至少从现在来看，美国政府的新关税政策，尚未造成很严重的后果，但是对于通用汽 ( 纽交所代码 GM ) 车来说，已经在做相应的调整—— 2025 年第一季度财报之中，通用汽车更新了 2025 年全年财务预期：相比此前的全年财务预期调整后息税前利润 100 亿至 150 亿美元，新的财务预期为 100 亿至 125 亿美元，缩减了 25 亿美元以上。

通用汽车在财报中指出：此次更新后的财务预期，反映了公司当前面临的 40 亿至 50 亿美元关税影响。通用汽车预计可抵消至少 30% 的关税影响。

关税是 " 缓释胶囊 "?

尽管会有关税影响，但通用汽车 2025 年第一季度财报数据还是非常好看的：净收入达 440 亿美元，净利润达 28 亿美元，调整后息税前利润达 35 亿美元，调整后息税前利润率达 7.9%，调整后摊薄后每股收益 2.78 美元，调整后汽车业务现金流为 8 亿美元。

对于 2025 年全年财务最新预期，除调整后息税前利润有所降低之外，调整后摊薄后每股收益还是保持在 8.25 至 10 美元区间，调整后汽车业务现金流则为 75 亿至 100 亿美元之间。

通用汽车董事长兼首席执行官玛丽 · 博拉 ( Mary Barra ) 致股东函中提到：" 通用汽车正适应新的贸易政策环境，进一步强化供应链体系，并提升电动车业务的盈利能力。值得强调的是，我们的业务正持续增长，基本面强劲。 " 而在财报之中，通用汽车也提到了 " 基于本周美国政府调整关税政策带来的积极影响。" 所以面对 " 缓释胶囊 "，通用汽车还是对关税政策调整充满了期待。

目前尚不明确通用汽车今年会不会 " 高开低走 "，但从第一季度的市场表现来看，通用汽车在美国、中国市场都取得了积极成果：在美国市场，通用汽车第一季度市场份额同比提升了 17.2%，特别是在电动车市场中，通用汽车稳居销量榜第二位，整个第一季度销量近乎翻番，其中雪佛兰 Equinox 电动车和 Blazer 电动车销量强势提升，成为了美国市场增长最快的电动车品牌。

此外，还有近 60% 的销量增长，来自其他品牌车型的置换购车。

通用汽车在美国市场另一大 " 王者 " 来自全尺寸 SUV，其全尺寸 SUV 包括雪佛兰 TAHOE 太浩、SUBURBAN 萨博班、GMC YUKON 育空的市场份额合计达到了 69% ——每 10 台全尺寸 SUV 必有 7 台来自通用汽车。

而中型 SUV 市场里，雪佛兰 Traverse、GMC Acadia、别克 Enclave 销量分别同比上涨 62%、73%、37%，可谓强劲提升。

中国市场双重增长

值得一提的是，玛丽 · 博拉在致股东函中特意提到了中国市场：" 中国团队在第一季度实现盈利同样值得肯定。他们在重组业务的同时推出了非常具有竞争力的新产品，取得了销量和市场份额的双重增长。"

在中国市场，通用汽车自 2024 年第四季度盈利转正——这也是通用汽车连续三个季度取得中国市场份额的环比增长，并在 2025 年第一季度实现了销量的同比转正。财报中，销量提升来源于通用汽车在中国市场纯电动、插电混动在内的新能源车型销量同比增长，其增幅达到了 53.2%。

有鉴于此，通用汽车今年在新能源领域持续加大力度：别克推出全新高端新能源子品牌 " 至境 "，并将在未来 12 个月内推出 6 款全新新能源车型 ( 每两个月 1 款 ? ) 。凯迪拉克在上海车展亮相了 "LOVE" 纯电家族，预计也将在不久之后陆续上市。

除此之外，通用汽车在中美两大市场继续推进智能辅助驾驶技术。在美国，通用汽车正联合 Cruise 开发 L3 以及更先进的自动驾驶技术。Super Cruise 超级辅助驾驶系统将继续升级，可实现自动变道跟随路线、智能限速控制、以及在适配道路上自动启用等功能，同时扩大其产品覆盖范围，搭载于更多的全尺寸和中型 SUV 车型，并成为几乎所有凯迪拉克电动车的标配。配备 Super Cruise 超级辅助驾驶系统的车辆数量在第一季度同比增长超过一倍。

而在中国，别克和凯迪拉克品牌已经展示了与 Momenta 合作开发的 L2 级辅助驾驶系统，这套系统可实现一段式 " 端到端 " 智驾辅助，且不依赖高精地图，可满足城区 / 高速等全场景智驾辅助的需求——从连续动作来看，通用汽车也全面开启了中国新能源汽车市场角逐的新模式，并大张旗鼓投入到了新能源的 " 战国时代 "。

作者：刘英 LY