开源证券股份有限公司诸海滨近期对海达尔进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：公司加快服务器滑轨新产品研发，2025Q1 扣非归母净利润同比 +41%》，给予海达尔增持评级。

海达尔 ( 836699 )

2025 年一季度营收 0.94 亿元（+4.56%），归母净利润 0.19 亿元（+19.58%）

2025 年一季度公司实现营收 0.94 亿元（+4.56%），归母净利润 0.19 亿元（+19.58%），扣非归母净利润 0.19 亿元（+40.53%）。我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.94/1.08/1.24 亿元，对应 EPS 分别为 2.06/2.37/2.73 元 / 股，对应当前股价的 PE 分别为 23.6/20.5/17.8X，我们看好液冷服务器快速增长 + 高价值服务器滑轨新品有望放量，维持 " 增持 " 评级。

中国液冷服务器市场加速扩张，2025 年家电 " 以旧换新 " 驱动滑轨市场增长

2025 年家电 " 以旧换新 " 补贴政策继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等 8 类家电产品以旧换新，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 4 类家电产品纳入补贴范围。服务器方面，根据 IDC 数据，中国液冷服务器市场在 2024 年继续保持快速增长，市场规模达到 23.7 亿美元，与 2023 年相比增长 67.0%；预计 2024-2029 年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到 46.8%，2029 年市场规模将达到 162 亿美元。2024 年中国液冷服务器市场延续了上年的增长势头，全年出货量超 23 万台。从厂商销售额角度来看，2024 年液冷服务器市场占比前三的厂商分别是浪潮信息、超聚变和宁畅，占据了七成左右的市场份额。

公司重视服务器滑轨新产品研发，产品覆盖国内多家服务器头部企业

公司重视研发，2024 年研发费用 1269.95 万元，同比增长 37.67%，2024 全年新获得 11 项发明专利，国际有效 PCT5 项，6 项实用新型专利。同时，公司加快服务器滑轨新产品的研发，截至 2024 年末，带压板超重 L 型服务器滑轨和超级存储服务器滑轨两款新产品的研发设计初稿已定，准备打样，有望丰富公司服务器滑轨产品种类，把握市场发展趋势，满足客户需求，增强公司市场竞争力。公司服务器滑轨客户方面，包括超聚变、曙光、浪潮、新华三等国内主流服务器生产商，同时，公司也在逐步拓展新客户，部分新客户已经于公司进行项目咨询。

风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。