每经记者 吴永久 张宛 每经编辑 吴永久

如果 A 股有一家上市公司，每年的分红总额都超过其净利润，甚至达到其净利润的 2 倍，那是不是很有吸引力？近日，每经资本眼研究员发现，大宗商品信息服务龙头卓创资讯 2023~2024 年度合计创造 1.23 亿元净利润，却向股东豪掷 2.34 亿元真金白银。为何这家公司如此慷慨？超额分红的钱从何而来？接下来，每经资本眼研究员就来详细探究一番。

近两年分红金额均超出同年度公司净利润

根据公司公告，卓创资讯 2024 年度共发布了三次分红方案，分别为半年度分红、第三季度分红和年度分红，分红金额分别为 2700 万元、2400 万元和 6000 万元，合计 1.11 亿元。而 2024 年度公司归母净利润为 7050.95 万元。据此计算，2024 年度累计分红金额超出该年度公司归母净利润 4100 万元。

卓创资讯这种多次和高比例分红策略其实从 2023 年就开始了。根据公司公告，2023 年度公司实施了半年度分红和年度分红，分红金额分别为 2400 万元、9900 万元，合计 1.23 亿元。而该年度公司归母净利润为 5206.47 万元，累计分红金额超出该年度公司归母净利润 7100 万元。

也就是说，卓创资讯最近两年的分红总额均超出了同年度净利润数据，2023~2024 年度累计净利润约 1.23 亿元，却给投资者大手笔分红 2.34 亿元。那么，支撑公司高额分红的资金来源和底气是什么呢？如此大手笔的分红方案是否会影响公司后续的业务发展？每经资本眼研究员以投资者身份致电卓创资讯，就公司的分红情况与业务发展进行了交流。

卓创资讯相关工作人员表示，理论上，上市公司分红金额上限可以按照合并报表和母公司两个口径的可供分配利润的孰低值进行分配。公司本身就有未分配利润，且账上资金充裕。因为卓创资讯的收费模式是客户先支付信息使用费，再提供对应期间的服务。目前公司已成立 21 年，有比较庞大的客户群体，主要是面向大宗商品的产业客户，他们对信息需求是持续而稳定的，因此付费意愿比较稳健。也就是说，虽然公司的净利润可能经过比较严格的财务核算之后，净利润的规模并没有那么大，但是经营活动产生的现金流量还是比较充足的，足以支持现金分红的规模，而且不影响未来的正常生产经营。

根据公司公告，截至 2024 年 12 月 31 日，公司合并报表累计未分配利润为 1.22 亿元，经营活动产生的现金流量净额约 0.77 亿元，货币资金和交易性金融资产共计约 2.70 亿元。

公司未来三年分红规划较保守，投资者关心何时被并购

卓创资讯于 2022 年 10 月上市，目前不足三年，但积极响应监管层有关市值管理工作的号召，已经连续两年多频次、高比例分红，以现金分红方式积极回报投资者，与股东共享公司发展成果。

那么，卓创资讯这种高比例和多频次的分红策略具备可持续性吗？4 月 21 日，公司同步发布了未来三年（2025~2027 年）股东分红回报规划，每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的 10%，且公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可供分配利润的 30%。

经查阅，这是中国证监会对符合分红条件的上市公司做出的最低分红标准，似乎与公司近两年的高分红策略不太契合。对此，卓创资讯上述工作人员告诉每经资本眼研究员，公司定得比较保守，因为最近两三年积极响应监管政策，在保障公司正常经营的情况下，适当提高了现金分红比例。但是随着未来可分配利润的逐步减少，再加上未来可能会有一些技术研发方面新的投入，无法保证未来公司的分红会持续维持在一个比较高的比例。所以稳妥起见，公司参考监管要求，定了一个比较低的线。至于后续的具体分红比例，还是要根据每年公司的盈利情况，以及未来的资金投入来确定，如果有大的支出计划的话，可能现金分红的比例会适当降一降。

同时，每经资本眼研究员发现卓创资讯前十大股东中机构股东仅占 4 个，且多为风投机构，并没有社保基金等 " 国家队 " 的身影。众所周知，社保基金对于分红稳定的高股息股票较为青睐，比如前段时间的高分红股华特达因，其前十大股东中就频繁出现社保基金组合的名称。同样是高分红股，为什么卓创资讯没有受到社保基金的关注呢？通过对比两家公司近两年的股息率数据发现，卓创资讯的分红比例虽然较高，但股息率却不算高。以 4 月 22 日收盘数据为准计算，卓创资讯 2023、2024 年度股息率分别为 3.60%、3.25%，但华特达因股息率却高达 6.34% 和 7.93%。

另外，每经资本眼研究员在翻阅投资者互动平台时也发现了一个有意思的提问，有多位投资者都在询问公司是否考虑被同花顺等机构收购的相关问题。

每经资本眼研究员就这一问题与上述工作人员进行了沟通，该工作人员表示，公司目前没有这方面的规划。并做出进一步解释，双方的商业模式不太一样。卓创资讯是以一种人工采集的方式实时报道具体交易品种的成交价、出厂价等，以及影响价格波动的其他数据要素。这与同花顺等平台提供的标准化数据呈现和分析处理服务不太一样。目前公司还是想通过独立运营的方式，把公司营收规模做得更大。而且现在监管层鼓励并购，未来公司可能会根据经济形势、公司发展规划等，谨慎考虑选择一些合适的标的进行并购。

公开资料显示，卓创资讯是国内领先的大宗商品信息服务企业，专注于大宗商品市场数据监测、交易价格评估及行业数据分析。自 2019 年开始，该公司的净利润就持续保持在 5000 万元以上，2024 年度增加至 7000 万元；营收数据也多年稳定在 2 亿 ~3 亿元，整体波动不大，近两年增速有所放缓。