瑞财经 严明会  近日，云知声智能科技股份有限公司（以下简称：云知声）更新招股书，拟在港交所主板上市，中金公司和海通国际担任联席保荐人。

云知声是一家 AI 解决方案提供商，AI 应用解决方案应用场景分为生活和医疗。

生活场景方面，云知声提供可于住宅、商业空间、酒店及交通等生活场景应用的多样化的 AI 产品及解决方案。如应用于深圳地铁 20 号线的自动售票机的语音售票系统。

医疗场景方面，云知声提供 AI 赋能医疗解决方案，如病历语音输入、病历质控、单一疾病质控及医疗保险支付管理。

2022 年 -2024 年，云知声的收入分别为 6 亿元、7.27 亿元及 9.39 亿元，收入复合年增长率达到 25.0%；年度亏损分别为 3.75 亿元、3.76 亿元、4.54 亿元，合计 12.05 亿元。

而各期末，公司的贸易应收款分别为 5.06 亿元、6.23 亿元及 8 亿元，占比期内营收的 84.3%、85.7% 及 85.2%，这意味着云知声各期收入中 " 打白条 " 的部分超过八成。

连续的亏损及较多的贸易应收款，让云知声的经营现金流持续存在缺口。2022 年 -2024 年，云知声的经营现金流净额分别为 -1.65 亿元、-2.84 亿元及 -3.19 亿元。

与大多数公司不同的是，云知声的投资现金流多录得净流入，各期投资现金流净额分别为 8053.7 万元、-1.29 亿元及 3486.9 万元。

云知声的投资现金流的主要流入项为金融资产投资所得款项，各期分别为流入资金 1.71 亿元、7.37 亿元、1.5 亿元。

招股书指出，云知声的金融资产主要是理财产品及非上市股权投资，2022 年末 -2024 年末，云知声的金融资产为 2170 万元、9960 万元及 2430 万元。

云知声各期内的融资现金流均为净流入，分别为 2955 万元、7.18 亿元及 6138.3 万元。2024 年，公司融资现金的主要流入项为银行借款，流入资金 1.95 亿元。

2022 年末 -2024 年末，云知声的借款分别为 3500 万元、6500 万元及 1.45 亿元，而截至 2025 年 2 月末，云知声的借款 1.35 亿元，均为流动负债。

同期末，云知声的现金及现金等价物为 1.09 亿元，已经不能覆盖同期末的短期借款，存在短债缺口 2600 万元。

不仅如此，云知声因在融资过程中授予投资者赎回权，因而形成了赎回负债。截至 2025 年 2 月末，云知声的赎回负债已经达到 33.47 亿元。

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