证券之星 吴凡

在宏观经济波动和消费医疗行业经历深度调整的 2024 年，爱尔眼科以营收 209.83 亿元，同比增长 3.02%；归母净利润 35.56 亿元，同比增长 5.87% 的成绩单展现出强大韧性。这一成绩得益于公司 " 创新驱动，科技爱尔 " 战略的深度落地——从自主研发的眼科大模型 AierGPT，到全球布局 "1+8+N" 医疗网络战略的持续推进，从数字人 " 爱科 ( Eyecho ) " 的多模态交互到英国 Optimax 集团的收购整合，展现出公司在技术创新、全球化布局和分级诊疗模式上的持续深耕。

值得注意，今年以来，眼科行业显现积极信号，爱尔眼科屈光业务呈现量价齐升局面，一季度延续增长势头，营收与净利润同比增幅均超 15%。随着消费信心持续修复、全球医疗网络协同效应深化，叠加青少年近视防控政策深化与老龄化眼病需求刚性增长，公司有望依托 " 数字眼科 + 分级连锁 " 双轮驱动，进一步向 " 世界一流眼科医学中心 " 的目标迈进。

"1+8+N" 战略驶入 " 拔高 " 新阶段

过去的一年，尽管眼科行业增速呈现放缓态势，但爱尔眼科仍通过夯实内功，在医疗、产业、国际业务拓展、人才队伍建设、数字化转型等多维度取得突破。

证券之星了解到，我国医疗资源存在较为明显的不平衡性，其优质资源主要聚焦在省会城市之间。为解决地级、县级医疗水平相对薄弱的情况，爱尔眼科在发展过程中逐渐探索出 " 四级连锁 " 的商业模式，而该模式主要遵循公司打造的 "1+8+N" 的发展战略，即：建设 1 家世界级眼科医院，即长沙医院；建设 8 家国家级区域眼科中心 ( 北京、上海、广州、深圳、武汉、沈阳、成都、重庆医院 ) ，"N" 则指的是全国其他爱尔眼科医疗机构。

2024 年，公司新十年战略正稳步推进实施，其中，公司募集资金建设的区域眼科中心上海爱尔、南宁爱尔已建成并结项，湖北爱尔、安徽爱尔、沈阳爱尔、贵州爱尔已建成营业，北

京爱尔英智正在建设中。伴随着大项目建设阶段基本结束，标志着爱尔眼科已进入 " 拔高 " 的新阶段。

截至 2024 年末，爱尔眼科境内医院规模已从 2022 年的 215 家扩张至 352 家，门诊部也达到 229 家。

在完善各省区区域内的纵向分级连锁网络体系以及省会城市一城多院的横向同城分级诊疗网络建设的同时，爱尔眼科国际化战略也在持续推进。证券之星了解到，截至 2024 年末，公司海外分支机构已拓展至 163 家，收入占比提升至 11%，并且未来海外收入占比有望进一步提升。而这一预期的底气，源于其独特的并购与 " 高地布局 " 战略。以欧洲子公司 ClinicaBaviera 为例，在完成收购后，就实现了营业收入超 15%、净利润超 25% 的年复合增长，显著超过收购之前的增速。而在报告期内，通过收购英国 Optimax 集团，成功切入英国眼科市场。

事实上，爱尔眼科的海外布局并非盲目扩张，而是聚焦 " 管理团队稳定性 " 与 " 本土化融合 "。西南证券在其研报中认为，海外市场情况更加复杂并非仅有资金就能解决，公司在海外布局既积极又谨慎，本着宁缺毋滥、去粗取精的原则，追求高质量发展，不作粗放式扩张。

研发投入连续两年超 3 亿元

如果说全球化与分级连锁体系是爱尔眼科最坚固的 " 盾 "，那么技术创新就是爱尔眼科的 " 矛 "。

2024 年，在医疗行业数字化转型的浪潮中，爱尔眼科率先迈出关键一步。证券之星了解到，在 2024 年第 19 届世界近视眼大会期间，爱尔眼科自主研发的 AierGPT 眼科垂直大模型正式亮相，其基于爱尔积累的海量临床数据与开源医疗知识库，不仅能辅助医生进行精准诊断，还可通过智能导诊和科普服务提升患者体验。

而数字人 " 爱科 ( Eyecho ) " 的落地，则标志着服务模式的再次革新。早在 2018 年，公司就启动了数字化转型，此后推出了智慧医院、爱尔数字人 "EYEGPT" 等自研医疗系统，2023 年又推出 EYEGPT 系列数字人。报告期内推出的爱科则可应用于虚拟导诊、健康教育、品牌宣传等多个场景，进一步丰富了医院的服务形式与内容，促进科普和服务效率提升。公司通过 AI 智能客服在线服务 201 万人次，实现 24 小时在线应答及客户跟进，服务效率显著提升。

更深层次的变革发生在运营端。报告期内，爱尔眼科通过与科大讯飞建立战略合作以及与中科院携手打造 " 爱尔 AI 眼科医院 "，旨在进一步布局 AI 在眼科医疗服务中的应用，持续提升公司眼科诊疗水平和科研创新能力，帮助患者提供可及、普惠的眼健康服务。

证券之星了解到，在 " 创新驱动，科技爱尔 " 总体发展战略下，公司每年的研发投入从 2018 年的不足亿元，增长至近两年年均超 3 亿元的研发投入。与此同时，通过构建起 " 多院、多所、五站、五中心、四基地、一平台、一室 " 的创新型医教研一体化平台体系，2024 年公司吸纳的研发人才较上年增长 9.27%，报告期内获得的纵向科研项目共计 73 项，公司专家共发表论文 161 篇。

公司管理层也表示，随着爱尔科研实力增强，品牌效应不断凸显，人才吸引力和人才培养能力进一步提升，正持续保障新十年战略的推进。

展望未来，爱尔眼科并不满足于规模的简单扩张，而是在不断拓展业务版图的同时，始终保持大而不笨、敏而不钝。伴随着青少年近视防控需求、人口老龄化需求，各类屈光不正、干眼、白内障、糖尿病眼病等患者需求不断扩大，于眼科这片 " 坡长雪厚 " 赛道上，爱尔眼科正从 " 中国眼科龙头 " 向 " 全球眼健康平台 " 加速蜕变。 ( 本文首发证券之星，作者 | 吴凡 )