财联社 4 月 23 日讯（编辑 李响）今日早盘，转债市场再迎一只新债 " 鼎龙转债 "，集合竞价阶段便有大批资金进场，随着 9:30 分开盘，" 鼎龙转债 " 盘中成交价较发行价首次上涨达到 30%，触发临时停牌，成为转债打新市场又一起火爆案例。

财联社注意到，除 " 鼎龙转债 " 以外，今年年初至今转债市场上新了 10 只产品，首日收盘价悉数上涨，且涨幅可观。

多位机构人士也表示，可转债估值体感可能不低，但从绝对数据来看，可转债估值整体并不贵，近期估值也有所回调，且主动压缩的动力有限。4 月份受到业绩发布和关税战的影响，市场观望和避险属性有所增强，在转债选择上可优先关注经营性现金流为正、高股息的转债发行主体。

今日早盘，" 鼎龙转债 " 迎来上市首日表现，开盘成交价就直逼 130 元，触发临时停牌。

" 鼎龙转债 " 发行主体为湖北鼎龙控股股份有限公司，作为一家主营光电半导体材料及芯片、打印复印通用耗材两大业务的上市民营企业，该只转债发行规模不大只有 9.1 亿元，评级 AA。

但从估值来看，公司最新收盘价对应 PE（TTM）为 66.5 倍，处于过去 5 年中等位置。当前 A 股市值为 281 亿元，股价弹性较好，且年报持仓内资机构超过 90 家，机构关注度高。

国金固收分析师尹睿哲表示，以对应公司 4 月 21 日收盘价测算，转债平价为 104.32 元，平价保护较好；纯债 YTM 为 2.44%，债底保护较好，预计鼎龙转债上市首日转股溢价率在 30-35% 之间。

财联社注意到，在今年 3 月 18 日，中证转债刷新近 10 年新高后，市场形势急转直下，仅在近期有所回暖，年内涨幅仅有 1.96%，但不影响转债首日的高溢价表现。

财联社据 Wind 数据统计显示，除 " 鼎龙转债 " 以外，今年年初至今转债市场上新了 10 只产品，首日收盘价悉数上涨，且涨幅可观。其中表现最好的 " 正帆转债 " 涨幅高达 27.40%，最低的 " 华医转债 "，首日涨幅也达到 8.67%。不过首日换手率通常较高，在首日后的涨幅较为有限。

图：今年已上市的转债首日行情表现

数据来源：Wind，财联社整理

有机构人士表示，今年一季度在股市预期回升、纯债低机会成本、供求偏紧等有利因素推动下，转债迎来估值和正股双击，临近 4 月，估值相对高企，叠加 4 月份受到业绩发布和关税战的影响，市场观望和避险属性有所增强，相应会制约转债表现。

不过转债估值主动压缩动力有限，国泰君安固收团队表示，业绩期聚焦内需、红利和自主可控主线。往后看，低利率背景下转债仍有较多的刚性需求，短期不确定性落地后权益市场有望继续走出升势，转债估值主动压缩动力有限，更有可能随着正股反弹逐步消化估值。

中信建投固收首席曾羽在研报中也认为，转债资产的稀缺性逻辑在低价、大盘转债中确定性仍较高，在转债选择上可优先关注经营性现金流为正、高股息的转债发行主体。