华安证券股份有限公司邓欣 , 成浅之近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《光峰科技 24&25Q1 业绩点评：车载业务兑现可期》，给予光峰科技买入评级。

光峰科技 ( 688007 )

主要观点：

公司发布 24&25Q1 业绩：

25Q1：营业收入 4.61 亿（同比 +3.7%），归母净利润 -0.21 亿（同比 -148.0%），归母净利润 -0.24 亿（同比 -3948.6%）

24Q4：营业收入 6.99 亿（同比 +24.2%），归母净利润 -0.15 亿（同比 +40.9%），扣非归母净利润 -0.07 亿（同比 +78.5%）

24 年：营业收入 24.19 亿（同比 +9.3%），归母净利润 0.28 亿（同比 -72.9%），扣非归母净利润 0.32 亿（同比 -22.9%）

分红：每 10 股派息 0.25 元，叠加回购分红率 468%（上年 31%）。

收入分析：

25Q1：车载收入 0.8 亿（同比 +64%）引领增长，年内已获 3 个定点并在海外客户和产品品类上得到突破；B 端受海外影院光源推迟发货影响，C 端预计已有边际修复。

24 年：

To 车：快速起量，全年收入 6.4 亿 /Q4 收入 1.8 亿同比纯增量，公司累计已获 13 个定点，车载业务进入密集交付期，

To B：总体平稳，全年收入约 13 亿，预计增速电影>专显>器件，其中海外专显 +60% 增长亮眼。

To C：主动调整，C 端主体峰米 24 年收入 4.7 亿（同比 -39%），净亏损 1 亿 + 短期拖累。

利润分析：

25Q1：归母 / 扣非净利率同比各 -14.6pct/-5.3pct：下滑分析：1）毛利率同比 -6.1pct 主因业务转型期收入结构变化；2）四费率合计同比 +0.9pct 主因加大研发投入；3）此外非经损益同比少 4 千万主因 24Q1 高基数。

24 年：归母 / 扣非净利率同比各 -3.5pct/-0.6pct，下滑主因毛利率 -6.8pct 主因 C 端调整 + 车载占比提升，四费率合计同比 -7.2pct 严格控费，另非经损益减少主因政府补助少 3 千万 +GDC 相关损失 4 千万。

投资建议：业绩拐点有望确立

我们的观点：

公司正处于业务转型期，车载布局逐步兑现有望贡献盈利，B 端工程激光出海稳步发展，C 端调整到位，低基数下业绩弹性可期。

盈利预测：我们预计 2025-2027 年公司收入 27.4/32.4/37.7 亿元（25-26 年前值 29.1/36.1 亿元），同比 +13%/+19%/+16%，归母净利润 1.0/1.8/2.2 亿元（25-26 年前值 1.9/2.8 亿元），同比 264%/

73%/+25%；对应 PE64/37/30X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

车载不及预期，下游景气波动，原材料价格大幅波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。