作者｜孙鹏越

编辑｜大   风

曾经豪言壮志 "2023 — 2025 的新三年，再造一个老板 " 的老板电器，最终还是交出了一个相当惨淡的成绩单。

4 月 29 日，老板电器发布了 2024 年年度报告及 2025 年一季度报告。

2024 年全年，老板电器营收 112.12 亿元，同比微增 0.1%。归母净利润 15.77 亿元，同比下降 8.97%；2025 年 Q1 季度，老板电器实现营收 20.76 亿元，同比下滑 7.20%。归母净利润 3.40 亿元，同比下降 14.66%。

老板电器 2024 年及 2025 年一季度

营收从微增 0.1%，到下滑 7.20%；净利润从 -7.20%，到 -14.66%，老板电器完美呈现了极速滑坡。

财报发布当天，老板电器股价大跌超 7%。

多个品类业绩大幅下滑

作为曾经的资本宠儿，老板电器最大的依仗就是 " 房地产 + 厨电 " 的双驱模式。然而现在房地产已成昨日黄花，老板电器只能专心搞自己的厨电了。

目前，老板电器全线产品主要分为三类，分别是：油烟机为核心的烟灶消产品群、蒸烤一体机为核心的电气化烹饪产品群、洗碗机为核心的水厨电产品群。

其中，油烟机与燃气灶作为老板电器最被外界耳熟能详的产品，也是老板电器的第一品类核心，在 2024 年贡献了 55 亿元与 28 亿元营收，营收占比高达 48.65% 和 24.77%。

一个家电企业，如果单个产品收入占比超过 79%，那无疑是不合格的，毕竟一条腿走路始终也走不远走不稳。

于是在 2023 年 " 再造一个老板 " 的计划里，就提出了新发展战略：" 扩大第一品类优势、领先第二品类、稳步推进第三品类。"

也就是说，在油烟机与燃气灶之外，老板电器更希望第二品类（蒸烤一体机、蒸箱、烤箱）和第三品类（洗碗机、燃气热水器、净水器）能够跟上第一品类的节奏，带来更多的利润。

来源：老板电器

梦想是美好的，但现实是骨感的。

财报数据显示，老板电器其它小家电品类销售额暴跌 33.26%，成为业绩重灾区。尤其是被视为战略增长点的洗碗机业务，在 2024 年营收仅为 7.92 亿元，占总收入比重仅 7.06%，根本无法支撑起第二增长曲线的重任。

同时，老板电器的高营销费一直饱受市场诟病。

财报数据显示，2024 年其销售费用高达 30.79 亿，而研发费用仅 4.14 亿元，两者相差云泥。

尤其是为了推广自家洗碗机产品，老板电器多次举办 " 洗碗机节 " 等营销活动，但付出与回报难成正比。

深陷地产泥潭

上文提到老板电器一直走的是 " 房地产 + 厨电 "，早些年志得意满，现在却不得不和房企一起，深陷坏账泥潭。

过去，房地产市场的繁荣为老板电器带来了巨大的发展机遇，尤其是精装修业务成为老板电器重要的营收增长点，也被称之为 " 工程渠道 "。

后来工程渠道也成为老板电器三大渠道之一，剩下两个是：电商渠道和线下渠道。

在工程渠道最火热的时候是在 2020 年，老板电器已与超 200 家品牌地产客户建立战略合作，覆盖全国超 85% 的百强房企，其对房地产市场的依赖程度达到历史峰值。

来源：网络

但随着房地产市场的下行趋势，老板电器的工程渠道业务，使得其应收账款规模较大，而部分房地产开发商的资金链紧张甚至爆雷，导致老板电器回款周期拉长，坏账增加。

老板电器发布公告称，2021 年，因恒大集团债务违约等情况，老板电器计提坏账准备合计金额为 7.78 亿元；2022 年，老板电器计提坏账准备合计金额 2.60 亿元；2025 年，老板电器再一次计提坏账准备合计金额 2.2 亿元。

可以说房地产的衰落，时至今日还在给老板电器带来影响，无论是现金流还是财务状况都承受着巨大压力。

面对一片颓势，老板电器开始大肆撒钱来鼓舞士气。

据报道，在 2025 年老板电器发布股票期权激励计划，拟授予的股票期权总量为 608 万份，也是近 4 年来股权激励计划授予股票最多的一次，按照当前的股价激励计划总价值 1.2 亿元。

重赏之下必有勇夫，谁又是那个能带领老板电器走出阴霾的人呢？

遇事不决找 AI

当下，遇到企业转型不顺，或者第二产业链受困，那么就会祭出 AI 的大旗。

哪怕是和 AI 关系不大的厨电，老板电器也开始了 All in AI。

2024 年 6 月，老板电器发布了行业首个 AI 烹饪大模型 " 食神 "。

据老板电器表示，" 食神 " 不仅能为用户推荐东西方多个国家的菜谱，还能生成全新菜谱，并根据用户的健康状况推荐个性化膳食计划。" 食神 " 还可以操控多个厨房硬件，实现烟灶锅智慧联动。

虽然听上去科技感十足，但更像是隔靴搔痒。

只是比起聊天机器人，老板电器研发出来 " 做菜机器人 " 反而更能激起市场正向反馈。

食神大模型

但不管怎么说，在 AI 时代热潮之下，拥抱 AI 已经成为家电企业的集体选择。美的、格力、海尔等家电巨头都陆续推出了自家 AI 产品。

在 2025 年中国家电及消费电子博览会（AWE）上，AI 家电比比皆是。

市面上关于 AI 的大饼是在过于繁多。真正能对消费者起到帮助的产品，反而寥寥无几。

对于老板电器来说，如何讲好自己的 " 油烟机 AI 新故事 "，还需要多加思索。