证券之星消息，根据市场公开信息及 5 月 9 日披露的机构调研信息，银华基金近期对 7 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）海天瑞声 （银华基金参与公司分析师会议）

调研纪要：海天瑞声 2025 年第一季度收入显著增长，主要驱动因素包括多模态大模型迭代、高质量图像 / 视频数据采购增加、场景类文本数据需求增加及海外业务扩展。收入结构中，视觉业务占比超过 45%，首次超越语音业务，文本业务占比约 10%。训练特定垂向领域大模型的数据来源包括公开数据、客户自有数据和垂直场景定向采集数据，需经过专业处理流程。国内大模型数据来源有公开获取的数据、网络爬虫数据、采购数据、大模型应用及客户合作数据、企业自有数据。DeepSeek 模型仍需大量高质量数据，尤其在预训练阶段，不会降低 AI 行业对数据的需求。产品数据集为模拟数据，一次性投入、重复授权销售；定制业务为定向需求，提供数据加工服务。公司核心竞争力体现在业务模式、技术平台能力、供应链资源管理能力、数据安全及合规能力。主要竞争对手包括数据堂、标贝、ppen 及未来竞争对手如 Scale AI。公司与运营商合作进展顺利，运营商加速布局通用 + 垂向大模型研发，带动高质量图像、视频等训练数据采购需求。

2）倍轻松 （银华基金管理有限公司参与公司特定对象调研 & 分析师会议 & 业绩说明会）

调研纪要：截至 2024 年底，倍轻松在全球布局 134 家直营门店，77 家加盟商门店及 360 个销售网点。线下门店销售有所修复，机场修复较快。直营店聚焦高流量区域，推出 " 科技产品 + 速效按摩服务 " 新模式；加盟店加速下沉市场渗透。2024 年度及 2025 年一季度收入下降，因降本增效调整销售战略，减少低效渠道投入，但新渠道收入逐步上升。新模式下门店成为健康服务平台，2024 年贡献小，2025 年一季度收入接近 2024 年全年 2 倍。营销投入分品牌和销售两部分，将根据效率调整策略，预计加大海外销售投入。2024 年国内外销售占比 93%、7%，海外市场突破中东、东南亚，美国关税影响小。线上渠道融合海内外市场，实施差异化运营，跨境电商收入同比增长 27%。2025 年研发聚焦具身智能领域，开发智能理疗产品。智能化是研发方向，已推 See 5k 系列，正深化合作开发智能产品。

3）唯科科技 （银华基金参与公司特定对象调研 & 现场参观 & 电话会议）

调研纪要：唯科科技 2024 年收入增长主要来源于国内新能源系列和时尚小家电系列产品。新能源产品收入 3.4 亿元，同比增长 110% 以上；时尚小家电产品收入 5.4 亿元，同比增长 43%。一季度新能源产品和时尚小家电产品同比增速接近 80%，户外家居、电子机器人系列产品增速 40% 左右。一季度收入同比增长 64.37%，扣非归母净利润同比增长 165.02%，主要因收入结构优化和规模效益提升。美国关税影响下，部分小家电订单转移至越南、马来西亚、墨西哥等国。公司积极布局人形机器人领域，涉及关节电机零部件、PEEK 丝杆等产品。康普集团为重要客户，承接了 I 服务器新项目。

4）漫步者 （银华基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：2024 年，漫步者实现营业总收入 29.43 亿元，同比增长 9.27%，毛利率 40.35%，归母扣非净利润 4.29 亿元。耳机耳麦系列营收 18.41 亿元，同比增长 2.79%，毛利率 39.61%；音响系列营收 9.97 亿元，同比增长 20.39%，毛利率 41.31%。内销营收 23.12 亿元，同比增长 11.57%，毛利率 39.73%；出口营收 6.31 亿元，同比增长 1.61%，毛利率 42.62%。2025 年一季度毛利率 40.94%，但营业收入和净利润略有下滑。公司推出空间音频电竞头戴式耳机、Halo Nano 潮酷便携音响，无线耳机支持蓝牙 6.0 和多国语言实时语音转译。开放式耳机市场快速增长，公司已上市十余款不同形态的开放式耳机。公司多品牌协同运营，推出多个子品牌，涵盖 Hi-Fi 音响、电竞、时尚生活科技等领域。

