福特汽车 2025 年第一季度财报显示，其营收同比下滑 4.95% 至 407 亿美元，净利润骤降 64.54% 至 4.73 亿美元。业绩滑坡的核心原因在于美国政府对进口汽车零部件加征 25% 关税，导致福特成本激增 15 亿美元。首席执行官吉姆 · 法利在电话会议中表示，将暂停发布 2025 年全年业绩指引，并计划通过提价和供应链本地化对冲部分损失。

具体到业务板块，福特电动车部门亏损进一步扩大至 12 亿美元，主要因 F-150 Lightning 皮卡销量不及预期——一季度仅交付 1.2 万辆，同比下滑 18%。传统燃油车业务成为利润支柱，全尺寸 SUV Expedition 和皮卡 Ranger 分别贡献了 9.8 亿和 7.3 亿美元营业利润。这种 " 以油养电 " 的模式引发投资者担忧：伯恩斯坦分析师指出，" 福特在电动化转型上的摇摆已导致其落后通用汽车至少两年，Silverado EV 的月销量是 F-150 Lightning 的 3 倍。"

关税冲击波正在重塑供应链。福特原计划从墨西哥进口的 20 万套电机被迫转由密歇根州工厂生产，但本土供应商的报价高出 34%。为缓解压力，福特宣布与 SK On 合资建设的田纳西州电池工厂提前半年投产，预计 2026 年可满足 60 万辆电动车的电池需求。然而，此举加剧了现金流紧张——福特一季度资本支出同比增加 22% 至 48 亿美元，自由现金流转为 -19 亿美元。

更深层的挑战在于市场策略。福特曾试图以低价策略打开电动车市场，但 Model E 平台车型平均毛利率仅为 3.7%，远低于特斯拉的 18.9%。法利承认：" 我们必须在品牌溢价和成本控制之间找到平衡点。" 近期推出的探险者电动版起售价上调 2000 美元，测试市场需求弹性。若消费者对涨价敏感度低于预期，福特或加速砍掉亏损车型。