2025 年 4 月 25 日 , 中共中央政治局召开会议分析当前经济形势 , 部署一系列超常规逆周期调节政策 , 为应对外部不确定性、巩固经济发展指明方向。汇百川基金认为 , 近期外部摩擦导致资本市场大幅波动 , 会议释放的政策组合拳有望逐渐落地 , 改善经济预期、提振市场信心 , 为市场稳定注入动力。

一、宏观政策加码发力 ,财政货币双宽或已临近

会议再次强调 " 加紧实施更加积极有为的宏观政策 ", 明确 " 用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 ", 具体措施包括 " 加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用 "、" 适时降准降息 "。汇百川基金认为 , 当前外部不确定性急剧升温 , 财政、货币双宽阶段或渐行渐近。

财政政策方面 , 专项债和特别国债的应用将直接带动总需求 , 如 2024 年的以旧换新政策显著拉动家电、汽车等消费需求 , 未来更大范围的政策提振或已临近 , 相关产业链公司业绩有望迎来拐点。

货币政策方面 , 当前市场对货币宽松预期有所升温 , 未来若降准降息落地 , 将强化市场预期 , 并直接降低企业融资成本 , 提升市场风险偏好和流动性。

二、服务消费为促消费新方向 , 板块迎来新机遇

会议明确强调 " 要大力发展服务消费 , 增强消费对经济增长的拉动作用 ", 并提出 " 设立服务消费与养老再贷款 "。

汇百川基金认为 , 服务消费市场潜力巨大 , 包括养老、医疗、旅游、餐饮等多个领域 , 对经济增长和就业的拉动弹性较大。政策支持将有效提振服务消费需求释放 , 发挥杠杆作用 , 在实物消费之外贡献新的增长点 , 相关上市公司的业绩也有望提升。近期 , 资本市场新消费板块热度较高 , 未来随着政策支持进一步加力 , 投资价值或继续提升。

三、支持实体经济与科技创新 , 助力产业升级

会议提出 " 培育壮大新质生产力 , 打造一批新兴支柱产业 ", 表明未来产业转型重心仍在于新兴产业和科技创新领域 , 加大政策与资金支持力度 , 推动产业升级和经济结构调整 , 提升对外综合竞争力。

汇百川基金认为 , 资本市场作为资源配置的重要平台 , 有望承接科技创新企业的融资需求 , 助力企业加大研发投入 , 提升核心竞争力 , 为投资者创造更高的投资价值。半导体、人工智能、新能源等战略性新兴产业有望迎来快速发展。

需要注意的是 , 政治局会议是提纲挈领的顶层会议 , 未来具体政策落地节奏与力度是重要观测变量 , 目前外部经贸摩擦加剧 , 全球经济衰退风险提升 , 逆周期调节迫切性提升 , 不排除未来几个月政策密集落地的可能性 , 在 " 强化底线思维 " 引导下 , 市场向下有底 , 在短期情绪波动时 , 政策预期将成为重要支撑。

板块方面 , 汇百川基金认为 , 可以适当降低高波动类风险因子暴露 , 积极关注内需政策受益的方向 , 如服务消费与新消费、新兴产业与国产替代等方向 , 以稳健的持仓结构穿越市场波动期。

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