开源证券股份有限公司蒋颖近期对中天科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩短期承压，重视公司长期发展》，给予中天科技买入评级。

中天科技 ( 600522 )

业绩短期承压，通信能源市场前景广阔

2025 年 4 月 24 日公司发布 2024 年年报及 2025 年一季度财报，2024 年公司实现营收 480.55 亿元，同比增加 6.63%，实现归母净利润 28.38 亿元，同比减少 8.94%，2025Q1 公司实现营收 97.56 亿元，同比增长 18.37%，环比减少 28.99%，实现归母净利润 6.28 亿元，同比减少 1.33%，环比增长 19.06%。2025 年 Q1，公司销售毛利率达 14.60%，同比减少 3.43pct，销售净利率为 6.40%，同比减少 1.28pct。从费用率上来看，2025 年 Q1 公司销售费用率为 2.98%，同比降低 0.26pct，管理费用率为 5.84%，同比降低 1.08pct。我们认为，公司作为全球领先的通信能源解决方案服务商，持续深耕 " 通信 + 能源 " 两大领域，在多板块具备领先地位，短期来看，受板块建设及竞争影响，业绩有所承压，因此我们下调原 2025 年、2026 年盈利预测 43.02、49.66 亿元，并新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 31.02、33.11、35.23 亿元，当前股价对应 PE 为 15.3/14.3/13.5 倍，长期来看，公司有望深度受益于新能源行业长期成长及 AI 时代光通信板块的复苏，维持 " 买入 " 评级。

公司深度布局能源产业，在手订单充沛

能源网络领域，公司深耕绿色能源，风光储协同发展。2024 年，中天科技海缆相继中标缆中标了江苏国信大丰海上风电项目、国华如东光氢储一体化项目、华能浙江分公司瑞安 1 号海上风电项目等，并成功交付多个国内外先进项目。截至 2025 年 4 月 23 日，公司能源网络领域在手订单约 312 亿元，其中海洋系列约 134 亿元，电网建设约 140 亿元，新能源约 38 亿元。

公司重视研发投入，积极发展通信网络业务

2024 年，公司研发费用达 19.44 亿元，同比增长 2.42%，研发费用率达 4.04%。2025 年 Q1，公司研发费用达 4.04 亿元，研发费用率达 4.14%。通信网络领域，公司围绕液冷、高速光模块、高效能源模块以及绿色节能等技术，打造绿色算力服务系统解决方案；立足绿色天线、一体化能源机柜技术以及直流叠光技术，打造绿色基站融合技术能力；聚焦高铁 5G 漏缆扩频技术、算力网络高速铜缆技术、室分移频 MIMO 以及特种场景天线技术，打造广义室分绿色解决方案能力；基于特种预制棒、光纤、光缆及数智化预连接 ODN 等技术，打造全域光网智联技术能力；专注石英套管、线缆材料及高纯四氯化硅等产品。

风险提示：海洋业务发展不及预期风险、海洋板块分拆风险、行业竞争加剧、原材料风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券李宏涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 65.73%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 42.73 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.24。

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