近日上证指数连续小幅上攻，但上市的新股却日渐稀少。或许是因为新股供给减少的原因，新股上市首日都有不错的表现。

而明日（4 月 24 日）将迎来两只新股上市，分别为天有为和江顺科技。值得注意的是，天有为发行价高达 93.5 元，其也是近一年发行价最高的新股。如果其在上市首日能达到近一个月新股首日平均涨幅 248%，意味着中 1 签的投资者可以赚 11.6 万元！那么，天有为明日上市会有怎样的表现？

现代汽车、比亚迪供应商，国内汽车仪表市场占有率逐年提高

公开资料显示，天有为是一家主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务的国家高新技术企业。公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务，各产品在 2024 年的营业收入占比分别为 5.31%、46.01%、36.93%、11.76%。

公司主要客户包括现代汽车集团、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团等。公司自 2018 年起开始为现代汽车批量供货；报告期间，公司向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例均在 50% 以上；同时，结合现代汽车集团整车销量测算，2024 年公司对其销售的产品占现代汽车集团同类采购比例的 30.69%，系现代汽车集团的核心供应商之一。

公司在国内汽车仪表市场的占有率逐年提高。按一辆汽车装配一块仪表计算，2022~2024 年公司国内销量分别为 264 万块、343 万块、380 万块，国内市场占有率分别为 9.78%、11.38%、12.16%。随着出口业务的增加，公司全球市场占有率随之提升，2022 年、2023 年分别为 4.21%、5.31%。

从行业方面来看，2017 年 ~2021 年我国汽车电子市场规模年均复合增长率为 8.56%，预计 2026 年有望达 1486 亿美元。从细分领域来看，公司可归属于汽车仪表盘行业。根据公司招股书预测，2020 年至 2025 年，全液晶仪表渗透率将从约 25% 提升至约 62%。2022 年国内全液晶仪表市场规模达到 198 亿元，同比增长 21.33%，并预计 2025 年市场规模将达到 267 亿元，2022~2025 年复合增长率为 10.52%。

从业绩方面来看，公司 2022~2024 年分别实现营业收入 19.72 亿元、34.37 亿元、44.65 亿元，同比增长率分别为 68.93%、74.27%、29.90%；实现归母净利润 3.97 亿元、8.42 亿元、11.36 亿元，同比增长率分别为 241.93%、112.26%、34.96%。

从募投项目来看，公司共发行 4000 万股，共募集资金 37.4 亿元。值得注意的是，本次 IPO 的战略投资者中出现了社保基金的身影，社保基金作为战略投资者共获配 5000 万元。公司募集资金扣除发行费用后，拟投入汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目、补充流动性资金，这些项目拟分别使用募集资金 10.16 亿元、6.32 亿元、3.56 亿元、1.01 亿元、9 亿元。

估值优势明显，高发行价或拖累上市表现

可见，天有为有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？

首先，如果参考近一个月新股上市首日的表现，天有为在上市首日可能会有不俗的表现。

每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，新股上市首日总体表现相当不错，近一个月 A 股上市的新股首日平均涨幅为 248%，涨幅中位数为 235%。而从天有为所在的主板来看，主板近一个月上市的新股首日平均涨幅为 295%，涨幅中位数为 283%。可以发现天有为所在的主板近一个月新股首日表现亮眼。

如果天有为在上市首日能够达到近一个月上市新股首日的平均涨幅或涨幅中位数，那么意味着其上市首日的涨幅重要参考区间是 235%~295%。

其次，从估值的角度来看，天有为估值优势明显。新股雷达数据显示，天有为发行时的动态市盈率为 13.16 倍。天有为的可比公司为德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技。截至 4 月 22 日，剔除市盈率为负值和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为 24.7 倍。可以发现天有为估值优势明显。如果天有为的估值在上市首日要达到可比公司估值的平均水平，意味着其要在上市首日上涨 88%。

再次，从发行价来看，天有为的发行价为 93.5 元，这个价格是近一年上市的新股中发行价最高的。每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月上市的新股中，发行价最高的 4 只新股首日平均涨幅为 167%，明显低于近一个月所有新股的首日平均涨幅。同时，即便是发行价最高的矽电股份，其发行价也只有 52.28 元，距 93.5 元相差较大。

所以，考虑到天有为较高的发行价和较大的募资金额，天有为在上市首日或许较难出现炒作行情，其要达到近一个月新股首日的平均涨幅或许有一定难度，对应的涨幅上限区间为 235%~295%。同时，如果参考近一个月的 " 高价 " 新股首日平均涨幅，其对应的上市首日涨幅参考上限可以进一步下降到 167%。

不过，天有为业绩增速较高，估值优势也较为明显，其在上市首日达到可比公司的平均估值水平也是合理的，对应的涨幅则为 88%。

而去年 10 月以来上市的新股中，上市首日涨幅最低的恒鑫生活在上市首日上涨了 79%。因为天有为的估值优势明显，业绩增速较高，同时又有社保基金参与配售，其或许很难成为去年 10 月以来上市首日涨幅最低的一只新股，因此其上市首日涨幅下限可以参考 79%。

综合以上分析，天有为上市首日的涨幅区间可以参考 79%~167%，对应的参考价格区间则为 167 元 ~250 元。

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