摘要：

1、关税博弈仍是宏观层面的主要矛盾。自 4 月 22 日特朗普缓和论调后，全球资本市场表现出明显的 " 风险计提后冲回 "，表达了资本市场对美国无法长期承担关税后果的判断。从博弈角度看，中美两国与第三方国家的谈判进展或许是关注重点，我国与第三方国家更深入的贸易合作，有助于削弱美国挥舞 " 关税大棒 " 背后的底气。投资者可在关注较为确定性的内需板块之余，积极关注有望与第三方国家深化合作的产业，如汽车等。

2、创新药沪深港 ETF（517110）近日涨幅居前。消息层面，百济神州诉讼事件的进展缓解了企业与投资者对于 " 创新药出海 " 在专利竞争层面的担忧。基本面上，兼具政策与效率优势，我国创新药企有望在长坡厚雪的医药赛道，进一步占据更大的全球市场份额。从公募持仓来看，创新药也是医药板块内部较有共识的亮点。建议投资者逢低布局，持续跟踪创新药板块的动向。

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