债券巨头 PIMCO 警示市场，小心特朗普。

5 月 8 日，据媒体报道，美国债券投资巨头 PIMCO 的投资总监 Dan Ivascyn 和首席执行官 Emmanuel Roman 在采访中警告：

" 我们很可能会陷入衰退，这种可能性是几年来最高的。"

" 投资者可能低估了特朗普政府恢复高关税的决心。"

" 相信特朗普，他相信关税。"

太平洋投资管理公司（PIMCO）是全球最大的投资管理公司之一，也是全球主动型固收投资领域巨头，截至 2025 年 3 月 31 日，PIMCO 管理资产总值达到 2.03 万亿美元。

衰退风险达数年高点，特朗普贸易政策或被低估

据央视新闻，美国的 10% 普遍关税以及对汽车、钢铁和铝材等特定行业的关税措施，导致美国股市和部分企业债受创。特朗普在一周后决定暂停对大多数贸易伙伴的关税 90 天，稳定了市场，标普 500 指数也扭转了因该决定而引发的暴跌。

然而，Ivascyn 指出，投资者误认为特朗普的关税将被完全撤销或比之前宣布的更温和：

" 人们仍然认为会有退出关税的途径，我们将回到一个类似于 4 月 2 日前的局面，但我们不这么确定。"

不过，Ivascyn 指出："我们认为长期关税税率将随着时间的推移下降，PIMCO 将密切关注美国政府如何根据市场变动和美联储的信号调整政策。

谨慎对待经济敏感领域，优选高质量资产

在当前充满不确定性的市场环境中，Ivascyn 保持谨慎的投资态度。尤其在企业债务领域，Ivascyn 提到：

" 现在企业债务市场中充满了泡沫和过度乐观的情绪，这使得 Pimco 在这方面保持防御性策略。"

Ivascyn 强调，Pimco 仍然偏向于投资那些高质量的领域，例如抵押贷款市场。他解释说，家庭资产负债表非常强劲，这使得 Pimco 认为，抵押贷款市场依然值得关注。与此同时，尽管市场面临不确定性，Pimco 还是在过去两个月内稍微增加了对美国国债的投资，特别是短期到期的债务，以对冲不稳定的市场风险。

尽管 Pimco 对美国国债的部分增加投资，但 Ivascyn 也指出，美国市场的波动性和美国财政状况恶化，使得其他市场的主权债券变得更加具有吸引力。他说：

" 美国不会很快失去其储备货币地位，但是……很难看到在赤字问题上取得实质性进展。"

更重要的是，美国的关税政策可能导致物价上涨，这让 Pimco 认为有必要在全球范围内寻找其他高质量市场来进行多元化投资。他说：" 我们认为，现在寻找其他高质量市场进行分散投资是明智之举。"

他还指出：

" 关税可能会导致滞涨风险加剧，即在经济放缓的同时，物价水平上升。"

值得注意的是，Ivascyn 早在 4 月初就曾警告称，经济不确定性仍然很高，并指出如果美国面临由贸易紧张局势引发的滞胀冲击，私人信贷市场可能存在潜在风险。