太平洋证券股份有限公司程志峰近期对苏美达进行研究并发布了研究报告《2024 年报点评，苏美达年度净利润同比增 11.7%，分红稳健》，给予苏美达增持评级。

苏美达 ( 600710 )

事件

近日，苏美达披露 2024 年报。本报告期内，实现营业总收入 1172 亿，同比减 -4.75%；归母净利 11.48 亿，同比增 +11.69%；扣非归母净利 10.42 亿，同比增 +25.46%；基本每股收益 0.88 元，加权 ROE 为 15.81% 经营活动产生的现金流量净额为 51.67 亿元。

分红政策，公司 24 年拟派发现金股息约 4.82 亿人民币，每股约 0.369 元（含税）; 全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 42%。若以年报披露日 A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 4.07%。

2025 年 Q1 业绩，营收 256.54 亿，同比增 +7.99%，扣非归母净利润增 2.75 亿，同比增 +17.95%。

点评

公司主营业务包括产业链、供应链两大类。产业链主要产品或服务包括：船舶制造与航运、柴油发电机组、户外动力设备（OPE）、清洁能源、生态环保、纺织服装等。供应链即供应链集成服务，指大宗商品运营与机电设备进出口。2024 年业务板块分拆如下：

产业链分部，营收 334.64 亿，同比增 +6.9%，营收占比 28.6%；毛利金额 63.61 亿，毛利占比 79.8%。

供应链分部，营收 835.08 亿，同比减 -8.6%，营收占比 71.27%；毛利金额 15.75 亿，毛利占比 19.76%。

投资评级

连续多年的业绩稳健增长，离不开公司坚持的 " 供应链 + 产业链 " 双轮驱动战略。例如蓝科高新的持续布局，就符合公司 "3+2" 业务定位方向。我们看好公司成为全球产业链、供应链的 " 组织者和整合者 " 的目标，持续推荐，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

贸易保护主义风险；宏观经济衰退风险；汇率和海外业务风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家。

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