根据市场公开信息及 4 月 29 日披露的机构调研信息，知名私募源乐晟资产近期对 3 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）德科立 （北京源乐晟资产管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：德科立 2025 年 Q1 经营情况呈现结构性调整，营收同比微增 6%，但利润率显著下滑，主要受高毛利业务调价、DCI 业务成本激增及产品结构调整影响。800G DCI 产品已进入客户定制开发阶段，预计年内可落地，暂未向 L 波段扩展。Q1 扩产难点为海外基地建设和国内新产线认证周期长，预计 Q3-Q4 产能瓶颈将逐步缓解。泰国产线年底验证不影响国内产线的海外供货，主要挑战在于关税政策的不确定性。算力需求爆发驱动 DCI 订单大幅增长，产能优先保障前期订单。国内骨干网建设按计划进行，新的国干项目 2025 年能完成招标工作。

2）珀莱雅 （源乐晟资产参与公司业绩说明会）

调研纪要：2024 年，珀莱雅成为国内首个营收突破百亿的美妆公司，提出‘双十战略’，目标在未来十年跻身全球化妆品行业前十。主品牌珀莱雅在中国市场的市占率仍有提升空间，将重点发展源力、能量、美白、底妆等系列。线上渠道将丰富产品矩阵，提升运营能力；线下渠道关注新形式，持续布局。护肤品牌定位明确，彩妆品牌聚焦专业领域，洗护品牌定位中高端及功效型。出海方面，公司将聚焦东南亚市场，开发适合当地需求的产品，并与本土渠道商合作；投资方面，将通过投资丰富品牌和产品矩阵，满足不同需求。

3）香飘飘 （北京源乐晟资产参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：香飘飘在 2024 年第四季度和 2025 年第一季度奶茶业务承压，主要因外部环境、内部策略调整及长期主义理念影响。原叶现泡新品线上线下试销，获得积极反馈，品牌端获得高声量。兰芳园冻柠茶将优化产品定位，聚焦广东、北京等城市。Meco 果茶围绕原点人群和渠道做精进，加强餐饮市场开拓。公司关注零食量贩渠道，推出定制化产品，覆盖三万家门店。线下快闪店推广新品，获取反馈，品牌营销效果良好。公司实施财年锁价模式，优化成本端，关注原材料价格走势。线上渠道将发挥品牌推广和新品测试的作用。即饮业务增长得益于产品差异化、深耕原点渠道、挖掘礼品市场、开拓新渠道。新品储备包括新口味、定制化产品，探索果蔬茶和养生奶茶方向。

机构简介：

西藏源乐晟资产管理有限公司为北京源乐晟资产管理有限公司的平行公司，在股东结构、公司架构与人员组成方面均与北京源乐晟资产管理有限公司一致。同时，源乐晟不断加强、完善公司治理，坚持以规范化的风险管理为基础，以最大化的市场利益为追求，以最透明的监督为鞭策，致力于发展成为中国本土私募基金的领先者，为高净值人士及高端理财机构提供专业的财富管理服务，提供可持续创造稳健收益的投资理财产品。源乐晟目前管理的资产规模 70 亿元，由于源乐晟突出的长期业绩、稳健并兼具成长性的净值表现，荣登 2009 年至 2012 年四年期阳光私募业绩冠军。其中，源乐晟首只阳光私募产品 " 乐晟股票精选 " 于 2008 年 7 月成立以来已取得超过 500% 的累计收益。期间历经了极度低迷的 2008 年，快速反转的 2009 年，振荡盘整的 2010 年和持续下行的 2011、2012 年。在不同特征的市场中，源乐晟通过灵活调仓、精选个股、严格止损跨越牛熊，始终表现出中低风险、高收益的业绩特征，并因此荣获多项私募行业权威奖项。其中，2011、2012、2013 连续三年获颁 " 金牛 " 阳光私募管理公司奖。目前源乐晟除管理面向个人直接投资者为主的集合类阳光私募产品外，还是国内多家大型金融机构投资者的资产委托管理人。

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