2024 年茶百道加盟店增幅从超 20% 增长减缓到 7%。

文 / 每日财报 方旬                                                                    

茶百道创立于 2008 年，最初是四川温江的一家小店，以 " 杨枝甘露 " 等鲜果茶为特色产品，凭借独特口感和创新配方逐渐积累人气。2016 年，茶百道开启全国化布局，并引入加盟模式，加速市场扩张。2018 年，品牌升级 LOGO，推出 " 熊猫 " 形象，进一步提升辨识度和品牌调性。此后，茶百道进入快速发展期，2021-2023 年，其收入年复合增长率达 25.1%，净利润年复合增长率也达到 21.6%，成为新茶饮赛道备受瞩目的品牌。

2024 年 4 月 23 日，茶百道成功登陆港交所主板，成为备受瞩目的 " 加盟制茶饮第一股 "，发行价 17.5 港元 / 股 ，上市首日却迎来破发，为上市首年的坎坷之路埋下伏笔。

曾经一路高增长的茶百道，上市首年业绩即 " 大变脸 "。3 月 28 日发布的 2024 年业绩公告显示，全年营收 49.18 亿元，同比下滑 13.8%；净利润更是大幅跳水，从 2023 年的 11.51 亿元降至 4.72 亿元 ，同比大跌 58.55%。

要知道，在 2021-2023 年，茶百道的收入年复合增长率达 25.1%，净利润年复合增长率也达到 21.6%，一直保持着强劲的增长态势。

上市即变脸，发生了什么？

加盟商增量减缓，

闭店数量大增

茶百道是典型的加盟模式茶饮企业，高达九成以上收入主要来自向加盟商销售货品和设备。上市前三年，茶百道通过迅速的门店扩张支撑了整个经营业绩的大踏步增长。

2021 年 -2023 年，门店数量分别为门店数量分别为 5077/6361/7801 家，同比增长 126%/25%/22%。

相应的是业绩实现了快速增长。2021 年 -2023 年，茶百道营收收入分别为为 36/42/57 亿，同比增长 237%/16%/34%，净利润 7.5/9.5/11.4 亿，同比增长 276%/26%/19%。

但是进入 2024 年，茶百道出现经营困境，营收首次出现负增长，较 2023 年减少 7.86 亿元；净利润近乎腰斩，毛利率也从 34.4% 下滑至 31.2%，盈利能力显著减弱。

细究网点布局，去年公司通过首年 0 元加盟费、物料返点等优惠政策，成功吸引 1348 名新加盟商，但是同时也有高达 1144 家加盟商退出。一来一走之间，加盟商只增加了 204 家，加盟店数量微增了 587 家，同比增长 7.5%，远远落后于此前两成以上的增长。其中单就闭店数量达到 890 家，是 2023 年 220 家闭店数的 4 倍有余。

单店的盈利能力也在下降。招股书显示，茶百道单店日均 GMV 从 2021 年的 7414 元下降到 2023 年的 6887 元，下滑幅度达 7.11%。2024 年的数据年报没有披露。

与此同时，公司为维持门店增长所投入的销售费用却同比暴增 201.6%，行政费用也同比增长 21.4%。这种 " 收入减少、支出增加 " 的财务结构，直接导致了净利润的大幅下滑。

面对种种困境，茶百道也采取了一系列应对措施。在加盟政策上，2024 年推出了 "0 加盟费 " 计划，新加盟商开店总计可减免 4 万元至 27 万元，老加盟商开店总计可减免 9 万元至 18 万元 ，还推出了 " 点位减免 "" 物料返点 "" 高租金返点 " 等多项优惠政策。在供应链方面，茶百道已建立起茶叶原料 " 生产、制作、加工、研发、销售 " 的完整链路，在全国设立 24 个仓配中心，实现 97% 以上的门店每周两次配送，90% 的门店下单后次日送达 ，并在进货价格、设备、包材等方面均进行了超 10% 的不同程度下调，如吸管、杯袋、标签打印纸等包材价格整体降价幅度在 17% 左右。

在城市布局上，为了应对一二线城市的激烈竞争，茶百道将重心向低线城市（四线及以下）下移。低线城市主要是区域市场、县域市场、镇域市场，很多新茶饮头部企业都将低线市场作为一个战略抓手。

茶百道 2024 年在低线城市新增门店 413 家，占全部新增的七成。茶百道认为，低线城市存在巨大的消费增长潜力，未来将持续渗透这些市场。但是这个策略能否成功，我们尚待观察。

