4 月 29 日晚，光伏行业龙头企业隆基绿能（601012.SH）发布 2024 年年报和 2025 年一季报。财报显示，2024 年隆基绿能实现营收约为 826 亿元，同比减少约 36.23%；亏损约为 86 亿元，去年同期利润约为 108 亿元。2025 年第一季度该公司实现营收约为 137 亿元，同比减少 22.75%；亏损约为 14 亿元，去年同期亏损为 23 亿元。

2024 年，光伏全产业链价格大幅下降。硅料价格从年初的约 7 万元 / 吨降至 2 万多元 / 吨，硅片价格从年初的约 2 元 / 片降至约 1 元 / 片，电池片价格从 0.5 元 /W 下降到 0.3 元 /W，组件价格从年初的约 1 元 /W 降至约 0.7 元 /W，均跌破成本线。

隆基绿能在硅片、电池片、组件三个环节均拥有大量产能。财报显示，隆基绿能硅片产能约为 170GW，组件产能约为 126GW。

硅片业务是隆基 2024 年利润下滑的主要原因。财报显示，2024 年隆基绿能组件及电池业务实现营收约为 663 亿元，同比减少 33%，毛利率约为 6.27%，较上年减少 12.11%；硅片及硅棒业务实现营收约为 82 亿元，同比减少 66.53%，毛利率约为 -14.31%，比上年减少 30.19%。

此外，因为光伏产业链价格持续下降，隆基绿能公告了高达 87 亿元的资产减值准备。

在 4 月 30 日的业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申称，如果外部环境保持不变，今年整个光伏行业的亏损幅度可能比去年扩大几百亿元，主要原因在于价格持续处于低位。

钟宝申预计，今年第三季度，隆基绿能 " 差不多能盈亏平衡，甚至扭亏为盈 "。

钟宝申的反思

在 2023 年半年报业绩说明会上，钟宝申宣布隆基绿能将 BC（背接触）电池作为重点投入方向，并计划在年底建成约 25GW 的产能。

按照此前的规划，2024 年本应是隆基绿能 BC 产品大规模销售的第一年。财报显示，2024 年隆基绿能实现了超 17GW 的 BC 产品出货量。

然而在 2024 年年报的 " 致股东的信 " 中，钟宝申提到："2023 年下半年，公司新产品出现了严重的研产销脱节错误：HPBC1.0 产品（以 BC 电池为原材料的组件产品）在功率和成本上没有与竞品拉开差距，却大规模投产，导致公司库存急剧上升，造成了巨额存货跌价损失。2024 年下半年，公司开始停产该产品，并对产线进行新一代 BC 技术的改造升级，这又造成了大量的停产损失。"

在去年 7 月份的投资者交流会上，钟宝申表示，自 2024 年 5 月初 Hi-MO 9（HPBC2.0 产品）产品发布以来，不到 2 个月的时间，公司已实现 1GW 的在手订单，储备订单量超过 5GW，产品备受市场欢迎。

隆基绿能预计在 2025 年形成约 50GW 的 HPBC2.0 电池和组件产能。目前，该公司已有 15GW 的 HPBC2.0 产能，并计划在今年 6 月底前将产能提升至 35GW。

财报预计，隆基绿能将实现硅片出货量 120GW，组件出货量在 80GW 到 90GW 之间，其中 BC 组件出货量占比将超过 1/4，" 可能会达到 30% 左右 "。钟宝申表示。

在业绩会上，钟宝申预计目前 HPBC2.0 产品毛利率能够比市场上的主流产品高出 10% 左右，即毛利率能够达到 13% — 15%。

钟宝申表示，目前 HPBC2.0 产品仍有约 0.02 元 /W 的降本空间，因为现在尚未实现用铜等贱金属替代银浆。

相信市场会提升 BC 电池渗透率

目前，TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）依然在市场中占据主流地位。相比之下，BC 产品的市场占有率仅为 13%。而市场也在质疑，BC 产品是否能够复刻过去 PERC（钝化发射极和背面电池）大规模替代 BSF（背面场效应电池）以及 TOPCon 大规模替代 PERC 的市场拓展路径。

对此，钟宝申在业绩会上表示：" 一方面，技术难度变得更高，量产新技术的周期变长；另一方面，现在光伏行业全产业链亏损，投资者难以支持相关项目的扩产，确实阻碍了 BC 市场占有率的快速提升。" 他还提到，隆基绿能正在寻找合作伙伴，一起推动 BC 产能的扩张。

2024 年 11 月 5 日，隆基绿能与英发睿能签订了年产 16GW HPBC 电池片项目的战略合作协议。该项目由隆基绿能提供技术，英发睿能提供产线，预计将于今年 5 月份正式投产。此外，2025 年初，隆基绿能与平煤神马集团合作的 BC 技改项目正式开工，设计年产能为 4.72GW，预计 6 月初实现产品首片下线。

" 它们（英发睿能和平煤神马）已有的设备不会被浪费，我们（隆基绿能）会通过赋能的方式升级改造设施，给这些企业带来更多的利益和发展空间，我们也会持续在这方面努力。" 钟宝申表示。

钟宝申还强调：" 我相信客户的需求就是市场上最大的推动力。有了客户需求之后，大家就会认为这个产品确实有价值，投入的研究资源和开发资源就会更多。"

据钟宝申介绍，隆基绿能开发了面向地面电站的 Hi-MO 9 和面向分布式电站的 Hi-MO 10。这些产品本身是根据客户需求定制的，" 产品定价也是针对不同客户的需求，因此定价差异会很大 "。

在业绩会临近结束时，钟宝申表示：" 目前客户变得越来越多元化，隆基绿能会围绕着客户多元化的需求搭建能力，使我们能够适应客户需求的变化。"