近日，国家统计局发布了 4 月中国采购经理指数（PMI）运行情况。

国家统计局数据显示，4 月制造业 PMI 指数为 49.0%，较上月下降 1.5 个百分点，回落至临界点以下；服务业 PMI 指数为 50.1%，较 3 月下降 0.2 个百分点，维持在扩张区间。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，按照一般规律，在官方制造业 PMI 指数连续两个月处于收缩区间后，政策性降息的可能性就会大幅提高。综合当前外部经贸环境变化、房地产市场及物价走势，二季度 " 适时降准降息 " 的时机已趋于成熟，落地时间可能适度提前。

高技术制造业保持扩张

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数据时表示，4 月，生产指数和新订单指数分别为 49.8% 和 49.2%，比上月下降 2.8 和 2.6 个百分点，制造业生产和市场需求均有所回落。从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等行业两个指数均位于 53.0% 及以上，产需较快释放；纺织、纺织服装服饰、金属制品等行业两个指数明显回落，均低于临界点。

王青表示，4 月制造业 PMI 指数下降 1.5 个百分点，符合预期，背后主要有两个原因：

一是外部环境急剧变化。4 月初美国对全球加征所谓的 " 对等关税 "，我国外部经贸环境骤然生变，外需出现明显下滑，对制造业供需两端形成较大拖累。这是 4 月制造业 PMI 指数出现近两年来最大幅度下行的主要原因。

二是季节性因素。3 月是制造业旺季，4 月制造业景气度会有季节性下行。数据显示，过去 10 年中，4 月制造业 PMI 指数比 3 月平均低 0.8 个百分点。

王青表示，4 月制造业 PMI 指数的主要亮点在于，代表新质生产力发展的高技术制造业 PMI 指数较上月回落 0.8 个百分点，但继续处于 51.5% 的扩张区间，表明在市场需求较旺、政策支持较强的双重带动下，当前高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。

另外，4 月制造业新订单指数较新出口订单指数降幅相对较低，这意味着近期 " 两新 "（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）等扩内需政策发挥了重要的支撑作用。

服务业 PMI 指数下滑

4 月，非制造业商务活动指数为 50.4%，比上月下降 0.4 个百分点，仍高于临界点，非制造业总体继续保持扩张。

其中，服务业 PMI 指数为 50.1%，较 3 月下降 0.2 个百分点。王青表示，这一变化符合季节性规律。

他认为，4 月服务业 PMI 指数继续处于扩张区间主要有两个原因：一是清明假期带动居民旅游出行等服务业景气度改善；二是新动能相关行业景气度继续处于较高水平，其中电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于 55.0% 以上较高景气区间。

4 月，建筑业 PMI 指数为 51.9%，较上月下降 1.5 个百分点。王青表示，这主要是受房地产投资活动下滑拖累。不过，当月代表基建活动的土木工程建筑业商务活动指数为 60.9%，比上月上升 6.4 个百分点，表明 4 月稳增长政策正在显著加力，后期基建投资还有提速空间。另外，4 月建筑业的业务活动预期指数为 53.8%，表明建筑业企业对后期基建提速和稳楼市措施加码抱有较强信心。

王青表示，4 月 25 日召开的中共中央政治局会议作出明确部署，要求 " 加强超常规逆周期调节 "，" 要加紧实施更加积极有为的宏观政策 "。这意味着后期扩内需将显著加力，重点是大力提振消费、推动基建投资提速及加力稳楼市。

王青判断，接下来内需扩张将在很大程度上对冲外需放缓，成为制造业景气度的主要支撑点。" 考虑到短期内对美出口会有较大幅度下滑，对冲措施见效需要一个过程，预计 5 月制造业 PMI 指数还将处在收缩区间，但在稳增长政策加码等推动下，有望回升至 49.5% 左右。"

王青表示，按照一般规律，在官方制造业 PMI 指数连续两个月处于收缩区间后，政策性降息的可能性就会大幅提高。综合当前外部经贸环境变化，房地产市场及物价走势，二季度 " 适时降准降息 " 的时机已趋于成熟，落地时间可能适度提前。

每日经济新闻