华安证券股份有限公司许勇其 , 牛义杰近期对北方稀土进行研究并发布了研究报告《产销量大幅增长，持续优化生产》，给予北方稀土买入评级。

北方稀土 ( 600111 )

主要观点：

业绩

公司发布 2024 年及 25 年一季度财报。24 年公司实现营业收入 329.7 亿元，同比 -1.58%，归母净利润 10 亿元，同比 -57.64%，扣非归母净利润 9 亿元，同比 -61.12%。2024Q4 单季营收 114.1 亿元，同比 +33.04%，环比 +33.10%；归母净利润 6 亿元，同比 -39.52%，环比 +66.41%；扣非后归母净利润 6.4 亿元，同比 -35.35%，环比 +153.65%。25 年一季度公司实现营业收入 92.87 亿元，同比 +61.19%，环比 -18.58%；归母净利润实现 4.31 亿元，同比 +727.3%，环比 -28.1%。

公司各类产品产销量同比大幅增长

25 年一季度公司各材料产销量增长明显。稀土氧化物产量为 5730.86 吨，同比 +33.99%，销量为 10558.42 吨，同比 +57.61%；稀土盐类产量为 37449.60 吨，同比 +1.25%，销量为 32090.78 吨，同比 +52.95%；稀土金属产量为 12061.50 吨，同比 +56.5%，销量为 11329.94 吨，同比 +46.55%；磁性材料产量为 16417.14，同比 +40.88%，销量为 16166.09 吨，同比 +46.63%；抛光材料产量为 5415.15 吨，同比 -9.22%，销量为 5302.16 吨，同比 -8.6%；储氢材料产量为 497.90 吨，同比 +21.33%，销量为 488.41 吨，同比 +20.79%。

公司优化生产，推行小品种稀土产品研产销一体化

生产经营方面，公司科学组产，灵活调整原料配置；调整优化冶炼分离产线结构，大幅提升单镧、单铈生产能力；以市场为导向，推行小品种稀土产品研产销一体化机制，实现无油碳酸铈、低氯根碳酸铈等小特新产品投放市场，实现 12 款新开发固态储氢材料批量化生产与销售。

投资建议

我们预计 25-27 年公司归母净利润 21.38/25.70/32.16 亿元（25-26 年原值为 21.92/28.98 亿元），对应 PE39/33/26 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 47.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 33.67 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.95。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。