续降息需要进一步降低银行资金成本。降低资金成本的方式包括调降再贷款利率、发行低成本金融债券、降低定期存款利率与市场资金利率等。

当前时点来看，有必要继续舒缓大行负债端压力。预计后续降准有望先于降息落地，释放中长期流动性，支持银行信贷投放。

昨日，银行 ETF 华夏（515020）跟踪的中证银行结束 7 连涨，回调 1.24%，由于降息延迟，缓解银行息差压力，今日再次向上发力。

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