近期，以太坊（ETH）凭借一轮惊人的上涨行情，迅速成为市场焦点。

短短 72 小时内，ETH 价格飙升超过 40%，触及 2600 美元关口，创下自 2019 年（当时价格不足 200 美元）以来最佳三日涨幅表现，显著跑赢比特币等其他大型数字货币资产。

此轮强劲行情的背后，不仅有宏观因素的提振，更有技术升级、逼空、大型投资者增持三大推手。

1. 宏观暖风与技术升级：奠定上涨基石

以太坊的强劲表现，首先受益于其内在的技术进步与外部宏观环境的改善。

5 月 7 日，以太坊成功实施 Pectra 升级，引入了一系列关键技术改进。

该升级引入了包括更高质押上限、账户抽象（EIP-7702 标准）在内的重要改进，显著增强了以太坊网络的易用性和灵活性。这一技术升级不仅带来了实质性的功能提升，也为投资者注入了新的信心，成为此轮上涨的重要技术基础。

宏观层面，5 月 8 日宣布的美英新贸易协定以及随后启动的中美贸易会谈，显著提振了市场风险偏好，也为包括以太坊在内的加密资产市场营造了积极的氛围。

2. " 逼空 " 助推，引爆行情

自 5 月 8 日起，以太坊期货市场上演了一场典型的 " 空头挤压 " 戏码，显著助推了行情。

数据显示，自 5 月 8 日起，以太坊期货市场的空头头寸出现大规模平仓，清算金额高达 4.3794 亿美元，远超同期多头清算金额 2.1129 亿美元。

价格的急剧拉升迫使空头交易者买入 ETH 以回补仓位，进一步推高了币价，形成典型的 " 逼空 " 上涨螺旋。

与此同时，以太坊未平仓合约总价值从 5 月 8 日的 212.8 亿美元激增至 5 月 10 日的 267.7 亿美元，以太坊永续期货的每周融资利率也从 0.10% 上升至 0.15%。

这两项指标共同表明，更多交易者正在进入市场并开设新头寸，且多头交易者愿意支付额外费用维持仓位，进一步印证了以太坊期货交易者的看涨情绪。

3." 巨鲸 " 积极吸筹：巩固看涨预期

链上数据揭示，持有超过 10,000 枚 ETH 的 " 巨鲸 " 地址，在此轮价格飙升前已悄然进行大规模的战略性增持。

据 Glassnode 数据显示，自 4 月下旬起，这些巨鲸地址的 ETH 净头寸便转为正值，并持续稳步增加其持仓量。

这些大型实体持有的 ETH 总供应量已升至自 2025 年 3 月以来的最高水平，超过 4075 万 ETH。

" 巨鲸 " 的持续吸筹行为，通常被市场解读为大型、消息灵通的投资者对后市抱有强烈信心，其积极布局无疑为整个以太坊市场注入了强心剂，巩固了看涨预期。