国金证券股份有限公司姚遥 , 宇文甸近期对林洋能源进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，积极拓展海外市场》，给予林洋能源买入评级。

林洋能源 ( 601222 )

业绩简评

2025 年 4 月 25 日，公司发布年报及一季报，2024 年实现营业收入 67.42 亿元，同比下降 2%；实现归母净利润 7.53 亿元，同比下降 27%。2025 年一季度营业收入 11.24 亿元，同比下降 27%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 43%。

经营分析

积极拓展海外市场，有望打造电表、储能业务新增长点：公司积极拓展海外市场，2024 年境外实现收入 11.26 亿元，同比增长 34%。报告期内公司与全球表计龙头兰吉尔深化合作，扩大西欧和亚太市场份额；波兰市场份额超过 30%，同时积极拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等新兴市场等。

储能方面，公司与沙特 ECC 合资建设储能 PACK 工厂和本地化服务网络，已完成海外多个产品认证。储能储备项目充足，毛利率保持稳定：公司 2024 年储能业务实现收入 9.2 亿元，同比下降 39%，毛利率 17.64%，同比 +1.55pct。截至 2024 年底，公司储能系统累计交付及并网超 4.5GWh，储备项目超 10GWh，在产业链价格持续下行的阶段有效稳住毛利率水平。

电站建设稳步推进：2024 年公司电站收入 11.9 亿元，同比下降 8%，毛利率 25.94%，同比 +14.46pct。2024 年在建项目超 1245MW，开工项目超 545MW，并网规模超 1145MW，其中风电项目顺利建设并网 350MW。

盈利预测、估值与评级

根据公司年报及行业最新情况，预计公司 2025-2027 净利润分别为 8.5、9.7、11.0 亿元，对应 PE 分别为 15、13、12 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

下游需求不及预期；原材料价格上涨超预期；竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券岳挺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 55.97%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.72 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.26。

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