5）香飘飘 （银华基金参与公司特定对象调研 & 现场 & 电话会议）

调研纪要：香飘飘在即饮业务方面，Meco 果茶为核心，深化学校、零食量贩、礼品和餐饮渠道，推出新口味，创新宣传形式。冻柠茶将在 2025 年围绕 " 正宗港式 " 定位推广，聚焦广东、北京等城市。原叶现泡奶茶新品在线上线下试销，礼品市场反馈积极。2024 年第四季度和 2025 年第一季度奶茶业务因外部环境和内部策略调整承压。公司通过快闪店推广新品，获取消费者反馈，提升品牌认知。奶茶业务秉持 " 稳中求进 " 总基调，提升经销商信心，加强终端服务，推进健康化、年轻化升级。公司关注零食量贩渠道，与头部零食量贩系统合作，推出定制化产品。重视餐饮市场，推出定制化杯装即饮产品，开拓更多专职餐饮经销商。公司实行财年锁价模式，发挥规模和现金流优势，优化成本端。即饮业务提升冰冻化质和量，创新终端冰冻化陈列形式。即饮终端网点约 30 万家，短期内深耕现有门店。费用投放以稳健为原则，重点投入即饮业务，提高费效比。2024 年整合冲泡、即饮团队，下沉市场以冲泡为主，核心城市设即饮专职团队。暂无明确收并购项目，保持开放心态，谨慎选择并购标的。

6）小商品城 （银华基金参与公司路演活动 & 现场参观 & 电话会议）

调研纪要：Chinagoods 平台依托 7.5 万家实体商铺资源，服务产业链上下游 210 万家中小微企业，以贸易数据整合为核心驱动，构建真实、开放、融合的国际贸易综合服务平台。平台不仅提供商品展示和交易功能，还深度整合了贸易履约服务，如集货、报关、物流、仓储、支付等，形成了全流程的贸易闭环。新一轮国际贸易综合改革试点中的进口政策，较之现有的进口方式，展现出多方面的显著优势，包括简化通关流程、实现全流程可溯源、降低交易成本、拓展商品流通范围、增强产业链竞争力。此外，全球数贸中心蓄客已达 10,000 户，接近首批开放商铺数的三倍，整体招商情况良好。

7）国能日新 （银华基金参与公司特定对象调研 & 反路演活动）

调研纪要：国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，要求分布式新能源具备 " 四可 " 管理功能，部分省份要求新建电站具备功率预测功能，公司功率预测业务分布式光伏类客户数量增速较快。华东、山西能源监管局发布通知，要求存量分布式电站进行功率预测和并网控制改造，具体需等待电网管理要求细则。分布式功率预测市场参与者多为中小功率预测厂商，大型综合类集团公司参与意愿较低。2025 年一季度风电及光伏发电新增装机 7,433 万千瓦，预计全年新增装机 2 亿千瓦，行业景气度高，公司将继续提升集中式预测市场服务规模。电力交易市场化程度提升，新能源上网电量入市比例增加，公司认为电力交易市场将更依赖大数据和人工智能技术，公司将提升产品服务质量并优化交易策略。公司 2024 年度向特定对象发行股股票已获证监会批复，将在规定期限内推进发行工作并履行信息披露义务。

银华基金成立于 2001 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 5238.29 亿元，排名 22/210；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 2339.32 亿元，排名 24/210；管理公募基金数 358 只，排名 19/210；旗下公募基金经理 73 人，排名 13/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华添泽定开债，最新单位净值为 1.81，近一年增长 62.28%。

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