东兴证券股份有限公司刘航 , 李科融近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《2025 年一季报业绩点评：收入增长 33.93%，积极布局 3D 打印等技术》，给予统联精密买入评级。

统联精密 ( 688210 )

事件：

2025 年 4 月 29 日，统联精密发布 2025 年一季报：公司实现营业收入 1.74 亿元，同比增长 33.93%；实现归母净利润为 274.27 万元，同比减少 1192.96 万。

点评：

公司 2025 年一季度实现营收同比增长 33.93%，毛利率为 31.05%，同比增加 8.49pct，业绩明显提升。2025Q1 公司实现营业收入 1.74 亿元，同比增长 33.93%，公司其他金属工艺制品及塑胶制品业务收入增长带动公司营收增长。同时 Q1 实现归母净利润为 274.27 万元，同比减少 1192.96 万，目前公司处于投入期，受客户需求季节性波动，短期盈利受到一定影响。公司 1Q25 毛利率为 31.05%，同比减少 9.34pct，环比减少 1.33pct，主要是由于前期为了满足客户扩大的产能需求而新增的人力投入和设备等固定资产投入较大，产品单位成本有所增加，毛利率水平发生波动。

公司积极布局 3D 打印等技术研发和应用，为拓展第二增长曲线做技术储备。3D 打印以 " 复杂结构自由成型 " 为核心优势，可突破传统减材或等材工艺的限制，实现如内部镂空、多孔晶格、异形曲面等复杂结构，通过算法生成最优力学结构。根据 CCID 统计的数据，2021 年中国 3D 打印产业规模达到 261.5 亿元，同比增长了 34.1%。近两年来，不少消费级的 3D 打印企业的营业收入增长迅速，预计 2023 年中国 3D 打印市场规模约为 400 亿元。在 AI 浪潮的推动下，终端设备轻量化、集成化、功能复合化的发展趋势愈加明显，公司将持续加大对钛合金等新型轻质材料应用及 3D 打印技术的研发投入。通过顺应人工智能向终端加速渗透的趋势以及市场的变化，为拓展第二增长曲线做技术储备。

公司稳步推进新增产能落地，加快拓展国内外市场。基于客户需求推动及未来发展需要，公司在现有产能高效合理利用的前提下，稳步推进海内外新增产能落地，为湖南长沙工厂以及越南工厂投产前期准备工作。目前，两个工厂均已通过部分目标客户的审核，部分目标客户已经完成场地审核工作进入分批投产阶段。贴近市场、分散风险的产能布局有利于公司后续进一步拓展国内外市场、在国内国际双循环的联动效应中受益。

公司盈利预测及投资评级：公司是 MIM 行业后起之秀，业绩快速增长。我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.90，1.40 和 1.97 元，维持 " 强烈推荐 " 评级。

风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）扩产进度不达预期（3）技术迭代风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

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