摩根士丹利（Morgan Stanley）周四将台积电列为首选股票，称大型科技公司在人工智能领域的强劲资本支出，印证了该公司的光明前景。摩根士丹利虽然下调了台积电的目标价，但对台积电股票评级为增持，台积电美股周四一度上涨 4.6%，收涨 3.6%。

大摩分析师 Charlie Chan 指出，Meta 和微软两家公司的资本支出显示出对 AI 产品的需求依旧旺盛。

鉴于 Meta 和微软发布的强劲 AI 资本支出指引，我们将台积电重新纳入首选名单。

" 两家公司强劲的 AI 资本支出应能打消市场对台积电 CoWoS（晶圆上芯片再植入基板）订单削减的担忧。"

媒体报道，此前摩根士丹利之所以迟迟未能将台积电列为首选股票，主要受制于三大悬念：AI 需求可持续性、台积电与英特尔合资的可能性，以及美国半导体关税。

在 AI 需求方面，摩根士丹利表示，投资者近期对台积电先进 CoWoS 封装技术订单削减的担忧似乎被夸大了。

分析师写道：

" 我们最新的供应链调查显示，台积电的 CoWoS-L 需求保持不变。"

Meta 将其 2025 年全年资本支出计划上调约 70 亿美元，微软则暗示把资本支出中的一部分……转向周期更短的服务器设备，以填充那些数据中心。"

关于是否与英特尔合资这一悬念，摩根士丹利报告称，情况看起来也不那么令人担心，预计台积电在未来 CPU 生产中所扮演的角色有限。

" 台积电的 2 纳米制程将用于生产 CPU 与 GPU 两种芯片模块，但会与 Intel 18A 节点共享产能。台积电管理层已排除了合资的可能性。"

至于半导体关税，摩根士丹利表示，在 5 月 7 日的决定出台之前仍存不确定性，但未提及新的风险变化。

摩根士丹利强调：

" 一旦这些悬念解除，我们预期股价将迅速反弹。"

摩根士丹利将台积电的目标价从 2,454.00 新台币下调至 2,330.00 新台币。尽管目标价被下调，大摩仍维持对该股的 " 增持 " ( Overweight ) 评级。

" 与同业相比，台积电是更具吸引力的增持 ( OW ) 标的，按 2025 年预估市盈率仅 15.5 倍。"

" 增持 " ( Overweight ) 评级意味着摩根士丹利分析师预计，未来 12 至 18 个月台积电股票的总回报将超过其所覆盖股票的平均水平。将台积电列为 " 首选 " 表明，分析师认为其相较同行具有显著的潜在上行空间。

此外，还有多家金融机构对台积电股价做出预期。Bernstein 维持对台积电的 " 跑赢大市 " ( Outperform ) 评级，强调其在封装技术方面的进展是未来增长的战略资产。Stifel 则调整了对台积电的预期，预计资本支出与扩产计划将放缓，因而下调目标价，此举反映出对终端需求和台积电激进扩张可能放缓的担忧。摩根大通同样下调了目标价，但维持 " 增持 " 评级，理由是预计 2025 年营收指引将作出调整。公司第二季度营收预计增长 5-8%，但关税影响及全球经济放缓导致全年营收预期更趋谨慎。