开源证券股份有限公司余汝意 , 刘艺近期对人福医药进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩表现稳健，重整归核持续推进》，给予人福医药买入评级。

人福医药 ( 600079 )

业绩表现稳健，重整归核持续推进，维持 " 买入 " 评级

公司 2024 年收入 254.35 亿元（同比 +3.71%，以下均为同比口径）；归母净利润 13.30 亿元（-37.70%），主要因为公司营销体系建设、工程项目转固等导致费用同比增加和 2024 年计提信用减值和计提资产减值损失所致。2025Q1 公司实现营业收入 61.37 亿元（-3.61%）；实现归母净利润 5.40 亿元（+11.09%）。基于公司新品贡献增量仍需时间推广，我们下调 2025-2026 年并新增 2027 年归母净利润为 22.61、26.16、30.30 亿元（2025-2026 年原预测为 30.46、36.27 亿元），EPS 分别为 1.39、1.60、1.86 元 / 股，当前股价对应 PE 分别为 14.6、12.6、10.9 倍，基于公司业绩表现稳健，归核战略持续推进，维持 " 买入 " 评级。

各子公司业绩稳健，麻醉产品核心竞争力较强

宜昌人福 2024 年收入 87.02 亿元（+7.97%），实现净利润 27.03 亿元（+11.30%），神经系统用药实现营业收入约 75 亿元（+11%），其中注射用苯磺酸瑞马唑仑、盐酸羟考酮缓释片等近年来新上市产品实现较快增长；葛店人福 2024 年收入 13.22 亿元（+10.66%），实现净利润 2.42 亿元（+29.07%）；武汉人福 2024 年收入 4.33 亿元（-37.18%），实现净利润 3889.35 万元（-73.17%）；Epic Pharma2024 年收入 13.53 亿元（+27.83%），实现净利润 1.40 亿元（+21.16%）；新疆维药 2024 年收入 11.25 亿元（+12.12%），实现净利润 1.30 亿元（+15.47%）。

重整归核稳步推进，麻醉龙头有望迎来估值修复

稳步推进各研发项目，积极布局海外市场。宜昌人福先后获批近 20 个新产品，包括注射用盐酸瑞芬太尼（增加适应症）、盐酸羟考酮缓释片（新增规格）等；重组质粒 - 肝细胞生长因子注射液已进入审评阶段。公司持续优化资产业务，积极推进 " 归核聚焦 " 工作；同时子公司宜昌人福的产品注射用磷丙泊酚二钠、盐酸氢吗啡酮缓释片和氯巴占片通过谈判首次纳入国家医保目录。目前招商生科合计控制公司 23.70% 的表决权，公司正式开启与招商局的战略协同新征程。

风险提示：集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 29.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 23.79 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。