太平洋证券股份有限公司张世杰 , 李珏晗近期对顺络电子进行研究并发布了研究报告《汽车 + 数据中心业务高增长，Q1 业绩新高》，给予顺络电子买入评级。

顺络电子 ( 002138 )

事件：公司发布 2025 年一季报，25Q1 实现营业收入 14.61 亿元，同比增长 16.03%；归属于上市公司股东的净利润 2.33 亿元，同比增 37.028%；扣除非经常性损益后的净利润 2.20 亿元，同比增长 39.76%。

汽车电子、数据中心业务高速增长，Q1 业绩历史新高。分下游来看，公司信号处理 / 电源管理 / 汽车电子或储能专用业务 25Q1 营业收入分别为 5.37/4.10/1.90 亿元，同比变化分别为 -4.95%/23.87%/65.46%。公司 Q1 业绩高速增长，消费电子业务基本稳定，汽车电子、数据中心等领域需求旺盛，汽车电子业务方面，公司获得海内外头部大客户批量采购，数据中心业务方面，公司向行业核心客户供应各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等，公司在新兴领域出货量高增长，销售结构优化。

产品结构优化，叠加规模效应体现，盈利能力提升。公司 25Q1 毛利率 36.56%，同比下降 0.39%，环比上升 2.07%，主要由于公司高附加值产品出货增加，叠加产能利用率提升，带动整体毛利率环比增长。公司 25Q1 销售净利率 17.84%，同比上升 2.28pct。公司 25Q1 销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.68%、5.05%、7.91%、1.49%，同比变动 -0.36、-0.49、-0.62、-0.83pct，主要由于公司费用管控能力优质，带动盈利能力大幅提升。

盈利预测与投资建议：预计 2025-2027 年营业总收入分别为 72.83、88.75、107.45 亿元，同比增速分别为 23.51%、21.85%、21.08%；归母净利润分别为 10.89、13.78、17.25 亿元，同比增速分别为 30.93%、26.53%、25.13%，对应 25-27 年 PE 分别为 21X、16X、13X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李亚鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.23%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.57 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 16 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。