国金证券股份有限公司陈屹 , 李含钰近期对赛轮轮胎进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，彰显龙头韧性》，给予赛轮轮胎买入评级。

赛轮轮胎 ( 601058 )

事件

2025 年 4 月 28 日公司发布了 2024 年报和 2025 年 1 季报，2024 年全年营业总收入 318 亿元，同比增加 22.4%；归母净利润 40.6 亿元，同比增长 31.4%。2025 年 1 季度营业总收入 84 亿元，同比增长 15.3%，环比增长 2.9%；归母净利润 10.4 亿元，同比增长 0.47%，环比增长 26.8%。

经营分析

轮胎产销量规模快速增长，成本压力下经营业绩仍然稳健。2024 年公司轮胎产量为 7481 万条，同比增长 27.6%；轮胎销量为 7216 万条，同比增长 29.3%。2025 年 1 季度公司轮胎产量为 1988 万条，销量为 1937 万条，销量同比增长 16.84%，实现收入同比增长 16.37%；受产品结构变化等因素影响，轮胎销售均价同比下降 0.4%，环比下降 2.35%；成本方面 1 季度公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比增长 4.51%，环比下降 7.94%。在原料成本压力和海外关税风险等多重负面影响下，公司仍然维持了较好的业绩表现。

坚持全球化战略，海外墨西哥和印尼基地稳步推进。过去几年海外多个国家和地区对中国生产的多种轮胎产品加征关税、进行反倾销调查或者提高准入门槛以限制中国轮胎出口。为更有效的应对国际贸易壁垒，公司坚持全球化战略，目前已在青岛、潍坊、东营、沈阳及越南、柬埔寨建有轮胎生产基地，并正在建设墨西哥、印尼等生产基地。印尼基地规划了 300 万条半钢胎、60 万条全钢胎和 3.7 万吨非公路轮胎，墨西哥基地规划了 600 万条半钢胎，目前两大基地均在建设中，预计今年能够完工投产，完善公司全球化布局的同时也将推动公司业绩增长。

盈利预测、估值与评级

公司为国内轮胎龙头企业，随着海外在建产能陆续投放和 " 液体黄金 " 轮胎对公司品牌力的增强，看好公司全球市占率进一步提升。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 44.94 亿元、49.48 亿元、53.3 亿元，对应 PE 估值分别为 8.83/8.02/7.45 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦；" 液体黄金 " 轮胎推广不及预期；海运价格大幅波动；汇率大幅波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券王华炳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.76%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 51.71 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.67。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。