华鑫证券有限责任公司张璐 , 高永豪近期对雷神科技进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：智能眼镜引领产业发展新优势 ,AIPC 紧跟 PC 智能化浪潮》，给予雷神科技买入评级。

雷神科技 ( 872190 )

投资要点

AI 智能眼镜延伸视觉，打开人类与数字世界交互的入口

公司持续布局智能产品，在 2025 国际眼镜业展览会上，公司就曾展出过三款基于不同技术原理的产品——雷神 AURA 智能眼镜 AI 探索版、雷神 AURA 智能眼镜 AI+AR 版和雷神 AURA 智能眼镜 AR 轻享版。三款产品覆盖高端技术探索与大众消费需求，展现了雷神在 AR 和 AI 领域的技术实力，更为智能穿戴设备市场带来了全新的体验和可能性。其中，雷神 AURA 智能眼镜 AI+AR 版采用了全球首款双目全彩阵列式光波导技术，结合 Micro OLED 显示方案，高达 700nit 的入眼亮度，可为用户带来清晰视觉体验。

紧跟 AI PC 发展趋势，持续推出创新产品

公司紧跟电竞 PC 及 AI PC 发展趋势，持续开发推出与用户需求相契合的产品。PC 产品方面，推出 ZREO2024、猎刃 16、曙光 16pro 等系列电竞笔记本，以及采用搭载 Ultra7 处理器 AI 全能本雷神 aibook15，同时为满足用户高性能、灵活性和便携性的场景需求，推出雷神 MIXpro、机械师 Mini GTX 等迷你主机产品，以及黑武士猎刃水冷版游戏主机。电竞外设方面，推出 ML903mini 永劫、vic68 机械键盘、G80 游戏手柄等。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 34.03、37.46、42.07 亿元，EPS 分别为 0.62、0.92、1.32 元，当前股价对应 PE 分别为 53、36、25 倍。随着市场需求的恢复以及公司新客户的导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

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