出品｜达摩财经

2024 年年报和 2025 年一季报刚刚披露完毕，银行股迎来大幅调整。

4 月 30 日，A 股和港股市场内银股集体下挫。截至收盘，A 股银行板块下跌 2.09%，涨跌幅在申万全部一级行业中垫底。

其中，华夏银行（600015.SH）下跌 8.55%，股价报收 7.27 元 / 股，成为 AH 两地银行股中跌幅最大的银行。华夏银行当日市值蒸发 108 亿元，最新市值为 1157 亿元。

对于银行股的表现，有市场分析表示，银行板块近两年积累了很多盈利盘，而随着一季度业绩出现明显分化，市场对于板块的预期可能开始走弱。另一方面，由于近期不少银行调低了存款利率，市场也在预期降息降准。再加上 PMI 数据走弱，承担宏观经济重任的银行可能需要休整。

目前，A 股 42 家上市银行已全部披露 2025 年一季报，其中，12 家银行归母净利润同比出现下滑，较 2024 年同期多 1 家。六大行及股份行仅农业银行和浦发银行业绩双增，普遍不佳的表现拉低了市场预期。

值得一提的是，华夏银行的业绩在众银行中格外醒目。今年一季度，华夏银行实现营业收入 181.94 亿元，同比下降 17.73%，实现归母净利润 50.63 亿元，同比下降 14.04%。营收、净利润如此大幅下降，也创下了该行近 20 年最差的一季度表现。

业绩 " 变脸 "

华夏银行成立于 1992 年，总部位于北京，是一家全国性股份制商业银行。截至去年末，华夏银行在全国 120 个地级以上城市拥有 963 家营业网点，员工 3.83 万人。

近几年，华夏银行业绩虽然算不上亮眼，但绝对称得上是稳健。2022 年至 2024 年，该行营业收入同比增速分别为 -2.2%、-0.6% 和 4.2%，同期净利润增速分别为 6.4%、5.3% 和 5.0%。尤其是 2024 年营收、净利润增速，在上市股份行中都位居第二，表现堪称优异。

没想到 2025 年刚过了三个月，华夏银行就迎来业绩 " 变脸 "，让人始料未及。

值得注意的是，华夏银行一季度业务及管理费支出 49.96 亿元，同比缩减 16.43 亿，下降了 24.75%。如果没有大幅度降本增效，华夏银行业绩恐怕会更加难堪。

华夏银行的业绩突变，与其近几年将信贷业务向投资业务过度倾斜有很大关系。

近几年，华夏银行利息净收入占比虽仍为大头，但出现持续下滑的态势。2020 年至 2024 年，该项收入分别为 819.67 亿元、796.05 亿元、742.93 亿元、704.42 亿元、620.63 亿元。利息净收入占比也从 2020 年的 86% 降至 2024 年的 64%。

今年一季度，华夏银行利息净收入再度下跌，同比下降 2.6% 至 155.45 亿元。

华夏银行在 2024 年报中提及，该行发放贷款和垫款平均收益率、金融投资平均收益率、存放中央银行款项平均收益率均有所下降，存放中央银行款项规模、同业业务规模均有所减少。

与此同时，华夏银行对投资收益的依赖逐渐加大。资产负债表中金融投资项占比从 2020 年的 29.6% 跃升至 2024 年的 37.7%。从利润表来看，总投资收益（投资净收益 + 公允价值变动净收益）在收入中占比从 2020 年的 2.5% 提升至 2024 年的 24.3%。

2024 年，得益于第四季度债市的走牛行情，华夏银行赚得盆满钵满，实现投资净收益 157 亿元，是 2020 年的 8 倍。去年招商银行的投资收益占营收比重仅为 8.85%，而华夏银行投资收益占营收比重几乎是招商的两倍，达到 16.16%。

由于该行近几年加大对债市的投入，今年以来利率市场波动的情况下，今年一季度，华夏银行总投资收益转为亏损超 1.5 亿元。失去投资收益对业绩的支撑，叠加利息净收入持续下滑，造就了华夏银行一季度业绩表现。

华夏银行行长瞿纲曾表示，"2025 年，有分析认为，债券市场仍将保持低利率环境，降息降准仍是逆周期调节重要工具，我行将继续积极关注市场变化，择机配置或把握波段交易，保持投资合理收益 "。如今来看，投资收益带来业绩增长的可持续性有待商榷。

高层持续动荡

在华夏银行业绩大幅下跌的同时，该行高管人员接连动荡，为整体经营策略和发展方向增加一些不确定因素。

4 月 29 日，华夏银行披露一季报的同时公布多个人事变动，该行首席审计官刘春华、董事会秘书宋继清因到龄退休，辞去相关职务。副行长杨伟获聘为该行董事会秘书，任职资格尚需监管核准。

2025 年春节前最后一个工作日，华夏银行原董事长李民吉就因突然辞职，引发市场一系列传闻。多家媒体报道称李民吉被相关部门带走调查，但未得到官方消息证实。

在华夏银行 2024 年年报中，该行公布了 14 名离职董监高的薪酬情况，包括原副董事长王洪军、原副董事长朱敏、原行长关文杰等等，但未提及原董事长李民吉的薪酬获取情况。

华夏银行高层人员变动从去年一直未断，副董事长、董事、行长、副行长、监事会主席、监事均轮番离任。

去年 1 月，华夏银行公告，关文杰辞去执行董事、行长、董事会专门委员会相关职务。次月，原监事会主席王明兰宣布到龄退休，职工监事郭鹏接任监事会主席，韩建红、唐一鸣被聘为副行长。同年 3 月，华夏银行确定了行长的接任人选，瞿纲在履行完相关程序后，正式出任华夏银行行长。

瞿纲与李民吉同样来自于北京信托，早年曾任职于中国建设银行、中国建银投资、中投信托等金融系统。加入华夏银行前，瞿纲担任北京信托总经理。

北京信托与华夏银行的第一大股东都为北京国资背景。华夏银行控股股东为首钢集团有限公司，实控人为北京市国资委；北京信托注册资本 22 亿元，由北京市国有资产经营有限责任公司持股 34.30%。

今年 3 月，华夏银行董事长候选人落定，公司董事会选举原北京银行行长杨书剑生为第九届董事会董事长，其任职资格获得核准前，行长瞿纲继续代为履行董事长职责。

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