供应链短板与品控难题，

制约加盟体系发展

茶百道的商业帝国几乎完全建立在加盟模式之上，这一战略选择既推动了其快速扩张，也进一步推动茶百道高度依赖加盟模式的形成。数据显示，茶百道 2023 年营收的 99% 以上来自加盟店，直营店仅占微不足道的部分。截至 2024 年底，加盟商数量突破 5742 家，形成了庞大的加盟网络。这种模式虽然助力品牌实现了快速扩张，但也带来了诸多问题。

在品控方面，尽管品牌方设有区域督导团队进行抽查，但由于超过 28% 的门店存在自主采购漏洞，食品安全问题屡见不鲜。截止 2025 年 4 月 22 日，黑猫平台上关于茶百道服务态度、水果质量等投诉多达黑猫投诉 3490 条，严重削弱品牌信任度。

供应链短板则是压垮加盟体系的另一重负担。尽管茶百道在供应链建设方面取得了一定成效，92% 的门店实现下单补货次日达，95% 门店每周配送 2 次以上，夜间配送路线增至 41 条，门店水果统配率已达 71.7%，但在实际运营过程中，供应链管理仍存在诸多问题。比如，在原材料采购环节，水果等生鲜产品的品质把控难度较大；物流配送环节也存在效率低下的问题；茶百道的产品更新换代较快，新品推出后，旧品的库存处理等一个个难题。

相比蜜雪冰城、古茗等竞争对手，茶百道在供应链建设上起步较晚，自有生产能力不足。截至 2024 年，公司仅有一个 2012 年投产的包材工厂（森冕工厂）和一个 2024 年 4 月投产的原叶茶生产基地（福州），缺乏自有水果、奶制品等核心原料加工能力。在最关键的原料自产方面，茶百道除福州茶叶基地外，仅有一个计划 2025 年 6 月竣工的 " 杏林甄选 " 饮料生产基地，远不能与蜜雪冰城的五大生产基地相比。

竞争加剧，茶饮红海生死角逐

新茶饮市场已步入存量博弈阶段，各品牌为抢占下沉市场份额，竞争愈发白热化。促销大战此起彼伏，门店扩张紧锣密鼓，优质加盟商成为兵家必争资源。

蜜雪冰城以 " 低价、高性价比 " 为核心竞争力，其产品价格普遍在 5-10 元之间，能够满足下沉市场消费者对价格敏感的需求。截至 2024 年 12 月 31 日，其全球门店达 46,479 家，三线及以下城市门店占比达 57.2%，规模增长态势强劲。财报显示，2024 年全年实现营业收入 248.3 亿元，同比增长 22.3%；净利润达 44.5 亿元，同比增长 39.8%，无论是营收还是净利润都远超茶百道。

古茗通过精细化运营和产品创新，在中低端市场积累了稳定客源。财报显示，2024 年古茗营收 87.91 亿元，同比增长 14.5%；净利润 14.93 亿元，同比增长 36.2%，门店超 9900 家，通过加盟政策调整加速下沉渗透，三、四线城市成为其增长主力。

喜茶虽未上市，但门店总数可观。2024 年 9 月门店总量达 4300 多家，2024 年新增超 1100 家。奈雪的茶 2024 年营收 49.21 亿元，同比下降 4.7%，净利润由盈转亏，亏损 9.19 亿元 ，不过门店数增至 1798 家。二者在降价后拓宽了目标客户群体，给茶百道市场份额带来冲击。

茶百道产品主流价格在 15 - 25 元，在下沉市场价格竞争力不足。公开显示，2024 年，茶百道门店总数达到 8395 家，虽在四线及以下城市的布局持续推进，但盈利挖掘仍处于初步阶段。对比蜜雪冰城在三线及以下城市超 2 万家门店、古茗近 5000 家门店，茶百道在低线城市的门店数量优势不明显，市场渗透率亟待提升。

2025 年 4 月 17 日，霸王茶姬成功登陆纳斯达克，成为中国新茶饮赴美第一股，这给茶百道带来新的竞争冲击。霸王茶姬主打 " 原叶鲜奶茶 "，以独特东方茶文化为品牌核心，通过精准定位与营销迅速崛起。

除此之外，招股书指出，霸王茶姬通过 " 积分兑换买一送一券 "" 周年免单券 " 等营销活动，配合小程序内 " 年度饮茶报告 "" 主题限定杯 " 等功能，实现用户裂变。2024 年小程序用户日均活跃量达 487 万，月均复购率 35.2%，显著高于行业平均水平。

公开显示，2024 年，霸王茶姬营收进一步增至 124.1 亿元。这一年，品牌 GMV 达到 295 亿元，较 2023 年增加 173%，展现出强大的市场吸金能力。

在如此激烈的竞争环境下，茶百道亟需探索出一条差异化发展路径，通过产品创新、品牌升级等方式，突破同质化竞争的困局，才能在茶饮红海中赢得一席之地。