国元证券股份有限公司刘乐 , 陈烨尧近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：降本增效成效显著，加速 " 第二曲线 " 布局》，给予均胜电子买入评级。

均胜电子 ( 600699 )

事件：

公司发布 2025 年一季报，业绩符合预期。2025 年第一季度实现营收 145.76 亿元，同比 +9.78%，环比 -1.04%；实现归母净利润 3.40 亿元，同比 +11.08%，环比 +1694.71%；实现扣非归母净利润 3.20 亿元，同比 +2.79%，环比 -6.02%。

报告期内公司降本增效措施成效显著，成本持续优化

报告期内，公司降本增效措施成效显著，成本持续优化。公司 2024 年主营业务毛利率同比提升 1.8pcts 至 16.3%。公司两大主营业务盈利能力均呈现持续攀升趋势。其中，汽车安全业务与汽车电子业务毛利率分别增长 2.27 和 0.63pcts。分区域来看，国内外区域毛利率均有所改善，尤其欧洲、美洲两地盈利能力较去年同期改善明显，目前公司已实现全球四大业务区域全面盈利。分国内外地区看，公司主营业务国内地区毛利率同比提升 2.36 个百分点至约 19.69%，国外地区毛利率同比提升 1.53 个百分点至约 15.18%。

公司全面布局人形机器人 " 第二增长曲线 "，打造完整产业链 2025 年初，公司董事长王剑峰提出 " 再创业，创新前行 "，宣布将公司定位为 " 汽车 + 机器人 Tier1"，打造 " 第二增长曲线 "。报告期内，公司在人形机器人领域取得显著进展。其中，公司全面布局人形机器人技术创新与产品开发，重点攻克 " 大脑、小脑、肢体 " 三大核心技术，重点突破机器人传感器套件、机器人能源管理模块、机器人高性能材料等关键零部件技术，实现核心零部件的自主可控。展望未来，公司有望持续加强产业链整合，构建开放共赢的机器人产业生态，并打造完整的人形机器人产业链。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 609.99657.93705.87 亿元，归母净利润分别为 15.9119.0223.07 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为 1.131.351.64 元，按照最新股价测算，对应 PE14.5812.1910.05 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

全球汽车销量不及预期风险、公司降本增效不及预期风险、公司新兴业务技术创新与落地不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券姜育恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 48.72%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 15.46 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。